آلية العائد التي يجب معرفتها قبل الاستثمار في سندات الخزانة الأمريكية

في السوق المالية العالمية، يتزايد عدد المستثمرين الكوريين الذين يبحثون عن خيارات استثمارية أكثر استقرارًا. خاصة مع تزايد عدم اليقين الاقتصادي، تبرز سندات الخزانة الأمريكية كمصدر رئيسي للأصول الآمنة على مستوى العالم. على الرغم من أن معدلات الفائدة الظاهرة منخفضة، إلا أن هناك مزايا مثل السيولة العالية التي يمكن تحويلها إلى نقد على الفور، وضمان السداد من قبل الحكومة الأمريكية. في هذا المقال، سنستعرض الآلية الأساسية لاستثمار في سندات الخزانة الأمريكية، بالإضافة إلى استراتيجيات يمكن للمستثمرين الكوريين تنفيذها خطوة بخطوة.

أساسيات سوق السندات: علاقة الفائدة والعائد

يستخدم العديد من المستثمرين مصطلحي “الفائدة” و"العائد" للسندات بشكل متبادل، لكنهما يختلفان من حيث المعنى الدقيق.

السند هو في جوهره ورقة دين. تقوم الحكومة أو الشركات باقتراض أموال من المستثمرين، وتعيد رأس المال عند تاريخ الاستحقاق، وتدفع فائدة بشكل دوري( عادة كل 6 أشهر أو مرة واحدة في السنة). كما تصدر الحكومة الأمريكية سندات لملء العجز في التمويل الحكومي. من بين هذه، تعتبر سندات الخزانة ذات العشر سنوات الأكثر تداولًا في السوق، وتعمل كمؤشر يعكس بشكل جيد الحالة النفسية للسوق.

معدل فائدة سندات الخزانة الأمريكية يُعبر عنه بـ"العائد( yield)"، وهو قيمة العائد المتوقع عند شراء السند مقسومًا على سعر الشراء. على عكس معدل الفائدة الثابت عند الإصدار، يتغير هذا الرقم في السوق بشكل لحظي.

تتغير أسعار السندات وفقًا للطلب، مما يؤثر على معدلات الفائدة. عندما يزداد الطلب على الأصول الآمنة، ترتفع أسعار السندات وتنخفض الفائدة. والعكس صحيح، عندما يقل الطلب، تنخفض الأسعار وترتفع الفائدة. لذلك، يتحرك معدل فائدة سندات الخزانة الأمريكية وسعرها في اتجاهين متعاكسين، مما يعكس الحالة النفسية للسوق بدقة.

تصنيفات وخصائص سندات الخزانة الأمريكية

تصدر الحكومة الأمريكية ثلاثة أنواع من السندات حسب مدة الاستحقاق:

T-bill(: سندات قصيرة الأجل أقل من سنة: تتميز بمخاطر منخفضة وسيولة عالية، وتناسب إدارة الأموال قصيرة الأجل.

T-note): سندات متوسطة الأجل من 1 إلى 10 سنوات: مثالية للمستثمرين الذين يهدفون إلى استثمار متوسط المدى.

T-Bond(: سندات طويلة الأجل من 10 إلى 30 سنة: تقدم معدلات فائدة ثابتة، وغالبًا ما يشتريها المتقاعدون أو المؤسسات لتحقيق دخل طويل الأمد.

في فترات الركود الاقتصادي، تعتبر هذه السندات من الأصول الأساسية لتنويع المحافظ. كما يُستخدم معدل فائدة سندات الخزانة الأمريكية كمؤشر مرجعي لعائدات الأصول الخالية من المخاطر في الأسواق المالية العالمية، خاصة أن سندات العشر سنوات تعتبر مؤشرًا رئيسيًا لصحة الاقتصاد العالمي.

عادةً، كلما زادت مدة الاستحقاق، زادت معدلات الفائدة المخصصة، لكن عندما يقترب الاقتصاد من الركود، يزداد الطلب على السندات طويلة الأجل بشكل مفاجئ، مما يؤدي إلى انخفاض عائداتها مقارنة بالسندات قصيرة الأجل، وهو ما يُعرف بمنحنى العائد المعكوس، ويُعتبر إشارة على اقتراب الركود.

أربع مزايا عملية للاستثمار في سندات الخزانة الأمريكية

1. أعلى مستوى من الأمان

مخاطر عدم الوفاء من قبل الحكومة الأمريكية منخفضة جدًا، حتى في حالات الأزمات الاقتصادية، ينجذب المستثمرون إلى سندات الخزانة الأمريكية، مما يدل على أن احتمالية عدم السداد تكاد تكون منعدمة.

2. هيكل عائد ثابت

يتم تحديد معدل الفائدة الثابت عند الإصدار، ويتم دفع الفوائد بشكل دوري) عادة نصف سنوي(، مما يوفر تدفقًا نقديًا منتظمًا، وهو مثالي للمستثمرين المتقاعدين أو المحافظ الحذرة.

3. سيولة عالية جدًا

سوق سندات الخزانة الأمريكية هو الأكبر عالميًا، حيث يتم تداول تريليونات الدولارات يوميًا. يمكن بيع السندات بسهولة قبل الاستحقاق، سواء للحفاظ على السيولة أو لتعديل المحفظة، مما يعزز التنويع ويقلل المخاطر.

4. مزايا ضريبية

الفوائد من سندات الخزانة تخضع للضرائب الفيدرالية فقط، مع إعفاء من ضرائب الولايات والمحليات)، مما يزيد من العائد الصافي للمستثمرين الكوريين.

أربعة مخاطر قد يغفل عنها المستثمرون

1. مخاطر الفائدة

عند شراء السندات، إذا ارتفعت معدلات الفائدة في السوق، ستصدر سندات جديدة بمعدلات أعلى، مما يجعل السندات القديمة أقل جاذبية ويؤدي إلى انخفاض أسعارها. وإذا رغبت في البيع قبل الاستحقاق، قد تتكبد خسائر.

2. مخاطر التضخم

السندات ذات الفائدة الثابتة قد لا تواكب ارتفاع الأسعار، وإذا تجاوز معدل التضخم معدل فائدة السند، فإن العائد الحقيقي قد يصبح سالبًا. على الرغم من أن سندات TIPS مصممة لمواجهة ذلك، إلا أن السندات التقليدية ليست كذلك.

3. مخاطر الصرف(: مهم جدًا للمستثمرين الكوريين)

عند استثمار الكوريين في سندات الخزانة الأمريكية، يكون سعر الصرف هو العامل الأهم. إذا تراجع الدولار مقابل الون، فإن قيمة العائد والفائدة المحولة إلى الون ستنخفض، مما يقلل من العائد الكلي.

4. مخاطر الائتمان

نظريًا، هناك احتمال أن تتخلف الحكومة الأمريكية عن سداد ديونها، لكن تاريخها الائتماني ومكانتها الاقتصادية الحالية يجعل هذا الخطر منخفضًا جدًا.

ثلاث طرق لشراء سندات الخزانة الأمريكية

يعتمد الاختيار على حجم رأس المال، تفضيلات المخاطرة، والقدرة على إدارة الوقت.

( الطريقة 1: الشراء المباشر

شراء السندات مباشرة من وزارة الخزانة الأمريكية عبر TreasuryDirect، أو من خلال البورصات عبر وسطاء.

المزايا: السيطرة الكاملة على عمليات الشراء والبيع، وعدم وجود رسوم إدارة على الصناديق. عند الاحتفاظ حتى الاستحقاق، تتلقى الفوائد ورأس المال بشكل منتظم.

العيوب: الحد الأقصى للشراء عبر TreasuryDirect هو 10,000 دولار لكل عملية، ويحتاج التنويع إلى إدارة رأس مال كبير. البيع قبل الاستحقاق أثناء ارتفاع معدلات الفائدة قد يؤدي إلى خسائر.

المستثمرون المناسبون: من يخططون للاحتفاظ طويلًا، ويحتاجون إلى دخل ثابت، ويحبون إدارة محافظهم بأنفسهم.

) الطريقة 2: الصناديق المشتركة(صناديق السندات)

تجمع أموال العديد من المستثمرين لتكوين محفظة متنوعة من السندات، يديرها مدير صندوق محترف.

المزايا: تنويع المخاطر عبر استثمار في عدة سندات، وإدارة نشطة من قبل المدير وفقًا للسوق. يمكن الاستثمار بمبالغ صغيرة.

العيوب: رسوم إدارة تقلل من العائد الصافي، ولا يمكن للمستثمر السيطرة المباشرة على السندات.

المستثمرون المناسبون: من يفتقرون للوقت أو يفضلون الإدارة الاحترافية، ويرغبون في تنويع استثماراتهم لتحقيق عوائد طويلة الأمد مستقرة.

( الطريقة 3: الصناديق المتداولة في البورصة)ETF(

صناديق تتبع مؤشر سندات الخزانة الأمريكية، وتُتداول في السوق مثل الأسهم.

المزايا: رسوم إدارة منخفضة جدًا مقارنة بالصناديق النشطة، ومرونة عالية في التداول والسيولة.

العيوب: تتأثر بأسوق الأسهم وتقلباتها، وقد يحدث انحراف عن المؤشر، ويصعب تحقيق عوائد أعلى من السوق عبر إدارة نشطة.

المستثمرون المناسبون: من يفضلون التعرض للسندات بأقل تكاليف، ويثقون في استراتيجية تتبع السوق، ويرغبون في إدارة استثماراتهم بأنفسهم.

استراتيجيات للمستثمرين الكوريين

) إدارة مخاطر العملة

أهم ما يقلق المستثمر الكوري عند استثمار في سندات الخزانة الأمريكية هو تقلب سعر الصرف. تقلبات العملة تعني أن قيمة العائد والفائدة المحولة إلى الون تتغير مع تغير سعر الصرف.

التحوط من العملة: باستخدام أدوات مشتقة مثل العقود الآجلة، يمكن تثبيت سعر الصرف مسبقًا. هذا يقلل من مخاطر العملة، لكنه قد يفوت فرص الاستفادة من تحركات سعر الصرف المواتية.

أفضل استراتيجية هي تحوط جزء من الاستثمار، وترك الباقي مكشوفًا. على سبيل المثال، إذا استثمرت 10,000 دولار، وغطيت 5,000 دولار فقط، فإن خسائر انخفاض سعر الصرف ستكون محدودة، ويمكنك الاستفادة من ارتفاعه.

ضبط مدة الاستحقاق (Duration)

المدة (Duration) تعبر عن حساسية سعر السند لتغيرات معدلات الفائدة. عادة، كلما زادت مدة الاستحقاق، زادت حساسية السعر.

عن طريق تنسيق مدة استحقاق السندات الكورية والأمريكية بشكل مناسب، يمكن التحكم في مخاطر الفائدة الكلية للمحفظة. إذا كانت الأولوية للحفاظ على رأس المال، فاختر سندات طويلة الأجل، وإذا كانت لتحقيق أرباح قصيرة الأجل، فاختر سندات ذات مدة قصيرة.

تحسين الضرائب

فوائد سندات الخزانة الأمريكية تخضع لضريبة الدخل الفيدرالية، ويمكن أن تخضع للضرائب في كوريا أيضًا. لكن، هناك اتفاقية تجنب الازدواج الضريبي بين كوريا والولايات المتحدة(DTA)، مما يمنع فرض ضرائب مزدوجة على نفس الدخل. من المهم استشارة خبير ضرائب للاستفادة القصوى من الامتيازات الضريبية حسب وضعك.

مثال على تشكيل محفظة استثمارية

لنفرض محفظة متوازنة تتكون من 50% سندات كورية و50% سندات أمريكية. هذا التكوين يهدف إلى تحقيق توازن بين حماية رأس المال وتوليد الدخل.

المزايا: يقلل الاعتماد على اقتصاد دولة واحدة، ويخفف المخاطر الهيكلية. كما أن وجود أصول بالعملتين الون والدولار يساعد على التكيف مع تقلبات سعر الصرف بشكل طبيعي.

حالة إدارة العملة: إذا قمت بتحوط 50% من حصة السندات الأمريكية، فخلال فترات قوة الدولار، ستعزز العوائد من الجزء غير المحوط، وعند ضعف الدولار، ستعوض الخسائر من الجزء المحوط.

الخلاصة

استثمار في سندات الخزانة الأمريكية هو الخيار المعياري للمستثمرين الباحثين عن الأمان والعائد المتوقع. لكن، من الضروري فهم تقلبات معدل فائدة سندات الخزانة الأمريكية، والتضخم، ومخاطر العملة، والتعامل معها بشكل استراتيجي.

بالنسبة للمستثمرين الكوريين، يمكن تحسين تنويع محافظهم عبر دمج سندات الخزانة الأمريكية، واستخدام التحوط من العملة، وضبط مدة الاستحقاق، مع اختيار الوسائل المناسبة مثل الشراء المباشر، أو الصناديق، أو ETFs، وفقًا لحجم رأس المال وأسلوب الاستثمار.