#稳定币生态发展 عندما أعلنت Libra عام 2019، شهدت نوعاً من الذعر يشبه أزمة البقاء في النظام المالي بأكمله. كان الخطاب السائد آنذاك ينحصر في فكرة واحدة: ستأتي العملات المستقرة وتفرّغ الودائع البنكية. كنت أيضاً مستغرقاً في هذا السؤال — إذا كان بإمكان مليارات الأشخاص الاحتفاظ بدولارات رقمية قابلة للتحويل الفوري في هواتفهم، فمن سيضع أمواله في حسابات جارية برسوم عالية وعائد صفري؟

لكن البيانات من السنوات الأخيرة فندت توقعاتي، وعلّمتني ما معنى النظر بهدوء إلى التاريخ.

الدراسة من جامعة كورنيل غيّرت إطاري المعرفي تماماً. كشفت حقيقة مفاجئة: رغم النمو الانفجاري في قيمة العملات المستقرة، لم نجد في الواقع ارتباطاً واضحاً بين تراجع الودائع البنكية وظهور العملات المستقرة. لماذا؟ لأن التصاق المودعين بحساباتهم أقوى بكثير مما نتصور. القروض العقارية وبطاقات الائتمان والرواتب المباشرة — هذه الخدمات المدمجة تحبس المستخدمين في مكانهم، وزيادة بسيطة في النقاط الأساسية لن تزعزعهم.

التغيير الحقيقي حدث على بُعد آخر. وجود العملات المستقرة بحد ذاته أصبح قيداً انضباطياً يجبر البنوك على رفع أسعار الفائدة على الودائع وتحسين كفاءة عملياتها. هذا ليس قوة تقتل البنوك، بل حافز يدفعها نحو التطور. تماماً كما أُجبرت صناعة الموسيقى على الانتقال من الأقراص المدمجة إلى البث — في البداية رفضت، ثم اكتشفت أنها كنز.

ظهور «قانون GENIUS» أكثر إثارة للاهتمام. لا يسعى لقمع العملات المستقرة، بل لتحويل التمويل الخفي في الخارج إلى بنية تحتية محلية شفافة وسليمة. هذا يعطي الدولار فرصة للتطور، ويعطي البنوك فرصة لإعادة بناء نظام التسويات القديم والمتهالك. التسوية على مستوى ذري، التحويلات الفورية عبر الحدود، تحرير السيولة — هذه الفوائد الكفاءة، إذا تعلمت البنوك أن تتقاضى مقابل «السرعة» بدلاً من «التأخير»، فستتغيير قواعد اللعبة جذرياً.

وعندما أنظر إلى هذه الحلقة، أشعر أخيراً أنني فهمت — التهديد التنافسي الحقيقي غالباً ما يكون أفضل دافع للإصلاح.