دورة الذاكرة تتغير! إطلاق فوائد عملية 1B من شركة نانيا، وإعادة تشكيل جانب العرض وراء تحدي سعر السهم لمستوى 190 يوانًا

يشهد سوق DRAM العالمي إعادة تشكيل حادة في جانب العرض. تسعى أكبر ثلاث شركات عالمية للذاكرة لاحتلال حصة سوق خوادم الذكاء الاصطناعي من خلال ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM)، وتقوم بضبط قدراتها الإنتاجية بسرعة غير مسبوقة. هذه التحولات التي تبدو داخلية في البداية، أدت إلى ضغط على سوق DDR4 التقليدي مع نهاية عام 2025، وكانت شركة هي المستفيدة المباشرة من هذا التغير.

بفضل الإشارات المتفائلة من شركة Micron وتوقعات انعكاس العرض والطلب، أظهر سعر سهم أداء قويًا اليوم، حيث وصل خلال التداول إلى 190 نغمة محققة أعلى مستوى جديد في الموجة، وأغلق عند 189 نغمة، بزيادة يومية قدرها 7.08%، مع حجم تداول زاد إلى أكثر من 117,000 سهم. هذا الاتجاه الصاعد يعكس إعادة تقييم السوق لآفاق أرباح المستقبلية.

اختراق تقني في العمليات وتحول نوعي في خط المنتجات بدافع مزدوج

دخلت عملية الإنتاج من الجيل الثاني من تقنية 10 نانومتر (1B) التي طورتها مرحلة الحصاد، وهو السبب الرئيسي وراء دعم ارتفاع سعر السهم اليوم بشكل نشط. مقارنة بالمنافسين، تظهر أداء متميزًا في معدل الإنتاجية والكفاءة في عملية 1B. وفقًا لأحدث البيانات، فإن منتجات عملية 1B تمثل أكثر من 30% من إنتاجية البت في عام 2025، مع شحنات مستقرة لمنتج DDR5 16Gb بسرعة 5600 MT/s، كما أن المواصفات الأسرع 6400 MT/s دخلت مرحلة التحقق.

ماذا يعني ذلك؟ أن تنجح في تقليص الفجوة التكنولوجية مع الشركات الكبرى العالمية في مجال DDR5. مع الحفاظ على السيطرة على أسعار DDR4، فإن نفوذ منتجات DDR5 عالية المستوى يساهم مباشرة في تحسين تشكيلتها. نظرًا لأن متوسط سعر البيع (ASP) لمنتجات DDR5 أعلى بكثير من DDR4، فإن تجاوز حصة شحنات DDR5 16Gb من عملية 1B نسبة 10% من الإيرادات سيؤدي إلى تحسين ملحوظ في هامش الربح الإجمالي.

تسارع البيئة الخارجية: نقص DDR4 وتأثير استبعاد القدرات

ما يثير الاهتمام حقًا هو التحول السريع في هيكل العرض والطلب الخارجي. أُفيد مؤخرًا أن شركة CXMT ستقلل من قدرتها الشهرية على إنتاج DDR4 من 20,000 قطعة إلى 10,000 قطعة بحلول عام 2026؛ كما أعلنت شركة Crucial التابعة لشركة Micron عن توقف بعض موديلات DDR4 بداية من عام 2026. في ظل تقليص الشركات الكبرى العالمية لإنتاج DDR4، أصبحت ، التي تمتلك قدرات عالية وفعالة على إنتاج DDR4، هدفًا رئيسيًا للمشتريات من قبل شركات الأنظمة.

هذا التحول في الدورة الاقتصادية أدى إلى إعادة تشكيل مرونة الأسعار. تتوقع المؤسسات أن معدل ASP لفترة هذا الربع قد يرتفع بشكل كبير من التوقع السابق البالغ 35% إلى 55%، وهو ارتفاع نادر الحدوث في دورة الذاكرة خلال العشر سنوات الماضية.

رفع السعر المستهدف إلى 230 نغمة، هل يمكن أن يستمر الاتجاه المستقبلي؟

مع وصول سعر السهم إلى أعلى مستوى جديد، بدأ المستثمرون في رفع توقعاتهم لأرباح لعام 2026 بشكل جماعي. رفعت المؤسسات الاستثمارية الكبرى الهدف السعري من 160 نغمة إلى 230 نغمة، مع توقع أن تصل هامش الربح الإجمالي في 2026 إلى رقم قياسي جديد عند 64.5%، مع نمو الأرباح للسهم الواحد من 14 نغمة إلى 23.25 نغمة.

من الناحية الفنية، استقر سعر اليوم فوق جميع المتوسطات المتحركة، وظهرت مؤشرات RSI و KD في ترتيب صاعد، مما يعزز الدافع الهيكلي للارتفاع على المدى القصير. ومع ذلك، يجب على المستثمرين الانتباه إلى أن العوامل الموسمية في نهاية العام وتركيز السيولة في قطاع الذاكرة قد تثير عمليات تصحيح وجني أرباح قصيرة الأمد.

من منظور طويل الأمد، أصبحت تمتلك خصائص التحول من سهم دورة اقتصادية تقليدية إلى سهم مستفيد من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. المفتاح لمستقبل سعر السهم سيكون اتجاه أسعار DRAM الفورية والعقدية في بداية عام 2026، طالما أن الاتجاه الصاعد للأسعار مستمر، فإن مسيرة الصعود لـ لم تبدأ بعد.