ضغطات انعكاس انتعاش المعادن الثمينة على الأسواق الكندية؛ موقف سياسة بنك كندا يظل ثابتًا

حجم التداولات تضاءل بشكل كبير يوم الأربعاء حيث تبنى المستثمرون موقفًا حذرًا مع اقتراب عطلة نهاية الأسبوع، مما يعكس تأثير موسم العطلات على مشاركة السوق. واجه مؤشر الأسهم الكندي الرئيسي تحديات من أنشطة جني الأرباح في قطاع المعادن الثمينة، حيث تراجعت كل من الذهب والفضة عن قيمهما القصوى الأخيرة. هذا الانسحاب أثر على الأسهم المعرضة للتعدين، مما أدى في النهاية إلى دفع السوق الأوسع إلى المنطقة السلبية.

أداء السوق وديناميكيات القطاع

انخفض مؤشر S&P/TSX المركب بمقدار 153.50 نقطة ليغلق عند 31,712.76، مسجلًا خسارة بنسبة 0.48% للجلسة. على الرغم من الضعف، تمكن السوق من تحقيق مكاسب لثلاثة قطاعات فقط من بين أحد عشر قسمًا تتبعها. برز قطاع خدمات الاتصالات كالمتفوق الواضح الوحيد، بينما سجلت قطاعات المرافق والسلع الاستهلاكية مكاسب معتدلة. وعلى العكس من ذلك، شهدت قطاعات المواد والرعاية الصحية أكبر انخفاضات بنسبة 0.86% لكل منهما، تليها تراجع قطاع تكنولوجيا المعلومات بنسبة 0.80% وانخفاض الصناعات بنسبة 0.55%. كما تراجعت قطاعات الطاقة والمالية والسلع الاستهلاكية التقديرية، بخسائر تتراوح بين 0.23% و0.38%.

كان الأداء الضعيف في قطاع المواد مرتبطًا مباشرة بالضعف في أسهم المعادن الثمينة. قام المتداولون بتصفية مراكزهم بعد الارتفاع الأخير في أسعار السبائك، حيث شهدت الفضة والذهب عمليات بيع ملحوظة. قادت شركة Endeavour Silver Corp وAya Gold and Silver Inc الخاسرين بانخفاضات بلغت 3.87% و3.01% على التوالي، في حين انخفضت شركة Discovery Silver Corp بنسبة 2.44%. وأكد هذا الضغط على مستوى القطاع الطبيعة الدورية لأسهم السلع المرتبطة بالسلع الأساسية وحساسيتها لتحركات أسعار السوق الفورية.

تحركات الأسهم الفردية

من بين أداءات اليوم الملحوظة، قادت قطاعات الاتصالات والمرافق المكاسب الفردية. ارتفعت شركة BCE Inc بنسبة 1.36%، في حين تقدمت شركة Telus Corp بنسبة 1.23%. سجلت شركتا Northland Power Inc وSuperior Plus Corp مكاسب بنسبة 1.42% و1.22% على التوالي. شهدت شركة Dye & Durham Ltd انخفاضًا حادًا بنسبة 10.13%، مما يعكس تحديات خاصة بالقطاع. برزت شركة Energy Fuels Inc وG Mining Ventures Corp كمحركات سوق مهمة مع زيادات بنسبة 2.16% و1.49% على التوالي. في أسماء السلع التقديرية، انخفضت شركة Curaleaf Holdings Inc بنسبة 2.29%، بينما سجلت شركة Canada Packers Inc مكسبًا بسيطًا بنسبة 0.69%.

البيئة السياسية والخلفية الاقتصادية

ظل المشهد الاقتصادي الكلي هادئًا نسبيًا، مع عدم إصدار بيانات كندية مهمة أثرت على المعنويات. ومع ذلك، لا تزال البيئة السياسية الأوسع تشكل عاملًا مؤثرًا في قرارات الاستثمار. أكد محافظ بنك كندا تيف مكلم أن سعر الفائدة السياسة يقف عند المستوى المناسب تقريبًا، بعد أن حافظ البنك المركزي على سعر الفائدة المرجعي عند 2.25% في ديسمبر. تشير التوقعات السوقية إلى أن بنك كندا من المحتمل أن يحافظ على موقفه الحالي طوال عام 2026، بشرط بقاء التضخم ثابتًا بالقرب من الهدف واستقرار بيانات التوظيف.

جنوب الحدود، كشفت محاضر اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في ديسمبر عن استمرار الخلاف بين المسؤولين بشأن مسارات أسعار الفائدة المستقبلية. بينما يدعم أغلب الأعضاء احتمالية خفضها إذا تعاونت قراءات التضخم، يفضل أقلية إبقاء المعدلات مستقرة لفترة ممتدة. يستمر هذا الاختلاف في التأثير على تدفقات رأس المال عبر الحدود وديناميكيات العملة.

عدم اليقين في سياسة التجارة

عملت أسواق الأسهم الكندية في ظل غموض كبير بشأن سياسة التجارة. لا تزال نظام الرسوم الجمركية المستمر — حيث تفرض الولايات المتحدة رسومًا بنسبة 35% على الصادرات الكندية — تؤثر على المعنويات. أشار رئيس الوزراء مارك كارني إلى هذه التحديات في خطابه للعام الجديد، مع تأكيده على مرونة البلاد في أوقات عدم اليقين.

اتفاقية الولايات المتحدة-المكسيك-كندا (CUSMA)، التي وفرت بعض الراحة لنسبة كبيرة من الصادرات الكندية، تواجه ضغوط إعادة تفاوض محتملة. سيكون العام القادم حاسمًا حيث أشار ترامب إلى نواياه إما لتعديل الاتفاق لصالح التصنيع الأمريكي أو الانسحاب الكامل. مثل هذه النتائج ستغير بشكل كبير الديناميكيات التنافسية للشركات الكندية، خاصة تلك التي تمتلك عمليات عبر الحدود.

أداء نهاية العام والتوقعات

على الرغم من التحديات الكبيرة التي فرضتها الرسوم الجمركية في 2025، قدمت الأسهم الكندية عوائد مطلقة مثيرة للإعجاب، حيث ارتفع مؤشر TSX المركب بما يقرب من 30% للسنة — متفوقًا بشكل كبير على المعايير العالمية الرئيسية. قادت أسهم المواد التقدم، مستفيدة من ارتفاع أسعار السلع على الرغم من الضعف اليوم. أظهرت الأسهم الكندية معدل نمو يقارب ضعف معدل نظيراتها الأمريكية، وهو انعكاس لأنماط الأداء التاريخية. عززت تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك كندا القطاع المالي طوال العام، بينما من المتوقع أن يدعم التزام الحكومة بإنفاق كبير على البنية التحتية ثقة المستثمرين المحليين في الفترة القادمة.