## من شرائح الهواتف المحمولة إلى الإلكترونيات المدمجة في السيارات: كيف تعيد شركة ميديا تيك وشركة DENSO كتابة قصة النمو المستقبلية؟

شهدت أسهم شركة ميديا تيك (2454) مؤخرًا انتعاشًا طفيفًا بعد تراجع مستمر، حيث أغلق السهم بارتفاع طفيف قدره 0.36% ليصل إلى 1385 دولارًا. منذ بداية الشهر، تتراوح أسعار الأسهم بين 1380 و1460 دولارًا، مع محاولات متكررة للاستقرار فوق مستوى 1400 دولار، لكن عوامل مثل جني الأرباح من قبل المؤسسات المالية في نهاية العام، وتقلبات السوق، وتعديلات المخزون في الهواتف المحمولة أثرت على الاتجاه القصير المدى، مما أدى إلى وضع تقني واضح من حيث التوحيد السعري.

حاليًا، يبلغ مضاعف السعر إلى الأرباح لشركة ميديا تيك 20.74، وهو مستوى تقييم يعكس جزئيًا توقعات نمو أعمال الذكاء الاصطناعي والإلكترونيات المدمجة في السيارات، ولكن مقارنة بمصنعي شرائح AI المخصصة عالية المستوى، لا تزال هناك مساحة جيدة لتحسين التقييم. الضغوط قصيرة المدى تأتي من تردد السوق بشأن أداء مبيعات الشرائح الرائدة في بداية عام 2026، بالإضافة إلى عمليات تعديل مراكز المستثمرين الأجانب والمحليين في نهاية العام.

## الشراكة الاستراتيجية لفتح حدود الصناعة: ثلاث دلالات لشراكة DENSO

لطالما كان فهم المستثمرين لشركة ميديا تيك يركز تقريبًا بالكامل على مجال الهواتف الذكية، مما يجعل سعر السهم يتأرجح بشكل كبير مع دورة استبدال الهواتف عالمياً. أصبح هذا التصنيف "نطاق عمل واحد" هو السبب الرئيسي وراء سقف التقييم.

في 26 من الشهر، أعلنت ميديا تيك عن تعاون استراتيجي مع شركة DENSO اليابانية (مزوّد مكونات السيارات الرائد عالميًا)، لتطوير أنظمة مساعدة القيادة المتقدمة (ADAS) وأنظمة المقصورة الذكية المخصصة لشرائح النظام المدمج. لا يمثل هذا التعاون فقط تقدمًا كبيرًا في مجال الإلكترونيات المدمجة في السيارات، بل قد يكون أيضًا المحفز الرئيسي لكسر حالة التوحيد السعري الحالية للسهم.

تكمن قيمة هذا التعاون في تكامل قدرات الطرفين. تساهم ميديا تيك بمنصة Dimensity Auto عالية الأداء ومنخفضة استهلاك الطاقة وتقنيات AI، بينما توفر DENSO شهادات السلامة للمركبات، وتكامل الأنظمة، وخبرة عميقة في سلسلة التوريد لمصنعي السيارات حول العالم.

**ثلاث مزايا تدعم تطبيق الأعمال التجارية:**

**أولاً، الاعتماد على شهادات السلامة هو الحد الأدنى للدخول.** ستتبع الشرائح المخصصة التي يطورها الطرفان معيار ISO 26262 للسلامة الوظيفية، بهدف الوصول إلى مستوى ASIL-B/D، وهو شرط ضروري لدخول سلسلة التوريد للمصنعين العالميين للسيارات. الشرائح التي تلتزم بالمعايير تمتلك القدرة على التعامل مع التحديات الأمنية القصوى أثناء قيادة السيارة.

**ثانيًا، دمج المستشعرات المتعددة يعزز القدرة على الإدراك.** تعتمد الشرائح الجديدة على بنية حوسبة غير متجانسة، وتدمج معجل AI ومعالجات إشارة الصور المتقدمة، وتدعم حلول دمج الكاميرات والرادارات والليدار، مما يعزز بشكل كبير دقة الإدراك في القيادة الذاتية والمساعدة على القيادة.

**ثالثًا، الإنتاج السريع هو ميزة تنافسية.** من خلال حقوق ملكية فكرية معتمدة ومع أدوات تطوير تتوافق مع معايير AUTOSAR، توفر الشركتان منصة إنتاج جاهزة للاستخدام، مما يجذب الشركات التقليدية والناشئة التي تتطلع إلى تسريع دخولها إلى مجالات السيارات الكهربائية والقيادة الذكية.

## عام 2026 هو نقطة التحول الحقيقية: إعادة تشكيل هيكل الإيرادات والتقييم

وفقًا لأحدث الدراسات ومعلومات مؤتمر شركة ميديا تيك، فإن منطق تسعير السهم في مرحلة حاسمة من التحول. يقود هذا التحول محركان رئيسيان: الإلكترونيات المدمجة في السيارات وشرائح AI المخصصة.

يتوقع الرئيس التنفيذي تشاو لي-شين أن يبدأ نمو أعمال السيارات بشكل تدريجي في عام 2025، مع أن الإنتاج الضخم لشرائح N1X وغيرها من الشرائح عالية المستوى لن يساهم بشكل واضح في الإيرادات إلا بعد عام 2026، لكن التعاون مع DENSO قد وضع أساسًا طويل الأمد لطلبات من كبار مصنعي السيارات حول العالم.

الأهم من ذلك هو التوجيه الخاص بشرائح AI المخصصة (ASIC). أوضح ميديا تيك أن هذا القطاع من المتوقع أن يساهم بحوالي 1 مليار دولار أمريكي (حوالي 320 مليار دولار تايواني) من الإيرادات السنوية بحلول 2026. ومع النمو المزدوج في شرائح ASIC وشرائح الهواتف الذكية الرائدة، يتوقع المحللون أن يحقق ميديا تيك أعلى أرباح للسهم على الإطلاق في 2026.

في الماضي، كانت أسهم ميديا تيك محصورة في نطاق تقييم يتراوح بين 15 و18 مرة من الأرباح، بسبب مخاوف السوق من الاعتماد المفرط على قطاع الهواتف الذكية ومخاطر الدورة الاقتصادية. لكن مع تشكيل أعمال شرائح AI المخصصة، أصبح من الضروري إعادة تقييم السوق. بالنظر إلى مضاعفات الأرباح بين شركات مثل Broadcom وSilicon Motion-KY التي تتراوح بين 25 و30 مرة، لا تزال هناك مساحة واضحة لرفع التقييم.

## التقلبات قصيرة المدى لا تغير من المنطق الصاعد على المدى الطويل

على الرغم من أن ميديا تيك شهدت مؤخرًا تذبذبًا تقنيًا بسبب تقلبات السوق وعمليات تعديل مراكز المستثمرين الأجانب، فإن محركات النمو المتنوعة على المدى الطويل توفر دعمًا قويًا. سيساعد التعاون مع DENSO السوق على التخلص من الصورة السلبية المتعلقة بـ"الاعتماد المفرط على الهواتف".

سيغير عام 2026 هوية ميديا تيك بشكل جذري. توفر الأعمال في مجال الإلكترونيات المدمجة في السيارات قاعدة إيرادات مستقرة على المدى الطويل، بينما ستجلب أعمال شرائح AI المخصصة نموًا هائلًا في الأرباح. طالما أن تقدم هدف إيرادات 1 مليار دولار من ASIC يتقدم بشكل مبكر، فمن المرجح جدًا أن يتجاوز سعر السهم الحواجز الحالية، ويفتح دورة جديدة من التقييمات الصعودية.