2026 الأسواق مكشوفة: أين يرى وول ستريت والبنوك المركزية وثيران العملات المشفرة الفرصة

سنة 2025 أطلقت الكثير من المفاجآت—ارتفعت الذهب بنسبة 60%، وظلت العملات المشفرة ثابتة، وانخفضت أسعار النفط بنسبة 20%. الآن السؤال الكبير الذي يطارد المتداولين: ماذا سيحدث فعلاً في عام 2026؟ المؤسسات الرائدة قد وضعت بالفعل رهاناتها. إليك التحليل.

مفترق طرق العملات المشفرة: انقسام الخبراء حول بيتكوين

أنهت بيتكوين عام 2025 تقريبًا كما بدأته—مما يعكس تباينًا واضحًا مع أداء الذهب المتميز. لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا: المؤسسات منقسمة تمامًا حول ما سيأتي بعد ذلك.

خفضت ستاندرد تشارترد توقعاتها لبيتكوين من USD 200,000 إلى USD 150,000، مشيرة إلى توقعات بأن خزائن العملات المشفرة الحكومية ستقلل من عمليات الشراء. أما بيرنشتاين، فهي لا تزال مقتنعة بأن بيتكوين تدخل دورة صعودية ممتدة، وتتوقع أن تصل إلى USD 150,000 في 2026 مع دفع آخر نحو USD 200,000 بحلول 2027. مورغان ستانلي هو المشكك هنا، ويقول إن الدورة الربعية لا تزال قائمة وأن تاريخ انتهاء موجة الصعود يقترب.

السعر الحالي لبيتكوين حول USD 93.98K يشير إلى أن هناك مجالًا لاختبار أي من السيناريوهين. التباين بين أهداف USD 150,000 والسيناريوهات الصعودية الأعلى يبرز شيئًا واحدًا: الثقة تتزعزع، لكن الباب أمام الارتفاع لم يُغلق بعد.

العبارة الحقيقية لإيثريوم: التوكنيشن، وليس التداول

بينما تتصدر بيتكوين العناوين، جذب إيثريوم بهدوء اهتمام المؤسسات الكبرى بسبب فجوة الأداء—حيث ارتفعت ETH بنسبة 3.05% خلال الـ 24 ساعة الماضية مقابل 0.07% لبيتكوين، وتداولت مؤخرًا عند USD 3.29K.

JPMorgan وخبراء العملات المشفرة مثل توم لي (رئيس BitMain) لا يركزون على حركة السعر على المدى القصير. إنهم يراقبون التوكنيشن. يتوقع لي أن تصل ETH إلى USD 20,000 في 2026، مع الرهان على أن توكنيشن الأصول سيعيد تشكيل دورة العملات المشفرة الكبرى. الأمر ليس مجرد مضاربة—إنه يتعلق بالبنية التحتية. سلسلة كتل إيثريوم هي العمود الفقري لموجة التوكنيشن التي تعتبرها المؤسسات الآن حتمية.

المعادن الثمينة: عندما تلتقي عجز الإمدادات بالقلق الجيوسياسي

لم يكن ارتفاع الذهب بنسبة 60% في 2025 صدفة. كان أكبر مكسب سنوي منذ 1979، وما زالت الرياح الدافعة قوية: خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وشراء البنوك المركزية، والتوترات الجيوسياسية التي ترفض التلاشي.

بالنسبة لعام 2026، يتوقع مجلس الذهب العالمي أن يرتفع الذهب بنسبة 5–15% أخرى، مع سيناريوهات متطرفة تدفع إلى 15–30% إذا أجبر التباطؤ الاقتصادي العالمي على تخفيف حدة سياسة الاحتياطي الفيدرالي. تستهدف جولدمان ساكس USD 4,900 للأونصة، بينما يعكس توقع بنك أوف أمريكا الأكثر تفاؤلاً USD 5,000 للأونصة، ويعكس قناعة بأن العجز المالي الأمريكي والديون المتزايدة ستدعم الذهب طوال العام.

لكن الفضة تسرق الأضواء. حدد معهد الفضة عجزًا هيكليًا في الإمدادات يتسع فقط. الطلب الصناعي القوي، وعودة الاهتمام الاستثماري، وتباطؤ إنتاج المناجم يخلق عاصفة مثالية. رفعت UBS هدفها لعام 2026 إلى USD 58–60 للأونصة( مع إمكانية تجاوز USD 65 للأونصة)، ويبدو أن بنك أوف أمريكا متفائل أيضًا عند USD 65 للأونصة. أداء الفضة مقابل الذهب في 2025 يشير إلى أن هذا الفارق قد يستمر.

أسهم التكنولوجيا والأسهم: قصة استثمار الذكاء الاصطناعي مستمرة

ارتفعت مؤشرات ناسداك 100 بنسبة 22% في 2025 ولا تزال تكتسب زخمًا. السبب؟ مشغلو مراكز البيانات الضخمة—أمازون، جوجل، مايكروسوفت، ميتا—يستثمرون مئات المليارات في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. تتوقع JPMorgan أن ترفع موجة الإنفاق الرأسمالي هذه مكونات رئيسية في ناسداك مثل NVIDIA، AMD، وBroadcom طوال 2026.

تراها معظم المؤسسات تتوقع أن يواصل مؤشر S&P 500 ارتفاعه، مع سيناريوهات تصل إلى حوالي 7,500 نقطة بنهاية العام، وDeutsche Bank تشير إلى 8,000 على أساس أرباح قوية ودفعات الذكاء الاصطناعي. إذا تحققت تلك الأهداف، فإن ناسداك 100 قد يتجاوز بسهولة 27,000 نقطة.

حروب الفوركس: ضعف الدولار، وارتباك BOJ، وتباين أوروبا

تراجع الدولار الأمريكي بشكل كبير في 2025، وارتفع EUR/USD بنسبة 13%—أفضل عام له منذ ما يقرب من ثماني سنوات. تتوقع معظم المؤسسات أن يستمر هذا الاتجاه في 2026، مع استهداف JPMorgan وNomura مستوى 1.20، ودفع بنك أوف أمريكا إلى 1.22. لكن مورغان ستانلي يضع عائقًا أمام الرواية، محذرًا من أن الدولار سيعاود الارتفاع في النصف الثاني من 2026 مع تفوق البيانات الاقتصادية الأمريكية على أوروبا. توقعه: أن يرتفع EUR/USD إلى 1.23، ثم يتراجع إلى 1.16 بنهاية العام.

أما USD/JPY فقصتها أكثر فوضوية. تتوقع JPMorgan أن يرتفع الزوج إلى 164 مع تسعير رفع أسعار الفائدة من قبل BOJ، بينما يقول Nomura العكس—تضييق الفوارق في أسعار الفائدة وإلغاء عمليات الحمل قد يدفع USD/JPY للهبوط إلى 140. التباين هنا كبير، ويعكس حالة عدم اليقين الحقيقية بشأن السياسة النقدية اليابانية والصحة الاقتصادية الأمريكية.

الفيل في غرفة الطاقة: فائض العرض

انخفض النفط الخام بنسبة تقارب 20% في 2025 مع استعادة أوبك+ للإنتاج وارتفاع إنتاج الولايات المتحدة. بالنسبة لعام 2026، يتجه الإجماع نحو التوقعات السلبية. ترسم جولدمان ساكس سيناريو حيث يتوسط سعر WTI USD 52/برميل وBrent USD 56/برميل، بينما يكرر JPMorgan هذا السيناريو السلبي مع WTI عند USD 54/برميل وBrent عند USD 58/برميل—كلاهما يفترض وفرة عالية في العرض وتباطؤ الطلب.

الخلاصة: توافق وصراع

ثلاثة مواضيع تظهر عبر هذه التوقعات. أولاً: تحركات البنوك المركزية والجيوسياسية ستظل تدعم السلع—خصوصًا الذهب والفضة. ثانيًا: العملات المشفرة تثير الانقسام؛ بيتكوين تصل إلى USD 150,000 في السيناريوهات الأساسية، لكن القصة الحقيقية لإيثريوم هي البنية التحتية، وليس السعر. ثالثًا: الأسهم تظل مدعومة بإنفاق رأس المال على الذكاء الاصطناعي، بينما تواجه العملات موجات متضاربة مع تباين سياسات الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأجنبية.

المؤسسات لا تتفق دائمًا، ومن المحتمل أن يثبت عام 2026 أنه لا استثناء. لكن شيء واحد واضح—التقلبات، الفرص، والثقة كلها على الطاولة.