سوق السكر العالمية تواجه اختلالًا في العرض والطلب مع ارتفاع توقعات الإنتاج

شهدت أسعار السكر انتعاشًا اليوم، حيث ارتفعت عقود السكر الآجلة لشهر مارس في نيويورك (#11) gaining +0.20 cents (+1.35%) and London ICE white sugar (#5) بمقدار +2.40 سنت (+0.56%)، مرتدة من الضعف الأخير. وكان الدافع وراء هذا الانتعاش هو تغطية المراكز القصيرة من قبل الصناديق مع اقتراب نهاية العام، على الرغم من أن معنويات السوق الأوسع لا تزال مختلطة حيث ضغط الدولار الأقوى في البداية على السلع عبر جميع القطاعات.

انتعاش الإنتاج في الهند يعيد تشكيل توقعات العرض

أكبر عائق أمام الأسعار يأتي من الهند، ثاني أكبر منتج في العالم، حيث تواصل تقديرات الإنتاج الارتفاع. رفعت جمعية مصانع السكر الهندية (ISMA) توقعاتها لعام 2025/26 إلى 31 مليون طن متري في نوفمبر، مرتفعة من 30 مليون طن متري سابقًا—بزيادة قدرها +18.8% على أساس سنوي. والأكثر إثارة، أن عمليات سحق السكر في الهند من أكتوبر إلى ديسمبر وصلت إلى 11.83 مليون طن متري، بزيادة +24% على أساس سنوي، مما يشير إلى أقوى بداية لموسم السحق منذ سنوات.

هذا الارتفاع في الإنتاج يمكّن الهند من التحول نحو التصدير. وأشارت الحكومة مؤخرًا إلى إذن لشحنات إضافية من السكر لتخفيف المخزونات المحلية، استنادًا إلى حصة قدرها 1.5 مليون طن متري تم الموافقة عليها بالفعل لموسم 2025/26. كما خفضت جمعية مصانع السكر الهندية (ISMA) توقعاتها لتحويل الإيثانول من 5 مليون طن متري إلى 3.4 مليون طن متري، مما يحرر المزيد من الإمدادات للتصدير. هذا التوجه في العرض يضغط بشكل كبير على الأسعار العالمية.

محصول البرازيل القياسي يعوض تراجع التوقعات

بينما توقعت شركة الاستشارات سافراس & ماركادو (Safras & Mercado) انخفاضًا بنسبة -3.91% في إنتاج البرازيل لعام 2026/27 ليصل إلى 41.8 مليون طن متري، إلا أن الصورة على المدى القصير تقول شيئًا مختلفًا. وفقًا لتوقعات وزارة الزراعة الأمريكية، من المتوقع أن تنتج البرازيل رقمًا قياسيًا قدره 44.7 مليون طن متري لعام 2025/26، مع وصول الإنتاج التراكمي من مركز-الجنوب حتى نوفمبر إلى 39.904 مليون طن متري +1.1% سنويًا. والأهم من ذلك، أن المصنعين قد غيروا مزيج السحق، حيث خصصوا 51.12% من قصب السكر للسكر بدلاً من الإيثانول، مقارنة بـ 48.34% في العام السابق.

ويؤكد هذا التغيير أن ارتفاع أسعار السكر لا يزال منافسًا مقارنة بالبدائل الحيوية، لكن الحجم الكبير الموجه نحو إنتاج السكر يُعدّ سلبيًا للسوق.

الفائض العالمي يتسع—اتفاق بين العديد من التوقعات

تتوقع منظمة السكر الدولية ISO فائضًا قدره 1.625 مليون طن متري في عام 2025-26، مقابل عجز قدره 2.916 مليون طن متري في عام 2024-25. وتتوقع وزارة الزراعة الأمريكية توسعًا أوسع، حيث تتوقع أن يرتفع الإنتاج العالمي +4.6% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 189.318 مليون طن متري، بينما ينمو الاستهلاك بمعدل أكثر اعتدالًا +1.4% ليصل إلى 177.921 مليون طن متري.

يأخذ تاجر السكر Czarnikow نظرة أكثر تشاؤمًا، حيث يقدر فائضًا عالميًا قدره 8.7 مليون طن متري لعام 2025/26—مرتفعًا بمقدار 1.2 مليون طن متري عن توقعاته في سبتمبر. هذا التوسع في الفائض يشير إلى ضغط هبوطي مستمر على الأسعار في غياب صدمات الطلب.

تايلاند تضيف ضغطًا على العرض

تتوقع تايلاند، ثالث أكبر منتج في العالم وثاني أكبر مصدر، أن تزيد الإنتاج بنسبة +5% على أساس سنوي ليصل إلى 10.5 مليون طن متري في عام 2025/26. وتقدر وزارة الزراعة الأمريكية زيادة أكثر تحفظًا بنسبة +2% لتصل إلى 10.25 مليون طن متري. على أي حال، فإن ارتفاع إنتاج تايلاند يساهم في تشبع السوق العالمي.

معادلة الطلب والعرض تميل إلى الهبوط

مع توقعات أن تنخفض مخزونات نهاية العام العالمي لعام 2025/26 بنسبة -2.9% على أساس سنوي لتصل إلى 41.188 مليون طن متري على الرغم من الإنتاج القياسي، يواجه قطاع السكر تحديًا هيكليًا: نمو العرض يتجاوز نمو الاستهلاك، مما يترك مجالًا ضئيلًا لدعم الأسعار. حتى يتسارع الطلب بشكل ملحوظ أو يواجه المنتجون الرئيسيون اضطرابات جوية، من المرجح أن تظل أسعار السكر تحت ضغط رغم الانتعاشات الفنية قصيرة الأجل الناتجة عن تصفية الصناديق.