كيف تشتري الأسهم المخصصة؟ شرح شامل لقواعد التداول، المخاطر والفرص

من الظاهرة إلى الجوهر: فهم الأسهم المعالجة

دائمًا ما توجد في سوق الأسهم بعض “الأسهم البديلة”، التي ترتفع بشكل مذهل على المدى القصير، لكنها فجأة تصبح صعبة التداول، ويتم حظر التمويل والاقتراض، ولا يستطيع المستثمرون شراء الكميات التي يرغبون فيها أو بيعها. هذه هي الأسهم المدرجة ضمن الأسهم المعالجة.

الأسهم المعالجة هي إجراء خاص من بورصة تايوان لإدارة الأسهم التي تظهر سلوك تداول غير طبيعي. عندما تظهر ظواهر تداول غير عادية مثل تقلبات سعرية كبيرة على المدى القصير، ارتفاع غير مبرر في معدل الدوران، أو زيادة غير مفسرة في حجم التداول، قد يتم إدراجها في قائمة المراقبة. الهدف من البورصة واضح جدًا — من خلال زيادة صعوبة الشراء والبيع، تهدئة التداول المفرط، وإعادة السوق إلى مساره الطبيعي.

لكن من المهم ملاحظة أن إدراج الأسهم ضمن الأسهم المعالجة ليس خطوة فورية. عادةً، يكون المسار كالتالي: الأسهم العادية → الأسهم التي يجب الانتباه لها → الأسهم التي تحذر → الأسهم المعالجة. في مرحلة الانتباه، لا تزال التداولات طبيعية تمامًا، فقط يتم إصدار تنبيه للمخاطر للمستثمرين. فقط عندما تتدهور الحالة غير الطبيعية وتستمر في التفاقم، يتم إدراجها رسميًا ضمن الأسهم المعالجة، وعندها ستفرض قيود واضحة على التداول.

كيف تشتري الأسهم المعالجة؟ نظرة عامة على قيود التداول

لا تزال الأسهم المدرجة ضمن قائمة الأسهم المعالجة قابلة للشراء والبيع، لكن طريقة التداول ستتغير حسب مرحلة المعالجة.

قواعد الشراء والبيع في المرحلة الأولى من المعالجة

بعد دخول السهم إلى المرحلة الأولى من المعالجة، التغيير الأكثر وضوحًا هو أن وقت التوفيق يتغير من أي وقت إلى كل 5 دقائق. هذا يعني أن أوامر الشراء والبيع الخاصة بك لن تُنفذ على الفور، بل ستنتظر حتى نقطة التوفيق التالية بعد كل 5 دقائق.

بالإضافة إلى ذلك، عند شراء أكثر من 10 أسهم في عملية واحدة، أو تراكم عمليات شراء متعددة تصل إلى 30 سهمًا، يتم تفعيل آلية التداول المجمعة. ببساطة، سيقوم النظام بتجميد أموالك في الحساب لضمان وجود ضمان كافٍ للمبلغ المتداول، قبل السماح بتنفيذ الصفقة. هذا يختلف عن نظام الدفع T+2 الخاص بالأسهم العادية (الذي يتطلب الدفع بعد يومين من الشراء)، حيث يتطلب المعالجة المعالجة الكاملة على الفور.

وفي الوقت نفسه، يتم إيقاف التمويل والاقتراض، مما يعني عدم القدرة على زيادة حجم التداول باستخدام الرافعة المالية.

المرحلة الثانية من المعالجة: قيود أكثر تشددًا

إذا استمرت تقلبات السعر في التدهور، وحدث أن يتم إدراج السهم مرة أخرى ضمن الأسهم المعالجة خلال 30 يومًا، فسيتم الانتقال إلى المرحلة الثانية من المعالجة. عندها، تزداد القيود:

• تمديد فاصل التوفيق إلى 20 دقيقة، مما يقلل بشكل كبير من كفاءة التداول
• جميع عمليات الشراء والبيع يجب أن تكون عبر التداول المجمعة، بغض النظر عن المبلغ
• غالبًا ما يتراجع حجم التداول بشكل حاد

عادةً، تستمر فترة المعالجة لمدة 10 أيام عمل، ولكن إذا تجاوز حجم التداول خلال اليوم في عمليات الإلغاء والتسوية نسبة 60% من إجمالي حجم التداول اليومي، فسيتم تمديد فترة المعالجة إلى 12 يوم عمل.

كيف تحدد ما إذا كانت الأسهم المعالجة ذات قيمة استثمارية؟

عادةً، أداء الأسهم المعالجة يختلف بشكل كبير، ولا يمكن تعميم الحكم عليها.

حالة إيجابية: ويفي إلكترونيكس (6756) بعد أن تم إدراجه ضمن المرحلة الأولى من المعالجة في يونيو 2021، ثم دخل المرحلة الثانية، ارتفعت أسعاره خلال فترة المعالجة بنسبة 24%، وعند خروجه من قائمة المعالجة، كانت نسبة الارتفاع مرضية.

حالة سلبية: يانمينغ (2609) تم إدراجه ضمن الأسهم المعالجة بسبب ارتفاع كبير في نفس الفترة، لكنه سرعان ما تم إدراجه مرة أخرى بعد أن شهد انخفاضًا كبيرًا خلال 6 أيام، وظل سعره منخفضًا لفترة طويلة بعد ذلك.

كيف يمكن الحكم على ذلك؟ المفتاح هو النظر إلى النقاط التالية:

1. التحليل الأساسي

• هل الأعمال الأساسية للشركة ذات تنافسية؟
• كيف تتجه مؤشرات الأرباح والإيرادات وهامش الربح وصافي الربح في البيانات المالية؟
• هل تظل الحالة المالية للشركة مستقرة؟

2. التحليل الفني

• متابعة اتجاهات الأموال الرئيسية. نظرًا لأن الأسهم المعالجة تمنع التمويل والاقتراض، وتقييد التداول يزيد من الصعوبة، فإن اتجاهات الأموال الرئيسية ستكون أوضح وأسهل في التمييز. إذا رأيت تدفقات مالية كبيرة مستمرة في الشراء، وليس هروبًا، فربما يكون ذلك إشارة جيدة.

3. تحليل حركة سعر السهم

• وقت الشراء مهم جدًا: إذا بدأت الأسهم المعالجة في الانخفاض الكبير، فمن الأفضل تجنبها، لأن ضعف السيولة سيزيد من الانخفاض.
• مستوى التقييم: إذا كان سعر السهم الحالي منخفضًا بشكل واضح مقارنة بالتقييمات التاريخية، ففترة المعالجة قد تكون فرصة جيدة للدخول بأسعار منخفضة.

4. بيئة السوق اتجاه السوق العام يؤثر مباشرة على أداء الأسهم المعالجة. في سوق صاعدة، غالبًا ما يكون هناك فرصة لتعويض الخسائر بعد الخروج من المعالجة؛ وفي سوق هابطة، يجب أن تكون أكثر حذرًا.

ملخص سريع: الأسهم المعالجة ليست مشكلة في حد ذاتها، وليست مؤشرًا على سوء جودة الشركة. إذا أثبتت التحليلات الأساسية أن الشركة ذات قيمة استثمارية، وكان السعر معقولًا، فإن فترة المعالجة قد تكون فرصة جيدة للدخول.

هل صحيح أن “كلما طال الحظر، زادت الأرباح”؟

هناك مقولة متداولة في أوساط المستثمرين — أن الأسهم المعالجة “كلما طال حظرها، زادت أرباحها في المستقبل” (كلما طال الحظر، زادت احتمالية ارتفاعها لاحقًا). هناك بعض المنطق وراء ذلك:

بعض الأسهم التي تم إدراجها ضمن الأسهم المعالجة كانت في الأصل أسهم ذات موضوعات شعبية، أو شهدت ارتفاعات كبيرة. خلال فترة المعالجة، بسبب نقص السيولة وصعوبة التداول، يخرج المستثمرون المضاربون بسرعة، وتتجمع الأسهم بشكل أكبر في أيدي المستثمرين طويلي الأمد، مما يعزز استقرارها. وعند خروجها من المعالجة، واستعادة السيولة، يمكن أن تتفجر الطلبات على الارتفاع بشكل مفاجئ.

لكن هذا المنطق يعتمد على شرط أساسي — ألا يكون هناك مشكلة قاتلة في الشركة نفسها. إذا ظهرت خلال فترة المعالجة قوى مضادة أو أخبار سلبية متكررة، وواجهت صعوبة في البيع، فإن “الحظر” يتحول إلى فخ بدلاً من فرصة.

هل الأسهم المعالجة مناسبة للتمسك بها على المدى الطويل؟

لا يوجد جواب موحد لهذا السؤال، ويجب النظر إليه من زوايا متعددة:

من ناحية المخاطر: غالبًا ما تخفي الأسهم المعالجة سلوك تداول غير طبيعي، وقد يعكس ذلك قلق السوق بشأن الشركة. عند التمسك على المدى الطويل، يجب التأكد من أن أساسيات الشركة قوية، وإلا ستكون المخاطر عالية.

بيئة السوق: في فترات السوق الصاعدة، والنمو الاقتصادي، يكون التمسك بالأسهم المعالجة أقل خطورة؛ أما في السوق الهابطة، فيجب الحذر.

تحمل المستثمر للمخاطر: المستثمرون الذين يتحملون تقلبات كبيرة يمكنهم، بعد اختيار شركات جيدة، التمسك على المدى الطويل؛ أما المستثمرون المحافظون، فيجب عليهم تجنبها.

مدة الاستثمار وتأثيرها: للمستثمرين القصيرين، تأخير التوفيق ومنع التداول اليومي يمثل ضررًا حقيقيًا؛ لكن للمستثمرين على المدى الطويل، هذه القيود غالبًا لا تهم، بل تتيح للمستثمرين متابعة التقارير المالية بشكل دوري، مما يساعد على فهم أوضاع الشركة بشكل أدق.

نصائح عملية

للاستثمار الآمن في الأسهم المعالجة، تذكر النقاط التالية:

1. لا تتابع بشكل أعمى عند الارتفاع: عند هبوط الأسهم المعالجة بشكل كبير، ضعف السيولة سيزيد من الانخفاض، لذا من الأفضل الابتعاد.
2. اختر أسعار تقييم منخفضة: ادخل بأسعار معقولة أو منخفضة، لترك مساحة للارتفاع المستقبلي.
3. راقب تحركات الأموال: متابعة ما إذا كانت الأموال الرئيسية تواصل الشراء، فهي إشارة مهمة لاتجاه السوق.
4. حدد وقف خسارة مسبقًا: بسبب قيود السيولة، يجب وضع حدود للخسارة مسبقًا لتجنب الوقوع في الحبس.
5. اعرف نفسك جيدًا: هل أنت متداول قصير المدى أم مستثمر طويل المدى؟ بناءً على ذلك، عدل استراتيجيتك.

الأسهم المعالجة ليست كارثة، وليست وجبة مجانية، المفتاح هو القدرة على اكتشاف القيمة من خلال البحث الجيد، والتدخل في الوقت المناسب.