تعرف على الاكتتاب العام الأولي (IPO): دليل الاستثمار في الأسهم الجديدة في السوق التايلاندية

إذا كنت مهتمًا بدخول سوق الأسهم لتحقيق عوائد طويلة الأمد، فإن الاستثمار في IPO هو ما أصبح سؤالًا مهمًا، نظرًا لأن الأسهم التي تدخل السوق حديثًا غالبًا ما تمتلك إمكانيات نمو عالية، حيث تصل بعض الأسعار إلى ارتفاع 200% خلال فترة قصيرة. ستوفر هذه المقالة دليلاً شاملاً لفهم IPO من حيث المعنى، وطريقة الحجز، إلى اختيار الأسهم الجيدة.

ما هو IPO؟ الفهم الأساسي للمستثمرين

IPO أو العرض العام الأولي هو عرض بيع أوراق مالية من قبل شركة للجمهور للمرة الأولى، بهدف رئيسي هو جمع رأس مال لتطوير وتوسيع الأعمال. بالإضافة إلى ذلك، يتيح IPO للناس العاديين فرصة أن يصبحوا مالكي أسهم في الشركة، ويعزز الوعي بالعلامة التجارية التي تؤثر على مستقبل الشركة.

يُعتبر إصدار IPO خطوة مهمة تُظهر أن الشركة قد استوفت معايير معينة، وأنها الآن جاهزة لفتح أبوابها للمستثمرين المحليين والأجانب.

لماذا يجب الحجز في أسهم IPO؟ تعرف على المزايا والعيوب

المزايا التي يحصل عليها المستثمرون من IPO

• الحماية من قبل الجهات التنظيمية: يجب على جميع شركات IPO أن تخضع لفحوصات من قبل هيئة السوق المالية والبورصة التايلاندية (SET) بشكل صارم
• فرصة لتحقيق أرباح عالية: عندما يكون الاقتصاد في حالة انتعاش، غالبًا ما ترتفع أسعار الأسهم IPO بسرعة في البداية
• الاستثمار طويل الأمد المستقر: إذا كنت تؤمن بالبنية التحتية للشركة، فإنها مناسبة للتمسك بها على المدى الطويل
• سهولة التحليل: لا يتطلب أسهم IPO استراتيجيات معقدة، فقط دراسة البيانات الأساسية للشركة

العيوب التي تواجه شركات IPO ( تؤثر على المستثمرين )

• الإفصاح عن المعلومات: يجب على شركات IPO الكشف عن البيانات المالية، وبيانات الأرباح والخسائر، والضرائب للجمهور، مما قد يستغل من قبل المنافسين
• تكاليف التأسيس: يتطلب IPO تكاليف عالية، بدءًا من استشارات التمويل، وتدقيق الحسابات، إلى إدارة نظم الرقابة الداخلية
• فقدان السيطرة: قد لا يتمكن مالكو الشركة من اتخاذ القرارات بنفس الطريقة السابقة، نظرًا لضرورة مراعاة مصالح المساهمين
• قيود البيع: يُمنع المؤسسون والمساهمون السابقون من بيع الأسهم لمدة سنة واحدة، ويُطلق عليها فترة الصمت (Silent Period)

الشروط التي يجب أن تتوفر في الشركة لدخول IPO

المتطلبات الأساسية

الشركات التي ترغب في إصدار IPO يجب أن تلتزم بالشروط التي تحددها هيئة السوق المالية والبورصة:

• الوضع القانوني: يجب أن تكون شركة مساهمة عامة أو كيان قانوني تم تأسيسه وفقًا لقوانين تايلاند
• رأس المال المسجل: يجب ألا يقل عن 300 مليون بات تايلاندي من حقوق المساهمين
• سجل العمليات: يجب أن تكون الشركة مستمرة في العمل لمدة لا تقل عن 3 سنوات، تحت إدارة مجلس إدارة ومديرين من نفس المجموعة

معايير تقييم الأرباح

يجب على شركة IPO أن تلتزم بأحد المعايير التالية:

معيار الأرباح الصافية: خلال العامين أو الثلاثة أعوام الأخيرة، يجب أن يكون إجمالي الأرباح الصافية أكثر من 50 مليون بات، وأن يكون الحد الأدنى للربح في العام الأخير قبل التقديم 30 مليون بات على الأقل

معيار القيمة السوقية: في العام الأخير، يجب أن تتجاوز القيمة السوقية (Market Capitalization) للشركة 7,500 مليون بات

الرقابة والإدارة

• تشكيل لجنة مستقلة ولجنة تدقيق
• إنشاء صندوق احتياطي وفقًا للقانون
• تعيين سجل الأوراق المالية من مركز إيداع الأوراق المالية (ประเทศไทย) المحدودة (TSD)
• عدم وجود تضارب في المصالح

عملية إعداد الشركة لـ IPO

قبل أن تطرح الشركة IPO، يجب أن تمر بعملية طويلة ومعقدة:

1. دراسة اللوائح: التواصل مع مستشار مالي للحصول على النصائح
2. إعداد المستندات: جمع البيانات المالية، البيانات المالية، والوثائق الأخرى
3. تحويل الشركة: من شركة ذات مسؤولية محدودة إلى شركة مساهمة عامة
4. تحديد سعر السهم: من خلال عملية تقييم (Valuation) واستطلاع الاهتمام (Book Building)
5. إنشاء صندوق مشترك: تأسيس صندوق احتياطي وتعيين سجل الأوراق المالية
6. تسجيل الأسهم: إدخال الأسهم في نظام بدون شهادات
7. تقديم طلب الترخيص: تقديم ملف إلى هيئة السوق المالية لعرض الأسهم للاكتتاب العام

الأطراف المعنية في عملية IPO

نجاح IPO يتطلب تعاون خبراء من عدة جهات:

• SET: مركز التداول والخدمات ذات الصلة
• هيئة السوق المالية: الجهة المنظمة لعرض الأسهم
• المستشار المالي (FA): يقدم النصائح طوال عملية IPO
• المكتتبون (Underwriter): يساعدون في توزيع الأسهم
• مدقق الحسابات (Auditor): يراجع البيانات المالية وفقًا للمعايير
• المستشار القانوني: يقدم النصائح القانونية ويعد المستندات
• مقيم القيمة (Valuer): يقدر قيمة الأصول ذات الصلة
• TSD: إعداد وإدارة سجل المساهمين

كيف يتم تحديد سعر سهم IPO؟

تحديد سعر IPO هو خطوة مهمة جدًا، لأنه يؤثر على عدد المستثمرين ونجاح العملية بشكل عام.

غالبًا، تحدد الشركات سعرًا منخفضًا في مرحلة الاستطلاع (Book Building) لمعرفة مدى رغبة المستثمرين في الشراء، وإذا كان السعر مرتفعًا جدًا، قد يقل الاهتمام، مما يصعب جمع الأموال المستهدفة.

المستشارون الماليون والبنوك الاستثمارية (Investment Banking) يضمنون أن يكون سعر IPO مناسبًا للمستثمرين وللشركة.

أين يمكن الاطلاع على أسهم IPO؟ مصادر المعلومات التي يجب معرفتها

لمتابعة الأسهم IPO القادمة، يمكن للمستثمرين التحقق من:

• موقع بورصة الأوراق المالية (www.set.or.th): يعرض قائمة الشركات التي تنتظر التسجيل (Upcoming IPO) والأسهم الجديدة التي تم طرحها
• موقع الشركة التي ستطرح IPO: يتضمن تفاصيل حول جمع الأموال، سعر القيمة الاسمية، ومدة العرض
• شركات الوساطة: تقدم معلومات وتقوم بحجز الأسهم IPO للعملاء

على موقع بورصة الأوراق المالية، ستجد:

• سعر IPO وسعر القيمة الاسمية لكل سهم
• معلومات تفصيلية عن الشركة
• مدة العرض
• هدف جمع الأموال
• القيمة المتوقعة للتداول

كيف يؤثر IPO على الاقتصاد؟

عندما تطرح شركة IPO وتستخدم الأموال لتطوير الأعمال، غالبًا ما يكون لذلك تأثير إيجابي على اقتصاد البلاد، على سبيل المثال:

إذا أطلقت شركة سياحة IPO لتوسيع أعمالها، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة التوظيف، وتطوير المناطق السياحية، وتوليد إيرادات للبلاد، بالإضافة إلى عوائد للمستثمرين.

من ناحية أخرى، إذا لم تتلق الشركة دعمًا ماليًا كافيًا، قد تواجه صعوبة في التوسع، مما يؤدي إلى فقدان فرص لكل من الأعمال والاقتصاد.

كيف تحجز أسهم IPO؟ إرشادات للمستثمرين

هناك طريقتان لحجز أسهم IPO، ويمكن للمستثمر اختيار الأنسب له:

الطريقة 1: حجز الأسهم قبل دخول السوق (Primary Market)

يتم ذلك عندما تعلن الشركة عن عرض الأسهم IPO من خلال:

• موقع بورصة الأوراق المالية
• موقع الشركة
• شركة الوساطة

خلال هذه الفترة، يمكن للمستثمرين حجز الأسهم بالسعر المحدد (سعر IPO)، والذي غالبًا يكون أقل من السعر المتوقع في السوق. الحجز في السوق الأول غالبًا ما يكون مربحًا لأنه أرخص، ويضمن للمستثمرين الحصول على الأسهم كما يرغبون.

ملاحظة مهمة: سعر IPO أقل من القيمة الاسمية (سعر السهم عند التأسيس)، لأن الشركة لا تزال حديثة، ومع دخول السوق، قد يرتفع السعر بشكل كبير.

الطريقة 2: شراء أسهم IPO بعد دخول السوق (Secondary Market)

بعد أن يتم تسجيل الشركة في السوق، يمكن تداول الأسهم في السوق العادي:

• المستثمرون الذين اشتروا في IPO يبيعون الأسهم في السوق
• المستثمرون الجدد أو الذين فاتهم فرصة السوق الأول يمكنهم الشراء
• قد تكون التقلبات عالية، حيث يمكن أن يتجاوز السعر سعر IPO بكثير

تحذير: الشراء في السوق الثانوية يحمل مخاطر أعلى، حيث يمكن أن يرتفع السعر بسرعة أو ينخفض.

مثال عملي: كيف تتغير نسبة ملكية الأسهم

الحالة الأولية

المؤسس (Founder) يمتلك 1,800,000 سهم بسعر القيمة الاسمية 2 بات لكل سهم (استثمار 3,600,000 بات)

عند إصدار IPO

تقوم الشركة بإصدار 800,000 سهم بسعر IPO 15 بات لكل سهم:

قيمة أسهم المؤسس تزداد من 3,600,000 بات إلى 27,000,000 بات (1,800,000 × 15)، على الرغم من أن كمية الأسهم لم تتغير.

بعد إتمام IPO

• الأسهم مسجلة في بورصة الأوراق المالية
• يدخل المؤسسون والمستثمرون في فترة الصمت (حظر بيع الأسهم لمدة سنة) لحماية المصالح
• يمكن للمستثمرين الجدد التداول في السوق الثانوية (Secondary Market)

الخلاصة: كيف تستثمر بذكاء في IPO

IPO ليست معقدة كما يعتقد الكثيرون، والأهم هو الدراسة الجيدة، وفهم هيكل الشركة، وتقييم المخاطر، واتخاذ القرارات بناءً على المعلومات الحقيقية.

إذا كنت مبتدئًا أو تشعر أنك غير متمكن في مجال الأسهم، فإن الاستثمار في IPO هو شيء يمكن تعلمه مع الوقت. كلما زادت دراستك، زادت فرص نجاحك، وستحقق أرباحًا. وعندما تحقق أرباحًا، لن يقال عنك أنك غير محترف، لكن الخسائر جزء من الاستثمار. لذا، استعد جيدًا، واختر الأسهم الجيدة، وابدأ استثمارك اليوم.