ما هو البيع على المكشوف؟ مخاطر وفرص التداول الثنائي التي يجب أن يعرفها المستثمرون

فهم المخاطر أولاً، ثم تعلم البيع على المكشوف

يستمتع العديد من المستثمرين المبتدئين عند سماع كلمة “البيع على المكشوف”، وكأنهم اكتشفوا قارة جديدة للربح. لكن في الواقع، السؤال عن ماهية البيع على المكشوف يجب أن يبدأ من فهم مخاطره.

هناك قول متداول في السوق: “الشراء يحد من الخسائر، والبيع على المكشوف لا حدود له”. وهذا ليس مبالغة. عندما تشتري سهمًا، فإن أسوأ نتيجة هي أن ينخفض السعر إلى الصفر، وخسارتك تقتصر على رأس مالك. لكن البيع على المكشوف يختلف — فالسهم يمكن أن يرتفع بلا حدود، وخسارتك ستكون غير محدودة. كمثال: إذا قمت ببيع على المكشوف 100 سهم بسعر 10 ريالات، فأنفقت 1000 ريال. وإذا ارتفع السعر إلى 100 ريال، ستكون خسارتك 9000 ريال. وإذا استمر في الارتفاع؟ ستكون الخسارة أكبر وأفظع.

لهذا السبب، تقوم شركات الوساطة بوضع آلية الإغلاق الإجباري: عندما لا تغطي الهامش الخاص بك الخسائر، يتم إغلاق الصفقة قسرًا، مما قد يوقعك في خسائر عند أسوأ سعر ممكن.

ما هو البيع على المكشوف؟ ببساطة هو “البيع ثم الشراء”

بالنظر إلى المخاطر الكبيرة، لماذا لا يزال هناك من يبيع على المكشوف؟ لأن جوهر البيع على المكشوف يكمن في أنه يوفر آلية لتحقيق الربح في الأسواق الهابطة.

المنطق وراء البيع على المكشوف (المعروف أيضًا بـ “البيع على الهامش”) بسيط:

• تظن أن أصلًا معينًا سينخفض سعره في المستقبل
• تستعير هذا الأصل من شركة الوساطة وتبيعه بالسعر الحالي
• بعد انخفاض السعر، تشتريه بسعر أقل
• تعيد الأصل إلى الوسيط وتحقق الفرق

وهذا عكس تمامًا عملية الشراء ثم البيع. لكن وراء هذا المنطق البسيط، تكمن مخاطر معقدة وطرق متعددة للتعامل.

مقارنة بين أربع طرق رئيسية للبيع على المكشوف

1، البيع على المكشوف عبر اقتراض الأسهم — الطريقة التقليدية لتداول الأسهم

أبسط طريقة للبيع على الأسهم هي عبر اقتراض الأسهم. بعد فتح حساب تمويل و اقتراض الأسهم، يمكنك استعارته من الوسيط وبيعه.

على سبيل المثال، مع شركة الوساطة العالمية TD Ameritrade، الحد الأدنى للاقتراض هو 2000 دولار نقدًا أو ما يعادله من الأوراق المالية، مع الحفاظ على نسبة صافي الأصول 30%. الفوائد تتفاوت حسب مبلغ البيع على المكشوف:

الميزة في هذه الطريقة هي البساطة والانتظام، لكن العيوب تكمن في ارتفاع الحد الأدنى، والتكاليف، وتعقيد الإجراءات، وهي أكثر ملاءمة للمستثمرين ذوي رؤوس الأموال الكبيرة.

2، العقود الفرقية (CFD) — أدوات مشتقة مرنة

للمتداولين الذين يرغبون في الدخول بسرعة ويمتلكون رأس مال محدود، تعتبر العقود الفرقية خيارًا جيدًا. فهي أداة مالية مشتقة تتبع سعر الأصل (أسهم، مؤشرات، سلع، عملات، وغيرها).

مزايا البيع على المكشوف عبر CFD:

• حد أدنى منخفض للإيداع (حتى 50 دولارًا على المنصات)
• مرونة عالية في التداول، يمكن الدخول والخروج في أي وقت
• دعم العديد من فئات الأصول، وتداول موحد في حساب واحد
• لا تتطلب تسليم مادي أو عمليات نقل معقدة

لكنها تتضمن استخدام الرافعة المالية، مما يزيد من المخاطر.

3، العقود الآجلة (Futures) — معقدة لكنها فعالة

العقود الآجلة هي عقود لشراء أو بيع أصل بسعر محدد في وقت معين في المستقبل. يمكن أن تكون على منتجات زراعية (القطن، الصويا)، طاقة (النفط، الغاز الطبيعي)، أصول مالية (أسهم، سندات).

مبدأ البيع على المكشوف في العقود الآجلة مشابه لـ CFD، لكن الحد الأدنى للتداول أعلى، ومتطلبات الهامش أكبر، والعقود لها تاريخ انتهاء، مما يقلل من مرونتها. بالإضافة إلى ذلك، قد تتطلب عمليات تسليم مادي أو نقل عقود، مما يجعلها غير مناسبة للمستثمرين الأفراد غير المحترفين. هذه الأدوات موجهة بشكل أكبر للمؤسسات أو المستثمرين المدربين تدريبًا عاليًا.

4، صناديق المؤشرات المعاكسة (反向ETF) — حل سهل للبيع على المكشوف

إذا كانت الطرق الثلاثة السابقة معقدة جدًا، يمكنك التفكير في شراء صناديق المؤشرات المعاكسة. هذه الصناديق تبيع على المكشوف لمؤشرات الأسهم، وتدار بواسطة فرق محترفة.

أمثلة شائعة:

• صندوق DXD الذي يبيع على المكشوف لمؤشر داو جونز
• صندوق QID الذي يبيع على المكشوف لمؤشر ناسداك

الميزة هي إدارة المخاطر بشكل جيد، واحترافية الإدارة، وسهولة التشغيل. العيب هو أن استخدام أدوات المشتقات لمحاكاة تداول المؤشر يترتب عليه تكاليف نقل المراكز، وتكاليف استثمار أعلى.

مثال عملي على البيع على المكشوف: تسلا

لا شيء يوضح أكثر من الأمثلة العملية. لننظر كيف يتم البيع على المكشوف على تسلا.

وصل سعر سهم تسلا إلى أعلى مستوى له في نوفمبر 2021 عند 1243 دولارًا. ثم تذبذب السعر، وأظهرت التحليلات الفنية صعوبة في اختراق القمة السابقة. لنفترض أن المستثمر فشل في التوقع وقرر البيع على المكشوف عند محاولة اختراق السعر مرة أخرى في 4 يناير 2022:

خطوات العملية:

• 4 يناير: استعار سهم تسلا من الوسيط وبيعه بسعر 1200 دولار، ليحصل على 1200 دولار في الحساب
• 11 يناير: انخفض السعر إلى حوالي 980 دولار، فاشترى السهم مرة أخرى وأعادها للوسيط، بتكلفة 980 دولار
• الربح: 1200 - 980 = 220 دولار (لم يُخصم الفوائد والرسوم)

هذه كانت عملية بيع على المكشوف ناجحة.

منطق البيع على المكشوف في سوق العملات الأجنبية

سوق العملات هو سوق ثنائي الاتجاه، والشراء والبيع على المكشوف شائعان. البيع على المكشوف يعني أن المستثمر يعتقد أن عملة معينة ستنخفض مقابل عملة أخرى.

مثال عملي: تداول زوج الجنيه الإسترليني/الدولار

على منصة تداول، قام المستثمر بفتح مركز بيع على المكشوف بمبلغ 590 دولارًا، مع رافعة مالية 200 مرة، عند سعر 1.18039. عندما انخفض السعر بمقدار 21 نقطة إلى 1.17796:

• الربح: 219 دولارًا
• معدل العائد: 37%

هذا يوضح كفاءة البيع على المكشوف بالرافعة المالية، لكنه يحمل مخاطر عالية أيضًا. تتأثر أسعار الصرف بعوامل متعددة مثل الفوائد، والتجارة الخارجية، واحتياطيات العملات، والتضخم، والسياسات الاقتصادية، واحتمال الخطأ في التوقعات كبير.

لماذا البيع على المكشوف مفيد للسوق؟

الهدف الاجتماعي من البيع على المكشوف هو توازن السوق.

ماذا لو اقتصر السوق على الشراء فقط (الاعتماد على الارتفاع فقط)؟ سيصبح السوق غير مستقر جدًا — ارتفاع جنوني عند الصعود، وانهيار سريع عند الهبوط. بدون وجود من يبيع على المكشوف، ستتضخم الفقاعات بشكل أكبر.

وظائف البيع على المكشوف الأساسية في السوق:

• مواجهة المخاطر
  عندما تكون مراكز الأسهم لديك كبيرة، وتقلبات السوق تزداد، والآفاق غير واضحة، فإن البيع على المكشوف يساهم في تقليل المخاطر.

• كسر الفقاعات
  الشركات المبالغ في تقييمها تجذب اهتمام من يبيع على المكشوف. من خلال البيع على المكشوف، يتم دفع السعر نحو الانخفاض، مما يحقق أرباحًا ويجعل التقييم أكثر واقعية، ويساعد على تنظيم الشركات وشفافيتها.

• زيادة سيولة السوق
  عند الجمع بين الشراء والبيع على المكشوف، يشارك الجميع سواء صعد السوق أو هبط، مما يزيد من النشاط، ويعزز السيولة.

ثلاثة مخاطر رئيسية للبيع على المكشوف

1، خطر الإغلاق الإجباري

حقوق ملكية الأوراق المالية المباعة على المكشوف لا تزال في حوزة الوسيط، وله الحق في طلب إغلاق الصفقة في أي وقت. وإذا تم إغلاق الصفقة قسرًا، قد تتعرض لخسائر في أعلى نقطة.

2، خطأ في التقدير يؤدي إلى خسائر غير محدودة

أخطر ما في البيع على المكشوف هو: الربح محدود، والخسارة غير محدودة. السعر يمكن أن يرتفع بلا حدود، وخسارتك كذلك. مع نظام الهامش، هذا يعني دائمًا خطر الانفجار المالي.

3، مخاطر الاحتفاظ بالمركز طويل الأمد

الكثير من المستثمرين يظنون أن البيع على المكشوف يمكن أن يكون طويل الأمد مثل الشراء. لكن الأمر غير ذلك. الربح من البيع على المكشوف محدود بطبيعته (السهم يمكن أن ينخفض إلى الصفر فقط)، وكلما طال الاحتفاظ، زادت المخاطر:

• تراكم فوائد التمويل
• احتمال استرجاع الوسيط للأوراق المالية في أي وقت
• زيادة الخسائر عند تحرك السعر عكس التوقع
• خطر الإغلاق القسري دائمًا قائم

أربع قواعد للاستثمار في البيع على المكشوف

إذا قررت البيع على المكشوف، يجب الالتزام بالقواعد:

◆ التداول السريع: ادخل وخرج بسرعة
البيع على المكشوف غير مناسب للمراكز طويلة الأمد. اربح فورًا عند تحقيق الربح، واغلق الصفقة، ولا تتشبث. وإذا أخطأت، ابدأ في وقف الخسارة بسرعة.

◆ السيطرة على حجم المركز ضمن حدود معقولة
اعتبر البيع على المكشوف أداة للتحوط، وليس استراتيجية استثمار رئيسية. يجب أن يكون حجم المركز مناسبًا، ولا تغامر بكل شيء.

◆ لا تكرر زيادة المركز بدون تفكير
الكثير من الخسائر تأتي من عدم تقبل الخسارة. إذا لم يتحقق الهدف، لا تزد من المركز، بل خفف أو أغلق. ثق أن السوق دائمًا يحمل مفاجآت.

◆ حدد نقاط وقف الخسارة والربح بوضوح
سواء كانت الأرباح أو الخسائر، حدد نقاط إغلاق واضحة. الالتزام بالانضباط أهم من التوقعات المستقبلية.

الحكمة النهائية من البيع على المكشوف

ما هو البيع على المكشوف؟ هو أداة للمخاطر وأداة لإدارة المخاطر. كثير من الأثرياء يحققون أرباحًا كبيرة من خلال البيع على المكشوف، لكن ذلك يكون عندما يكون لديهم ثقة حقيقية في السوق، ويعملون وفقًا لعائد استثمار معقول.

البيع على المكشوف بشكل أعمى، أو بكميات كبيرة، أو على المدى الطويل، يشبه فتح باب مخزن متفجرات — الانفجار مسألة وقت.

فهم البيع على المكشوف يبدأ من فهم المخاطر. الهدف النهائي من البيع على المكشوف ليس جني الأرباح بسرعة، بل هو وجود خيار للبقاء على قيد الحياة في سوق معقد.