نسبة الضمان: الصيغة التي تتوقع الإفلاسات

كيف تعرف إذا كانت شركة تستطيع سداد ديونها؟ يثق المصرفيون والمستثمرون في مؤشر بسيط لكنه فعال بشكل مدمر: نسبة الضمان. يكشف هذا الرقم عما إذا كانت حقوق ملكية الشركة كافية لتغطية جميع التزاماتها، أو إذا كانت تتجه نحو الانهيار المالي.

ماذا تقول لنا نسبة الضمان حقًا؟

تقيس نسبة الضمان القدرة على السداد على المدى الطويل لشركة ما. على عكس نسبة السيولة (التي تحلل المدى القصير)، يقيم هذا المقياس هيكل الدين بأكمله بغض النظر عن موعد استحقاقه.

الصيغة مباشرة:

نسبة الضمان = الأصول الإجمالية / الالتزامات الإجمالية

إذا كانت شركة تمتلك 100 مليون في الأصول و40 مليون في الديون، فإن نسبتها 2,5. لكن ماذا يعني ذلك حقًا؟

تفسير الأرقام: ما يبحث عنه المصرفيون

عندما تطلب قرضًا طويل الأجل (معدات، عقارات، تأجير صناعي)، يحسب البنك نسبة الضمان الخاصة بك قبل الموافقة على أي شيء. إليك ما يبحث عنه:

نسبة أقل من 1,5: منطقة الخطر. الشركة لديها ديون مفرطة وخطر عالي من الإفلاس.

نسبة بين 1,5 و2,5: منطقة آمنة. نطاق طبيعي لمعظم الشركات المقتدرة.

نسبة أعلى من 2,5: احتمال عدم الكفاءة. أصول غير مستغلة بشكل كافٍ أو تمويل غير كافٍ.

حالات حقيقية: عندما لا تكذب الأرقام

تسلا مقابل بوينغ: تباين يكشف الكثير

كانت نسبة تسلا في تقاريرها الأخيرة 2,259. وصفها المحللون بأنها “مبالغ فيها”، لكن نموذج عملها (بحث مكثف في التكنولوجيا) يتطلب رأس مال ذاتي بدلاً من ديون. وهو تقييم مبرر استراتيجيًا.

أما بوينغ، فكانت نسبة 0,896. هذا يعني أن التزاماتها تفوق أصولها. السبب؟ جائحة كوفيد-19 خفضت الطلب على الطائرات بينما بقيت الديون كما هي.

درس ريفلون:

أعلنت شركة ريفلون لمستحضرات التجميل إفلاسها مؤخرًا. في سبتمبر 2022:

• الأصول الإجمالية: 2,520 مليون دولار
• الالتزامات الإجمالية: 5,020 مليون دولار
• نسبة الضمان: 0,50

كان ذلك حكمًا. الشركة حرفيًا لم تمتلك أصولًا كافية لتغطية نصف ديونها. وكانت تتدهور كل ربع سنة: أصول أقل، ديون أكثر.

لماذا تعتبر هذه النسبة مدمرة بدقة

ثلاث مزايا رئيسية تجعل من نسبة الضمان أداة موثوقة:

1. تعمل بنفس الكفاءة مع جميع الشركات، من الشركات الناشئة إلى الشركات متعددة الجنسيات. الحجم لا يهم.

2. متوقعة. كل حالات الإفلاس كانت مسبوقة بنسبة ضمان منخفضة. إنها تقريبًا مؤشر مبكر.

3. تتكامل جيدًا مع نسب أخرى. مع نسبة السيولة، تحدد ما إذا كانت الشركة تواجه مشاكل قصيرة الأجل أو أزمة هيكلية.

الفخ: ليس كل شيء يعتمد على رقم واحد

هنا يأتي الأمر الحاسم: ارتفاع نسبة الضمان لا يعني دائمًا صحة مالية. كانت تسلا تتجاوز 2,5 لكنها كانت لا تزال مربحة لأن قطاعها (التكنولوجيا الخضراء) يبرر ذلك الهيكل.

تحتاج إلى ثلاثة أشياء لتفسيرها بشكل صحيح:

1. السجل التاريخي للنسبة. هل يتحسن أم يتدهور؟
2. سياق القطاع. شركات الطيران عادةً لديها نسب أعلى من شركات التكنولوجيا.
3. نموذج العمل. شركات البحث تحتاج إلى رأس مال أكبر؛ شركات الخدمات أقل.

كيف يتم حسابها خطوة بخطوة

الحصول على نسبة الضمان سهل حتى بدون معرفة محاسبية متقدمة:

1. ابحث عن الميزانية العمومية المنشورة للشركة
2. حدد “الأصول الإجمالية” (Activos Totales)
3. حدد “الالتزامات الإجمالية” (Pasivos Totales)
4. اقسم الأصول على الالتزامات
5. قارن الناتج مع 1,5-2,5

على سبيل المثال، إذا أبلغت شركة عن 500 مليون في الأصول و250 مليون في الالتزامات: 500/250 = 2,0. فهي في المنطقة الآمنة.

عامل الزمن: لماذا يطلبه المصرفيون

يفرق المصرفيون والدائنون بين ثلاثة سيناريوهات للمخاطر:

• خط ائتمان سنوي: يحتاج إلى نسبة سيولة جيدة (البنك يجدد كل سنة ويراقب المدى القصير)
• قرض لمدة 5 سنوات: يتطلب نسبة ضمان قوية (يحتاج حماية على المدى الطويل)
• التمويل المستندي أو التأكيد: يتطلب نسبة ضمان قوية جدًا (البنك يضمن قدرتك على السداد أمام أطراف ثالثة)

الخلاصة المهمة

نسبة الضمان هي كاشف الدخان للصحة المالية للشركات. ليست مثالية، لكنها فعالة بشكل استثنائي.

إذا استثمرت في شركة أو تتفاوض معها، راقب اتجاهها التاريخي لهذه النسبة. رقم في تراجع هو علامة حمراء تسبق الكارثة. أثبتت ريفلون ذلك. وتعلمت بوينغ ذلك أيضًا.

مزيج من نسبة ضمان مستقرة أو متزايدة مع نسبة سيولة صحية هو أفضل بوصلة لتحديد الشركات المدارة بشكل جيد مقابل تلك التي تبني قصورًا على رمال متحركة.