لماذا يجب على المستثمرين إعادة النظر في موقفهم من سهم لوسيد الآن

المشاكل الأساسية وراء اتجاهات السوق

مجموعة لوسيد (NASDAQ: LCID) تقدم قصة تحذيرية للمستثمرين في الأسهم. كانت في يوم من الأيام مفضلة في طفرة الشركات ذات الأغراض الخاصة (SPAC) في عام 2021، لكن شركة السيارات الكهربائية انهارت بنسبة 87% خلال خمس سنوات—وهو نتيجة ليست فقط لظروف السوق ولكن أيضًا لمقاومة التشغيل المتزايدة. بينما يظل قطاع السيارات الكهربائية يتسم بتفاؤل طويل الأمد، خاصة بعد أن التزمت شركة أوبر تكنولوجيز بمبلغ $300 مليون لتطوير سيارات الأجرة الروبوتية مع لوسيد، فإن الأساسيات المتدهورة للشركة تستدعي تدقيقًا جديًا من قبل المستثمرين.

فحص مشكلة استنزاف السيولة

المشكلة الأساسية ليست المزاج؛ إنها الحسابات. تظهر أداءات لوسيد المالية خلال التسعة أشهر الأولى من عام 2025 خسارة أرباح مخففة قدرها 8.50 دولارات للسهم—معدل حرق مذهل. أعلنت الشركة عن تسليم حوالي 4100 مركبة في الربع الثالث، مع وجود 1000 وحدة أخرى في قائمة الانتظار للتجميع النهائي في السعودية. مقابل هدف سنوي يبلغ 18000 مركبة، يتطلب هذا المسار حوالي 7500 تسليم في الربع الرابع—وهو تسارع كبير من معدلات التشغيل الحالية التي تتساءل وول ستريت عما إذا كانت الشركة قادرة على التنفيذ.

تقييم السوق الذي يبلغ $4 مليار يضع لوسيد بسعر مرتفع نسبياً مقارنة بقدرات إنتاجها وإيراداتها الحالية. للتمثيل، ستحتاج الشركة إلى توسيع الإنتاج بشكل كبير وتحقيق الربحية لتبرير السعر الحالي. بدلاً من ذلك، فإن الديون المتزايدة واستهلاك السيولة غير المستدام يعكسان صورة معاكسة.

الضغوط الخارجية التي تزيد من ضعف الداخل

تواجه لوسيد ضغوطًا خارجية أدت إلى تضييق بيئة التشغيل. تصاعدت الرسوم الجمركية على التجارة، مما زاد من تكاليف الإنتاج، وضغطت على الهوامش التي كانت بالفعل ضيقة. في الوقت نفسه، أدى إلغاء ائتمان ضريبة السيارات الكهربائية بقيمة 7500 دولار إلى خفض الطلب على مستوى القطاع. أثبتت هذه التحولات السياسية ضررها بشكل خاص على الشركات المصنعة للسيارات الكهربائية الفاخرة التي تعتمد على المشترين الحساسين للحوافز.

لا يزال سوق السيارات الكهربائية الأوسع متقلبًا. بينما أظهر الربع الثالث قوة نسبية مع اندفاع المستهلكين للاستفادة من الاعتمادات الضريبية المتبقية، لا تزال التحديات الهيكلية الأساسية قائمة. فائض القدرة في الصناعة، وتباطؤ معدلات الاعتماد، وتزايد المنافسة من الشركات المصنعة التقليدية، كلها عوامل تخلق مقاومات لا يمكن للشراكات المؤسسية الانتقائية تعويضها بالكامل.

حكم الاستثمار

حتى تظهر لوسيد تقدمًا ملموسًا—وبشكل خاص، مسارًا نحو السيطرة على حرق السيولة وتحسين هوامش الربح بشكل موثوق—يبقى عرض المخاطر والمكافأة غير ملائم. تظهر المبادرات الاستراتيجية للشركة وعدًا، لكن مدى التمويل والتنفيذ يشيران إلى ضرورة الحذر. على المستثمرين الذين يملكون رأس مال للاستثمار أن يبحثوا عن فرص ذات مخاطر أكثر ملاءمة ومسارات أوضح لتحقيق الربحية.

شراكة أوبر تشير إلى ثقة السوق في تكنولوجيا لوسيد، لكن التكنولوجيا وحدها لا يمكن أن تحل محل إدارة مالية منضبطة واقتصاديات وحدة إيجابية. على من يفكر في التعرض لأسهم لوسيد أن ينتظروا أدلة على استقرار الأساسيات قبل الالتزام برأس مال.