كيفية فهم ESG: الدليل الأساسي للمستثمرين الحديثين

طفرة الاستثمارات المستدامة

شهد السوق العالمي للاستثمارات المستدامة نموًا مذهلاً في السنوات الأخيرة. في عام 2020، وفقًا لتحالف الاستثمارات المستدامة العالمي (GSIA)، بلغت الأصول تحت الإدارة في الصناديق المستدامة 30.7 تريليون دولار، مسجلة زيادة بنسبة 38% مقارنة بعام 2019. يعكس هذا الظاهرة تغيرًا جوهريًا في عقلية المستثمرين، الذين أصبحوا يأخذون بعين الاعتبار عوامل غير مالية عند اتخاذ قرارات الاستثمار.

وتتصاعد هذه الاتجاهات بين الأجيال الشابة. يقود جيل الألفية وجيل Z هذه الثورة من الاستثمارات المسؤولة، ساعين لمواءمة محافظهم مع قيمهم الشخصية. ومع ذلك، أظهر عام 2022 أن طريق الاستثمارات المستدامة يواجه تحديات كبيرة، مع انخفاضات حادة في صناديق ESG بسبب تعرضها العالي للتكنولوجيا والأزمة الطاقية العالمية.

ماذا يعني ESG حقًا في استراتيجيات الاستثمار

معنى ESG يتقسم إلى ثلاثة أعمدة أساسية تحول طريقة تقييم الشركات:

البيئي (E): يقيس تأثير الشركة على البيئة. يشمل انبعاثات غازات الدفيئة، استهلاك الطاقة، الاستخدام الفعال للموارد وإدارة النفايات. شركة ذات أداء بيئي قوي تظهر القدرة على التكيف مع اللوائح المناخية المستقبلية.

الاجتماعي (S): يقيم تأثير الشركة على المجتمع. يأخذ بعين الاعتبار سياسات العمل العادلة، احترام حقوق الإنسان في سلسلة التوريد، التنوع في القوى العاملة والمساهمة المجتمعية. الشركات ذات الممارسات الاجتماعية القوية تميل إلى الاحتفاظ بالمواهب بشكل أفضل والحفاظ على سمعة مرنة.

الحوكمة (G): يفحص هياكل القيادة، الشفافية المؤسسية والمساءلة. الحوكمة الجيدة تعكس تكوينًا متوازنًا لمجالس الإدارة، تعويضًا تنفيذيًا مسؤولًا وسياسات مكافحة الفساد.

لماذا تولد معايير ESG عوائد أعلى

تدعم الأدلة العلمية ما يلاحظه العديد من المستثمرين: الشركات الملتزمة بمعايير ESG تقدم علاقة مخاطر-عائد أفضل على المدى الطويل. أظهر تحليل شركات أوروبية ذات أداء ESG عالي عائدًا على رأس المال (ROE) متوسطًا يتفوق على السوق بنسبة 1.59%.

هذه الشركات في وضع أفضل لـ:

• التنبؤ والتكيف مع اللوائح البيئية والاجتماعية الجديدة
• تقليل المخاطر التشغيلية والسمعية
• استغلال الفرص الناشئة في الاقتصاد الأخضر
• الحفاظ على الاستقرار خلال فترات الركود الاقتصادي

وفي عام 2022، اقترحت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية قواعد جديدة للإفصاح عن المناخ، في حين نفذت أوروبا لائحة الإفصاح عن التمويل المستدام. ستنظم هذه التدابير القطاع وتفضل الشركات التي تتوافق بالفعل مع معايير ESG.

ESG مقابل استراتيجيات الاستثمار المستدامة الأخرى

على الرغم من أن مصطلحات مثل SRI (الاستثمار المسؤول اجتماعيًا)، والاستثمار الأخضر والاستثمار ذو التأثير تشترك في الفلسفة مع ESG، إلا أن هناك اختلافات رئيسية:

SRI مقابل ESG: كلاهما يستخدم معايير بيئية واجتماعية وحوكمة، لكن SRI أكثر تقييدًا. يستبعد قطاعات تعتبر ضارة (التبغ، الأسلحة، الوقود الأحفوري، المقامرة)، بينما يقيم ESG الأداء دون استبعاد بالضرورة.

الاستثمار الأخضر: يركز حصريًا على المكون البيئي. يستثمر في الطاقة المتجددة، الزراعة المستدامة والتكنولوجيا النظيفة، لكنه يتجاهل العوامل الاجتماعية والحوكمة.

الاستثمار ذو التأثير: يعطي الأولوية للعامل الاجتماعي، ساعيًا لحل مشكلات مثل الفقر، التعليم والوصول إلى السكن، غالبًا على حساب العائد لتحقيق الأثر.

كيف تقيس أداء ESG لشركة

يملك المستثمرون أدوات متعددة لتقييم الالتزام بـ ESG:

التقارير المؤسسية: تنشر الشركات تقارير الاستدامة والحوكمة، وهي إلزامية في العديد من الدول الغربية. ومع ذلك، تفتقر هذه التقارير إلى تدقيق خارجي موحد، مما يسبب تباينًا في المنهجية.

تصنيفات ESG المتخصصة: تمنح وكالات مثل MSCI، Sustainalytics و Fitch Ratings تقييمات استنادًا إلى معايير موحدة وبيانات عامة، مما يسهل المقارنات بين الشركات.

تركيبة الصناديق: تحليل الشركات المدمجة في صناديق ESG المختلفة يوفر رؤية حول اتجاهات السوق وتفضيلات المديرين المهنيين.

خطر التضليل الأخضر (Greenwashing): قد تقدم الشركات ادعاءات كاذبة أو مبالغ فيها حول الفوائد البيئية. يتطلب هذا الممارسات التحليل العميق بعيدًا عن البيانات الرسمية.

أبرز صناديق ESG وخصائصها

كانت أكبر 10 صناديق ESG تجمع أصولًا مجتمعة تزيد عن 150 تريليون دولار بنهاية 2020. وفقًا لـ MSCI ESG Research، تشمل الأكبر من حيث الحجم:

• صندوق Parnassus Core Equity (22.94 تريليون، +155% منذ تأسيسه في 1993)
• صندوق iShares ESG Aware MSCI USA ETF (13.03 تريليون، +82% منذ 2016)
• صندوق Vanguard FTSE Social Index (10.87 تريليون، +45% منذ 2019)
• صندوق Stewart Investors Asia Pacific Leaders (9.87 تريليون، +34% منذ 2018)
• مؤشر Northern Trust World Custom ESG Equity (8.69 تريليون، +88% منذ 2015)

تسيطر الشركات التقنية على تكوين هذه الصناديق. تظهر عمالقة مثل Microsoft، Google، Apple و Nvidia بشكل متكرر، مع وجود Alphabet في 12 صندوقًا رئيسيًا بمتوسط وزن 1.9%. ومن المفارقات، رغم أن قطاع الطاقة لديه حصة منخفضة، إلا أن 11 صندوقًا ESG يمتلك أسهمًا في شركات الوقود الأحفوري.

العوائد التاريخية: واقع 2022

على المدى الطويل، حققت صناديق ESG عوائد إيجابية ومتسقة. ومع ذلك، كان عام 2022 كارثيًا للاستثمارات المستدامة. أدت الخسائر المتراكمة إلى:

• تعرض مركز مرتفع في التكنولوجيا
• مشاركة شبه معدومة في الطاقة الأحفورية (القطاع الوحيد الرابح في 2022 بعوائد تصل إلى 55%)
• ضغط السوق العام بسبب التضخم، ارتفاع أسعار الفائدة والأزمة الجيوسياسية

تُظهر المقارنات بين صناديق ESG والصناديق التقليدية تباينات كبيرة في العائد على المدى القصير، لكن على المدى الطويل، تستعيد صناديق ESG ميزتها من حيث التقلب وإدارة المخاطر.

آفاق 2023: عدم اليقين ولكن نمو متوقع

يقدم المشهد الاقتصادي لعام 2023 سيناريو متناقضًا. تظهر بيانات Morningstar أن الصناديق المستدامة جذبت 147 تريليون دولار خلال الربعين الأول والثالث من 2022، بانخفاض قدره 72% مقارنة بـ 528 تريليون خلال نفس الفترة من 2021. يعكس هذا التراجع عمليات سحب رأس المال بسبب سوء العوائد وتحركات معادية لـ ESG في بعض الأسواق.

ومع ذلك، يتوقع المحللون أن ينمو سوق ESG بنسبة 150% بحلول 2025، وفقًا لتقارير Dow Jones. ستدعم اللوائح المناخية الجديدة، المخاوف البيئية المستمرة، وطلب الأجيال الشابة هذا النمو على المدى المتوسط.

الفرص والمخاطر في الاستثمار في ESG

الفرص: الشركات ذات الممارسات ESG القوية تظهر تقلبات أقل، ومرونة أفضل خلال فترات الركود، ومزايا تنافسية أمام اللوائح الجديدة. يتيح الاستثمار في هذه الأصول المساهمة في التغيير البيئي والاجتماعي الإيجابي في الوقت ذاته. يزداد الطلب المؤسسي المحتمل، مما يعزز من قيمة الأصول.

المخاطر الرئيسية: يقتصر عالم خيارات ESG على نطاق أضيق من السوق التقليدي، مما يحد من التنويع. عدم وجود معايير موحدة لمعايير ESG يسبب ارتباكًا في المقارنات بين الاستثمارات. خطر التضليل الأخضر يعرض المستثمرين لشركات تزيف الالتزامات المستدامة. التركيز القطاعي (التركيز المفرط على التكنولوجيا) يزيد من التقلبات.

الخلاصة: ESG ليست كل شيء أو لا شيء

تمثل استثمارات ESG تطورًا قيّمًا في فلسفة الاستثمار، مع مراعاة الأثر البيئي والاجتماعي جنبًا إلى جنب مع العوائد المالية. تظهر شركات رائدة مثل Microsoft، Google، Apple و Nvidia أن التميز في ESG والربحية ليسا متناقضين.

ومع ذلك، فإن قرار الاستثمار في صناديق ESG يعتمد على الأفق الزمني، وتحمل المخاطر، والقيم الشخصية. قد يخسر المستثمرون ذوو الأهداف قصيرة الأجل فرصًا عند الاقتصار على ESG فقط. تظهر فترات التقلب مثل 2022 أن التنويع الذكي، بما يشمل قطاعات تقليدية مستبعدة، يمكن أن يحسن العائد الإجمالي.

التوصية النهائية بسيطة: قم بتحليل عميق للشركات والصناديق المحددة، وادمج ESG مع استراتيجيات أخرى وفقًا لملفك، واستشر مستشارًا محترفًا قبل اتخاذ قرارات مالية مهمة. لا توجد استثمار خالٍ من المخاطر، بغض النظر عن تقييم ESG الخاص به.