سوق النفط يمدد مكاسبه على خلفية التوترات الجيوسياسية وإشارات تعافي الطلب

الانتعاش النفطي يشتد وسط علاوة الحرب وآمال الانتعاش الصيني

ارتفعت عقود النفط الآجلة بشكل حاد في بداية التداول، حيث سجل خام غرب تكساس الوسيط لشهر فبراير مكاسب قدرها +1.34 نقطة (+2.36%) بينما أضاف البنزين RBOB لشهر فبراير +0.0203 (+1.19%). يعكس زخم السوق تزايد المخاوف بشأن اضطرابات الإمدادات العالمية مصحوبة بإشارات طلب قوية من تدابير التحفيز الاقتصادي التي وعدت بها الصين للعام القادم.

المخاطر الجيوسياسية تحافظ على الحد الأدنى للسعر

لا تزال ضغوط جانب العرض تدعم تقييمات النفط عبر عدة جبهات. استهدفت العمليات العسكرية الأوكرانية الآن 28 مصفاة روسية خلال الأربعة أشهر الماضية، مما قيد بشكل كبير قدرة موسكو على التصدير. بالإضافة إلى هجمات المصفاة، كثفت أوكرانيا ضرباتها على أساطيل الناقلات الروسية، مع تضرر ما لا يقل عن ست سفن في عمليات بحر البلطيق منذ أواخر نوفمبر. هذه الإجراءات، إلى جانب عقوبات جديدة من الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي تستهدف البنية التحتية النفطية الروسية وأصول الشحن، أدت إلى تقليل إمدادات النفط الروسي التي تصل إلى الأسواق العالمية بشكل ملحوظ.

وفي الوقت ذاته، أضرت العمليات العسكرية الأمريكية في نيجيريا—عضو أوبك—بالاستقرار الإقليمي. تدعم الضربات الأخيرة ضد المنظمات الإرهابية مرونة أسعار النفط، على الرغم من أن هذا يمثل محركًا ثانويًا مقارنة بقيود الإمدادات الأساسية.

يضيف استمرار حظر إدارة بايدن لناقلات النفط الفنزويلية الخاضعة للعقوبات طبقة أخرى من ضيق الإمدادات. اعترض خفر السواحل الأمريكي الأسبوع الماضي السفينة الخاضعة للعقوبات بيلا 1، مما أجبرها على الابتعاد عن المياه الفنزويلية إلى الأطلسي، مما أدى فعليًا إلى إزالة براميل إضافية من التداول العالمي.

دعم الطلب من ارتفاع الواردات الآسيوية

يبرز استهلاك الصين للطاقة كآلية حاسمة لدعم الأسعار. وفقًا لبيانات Kpler، من المتوقع أن يتسارع معدل استيراد الصين للنفط الخام هذا الشهر بنسبة +10% شهريًا ليصل إلى مستوى غير مسبوق عند 12.2 مليون برميل يوميًا، مما يشير إلى إعادة بناء المخزون بشكل مكثف من قبل بكين. يعكس هذا التعافي في الطلب التزام الحكومة بالحفاظ على الزخم الاقتصادي طوال عام 2025.

ديناميكيات المخزون وتوقعات الإنتاج

تكشف أحدث بيانات تخزين الناقلات من Vortexa أن النفط المحتجز على سفن ثابتة (عطلة لأكثر من 7 أيام) ارتفع بنسبة +15% أسبوعيًا ليصل إلى 129.33 مليون برميل حتى 26 ديسمبر، مما يشير إلى تغيرات في اقتصاديات التخزين واحتمالية ضعف الطلب. ومع ذلك، تظل مخزونات النفط الأمريكية مقيدة نسبياً مقارنة بالمعايير الموسمية—حيث تقع -4.0% أدنى من المتوسط الخمسي حتى منتصف ديسمبر. وتبلغ احتياطيات البنزين -0.4% أدنى من المتوسط، بينما تتأخر مخزونات الديزل بنسبة -5.7%.

وصل إنتاج النفط الأمريكي في الأسبوع الأخير إلى 13.843 مليون برميل يوميًا، بانخفاض طفيف قدره -0.1% أسبوعيًا، لكنه لا يزال يتتبع قرب مستوى قياسي. قامت إدارة معلومات الطاقة (EIA) بمراجعة توقعاتها لإنتاج الولايات المتحدة لعام 2025 إلى 13.59 مليون برميل يوميًا من التقدير السابق البالغ 13.53 مليون برميل يوميًا.

أوبك+ تحافظ على انضباط الإنتاج

أكدت أوبك+ في 30 نوفمبر على التزامها بإيقاف زيادات الإنتاج خلال الربع الأول من 2026، مع الحفاظ على انضباط الإنتاج رغم ديناميكيات السوق. كانت الكارتل قد أعلنت أن إنتاج ديسمبر سيرتفع بمقدار +137,000 برميل يوميًا بعد قرار نوفمبر، مع عودة التخفيضات في أوائل 2026. يبلغ إنتاج أوبك الحالي 29.09 مليون برميل يوميًا، بانخفاض قدره -10,000 برميل يوميًا مقارنة بالشهر السابق.

ومع ذلك، تتوقع وكالة الطاقة الدولية (IEA) في توقعاتها لشهر أكتوبر فائضًا عالميًا قياسيًا من النفط يصل إلى 4.0 مليون برميل يوميًا في 2026، مما يضغط على مبررات الكارتل لاستمرار تحديد سقف الإنتاج. لا تزال أوبك+ بحاجة إلى استعادة 1.2 مليون برميل يوميًا من أصل 2.2 مليون برميل يوميًا تم خفضها في أوائل 2024، وتشير التقديرات المعدلة الآن إلى فائض قدره 500,000 برميل يوميًا في الربع الثالث مقابل عجز سابق قدره -400,000 برميل يوميًا.

أظهرت بيانات بيكر هيوز أن عدد منصات النفط الأمريكية النشطة زاد بمقدار +3 ليصل إلى 409 في الأسبوع المنتهي في 26 ديسمبر، بعد أن كان أدنى مستوى له منذ 4.25 سنة عند 406 منصات في الأسبوع السابق. ومن الجدير بالذكر أن أعداد المنصات قد انكمشت بشكل حاد على مدى أكثر من 2.5 سنة، من ذروة بلغت 627 منصة في ديسمبر 2022، والتي كانت أعلى مستوى لها خلال 5.5 سنة.

مراقبة السوق: تأخير بيانات EIA

أعلنت إدارة معلومات الطاقة يوم الاثنين أن تقرير المخزون الأسبوعي الخاص بها يواجه مزيدًا من التأخير، دون تحديد إطار زمني للإصدار. كانت بيانات الأسبوع المنتهي في 19 ديسمبر قد تأخرت بالفعل بسبب جداول العطلات، مما يحد من الشفافية على المدى القصير حول اتجاهات التخزين.