الاحتياطي الفيدرالي يواجه مأزقًا في السياسة: إشارة خفض الفائدة قد تُفهم خطأ على أنها تليين موقف التضخم

تُظهر محاضر أحدث اجتماع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي المعضلة الدقيقة التي يواجهها صانعو السياسات النقدية. حيث يتفق المسؤولون على أن مخاطر التضخم الحالية تتشكل في وضعية متجذرة، مما يقيد بشكل صارم المجال لمزيد من خفض الفائدة.

التحديات الهيكلية لتوقعات التضخم

وفقًا للمحاضر، أكد العديد من المشاركين على خطورة مشكلة “لزوجة” التضخم. لاحظوا أن الدافع وراء ارتفاع الأسعار الحالي لم يعد مجرد اضطرابات مؤقتة في سلاسل التوريد، بل تطور تدريجي ليصبح ضغطًا تكاليفيًا متجذرًا. هذا التغير يعني أن السياسات التيسيرية البسيطة قد لا تكون فعالة في التعامل معه.

معضلة خفض الفائدة والإشارة

يواجه مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي معضلة سياسة صعبة: يتوقع السوق بشكل عام مزيدًا من خفض الفائدة، لكن اتخاذ إجراءات مبكرة أو مفرطة في خفض الفائدة قد يُفسر على أنه تراجع في التزام الاحتياطي الفيدرالي بهدف التضخم عند 2%. هذا التفسير الخاطئ قد يعزز توقعات التضخم، مما يزيد من الضغوط التضخمية على المدى الطويل.

تعكس المحاضر أن المسؤولين يرون ضرورة توجيه إشارة واضحة للسوق — بأن الاحتياطي الفيدرالي لم يتخل عن السعي لتحقيق استقرار الأسعار. في ظل وجود تضخم متجذر، فإن أي إجراءات تيسيرية تتطلب تقييمًا حذرًا لتأثيرها على توقعات التضخم.

توازن آفاق السياسات

تشير هذه المحاضر إلى أن وتيرة سياسات الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل ستكون أكثر حذرًا. حتى مع تباطؤ النمو الاقتصادي، قد يركز الاحتياطي على ضمان بقاء توقعات التضخم ثابتة، بدلاً من اتباع توقعات خفض الفائدة بشكل أعمى.