هل ستصعد أسعار الذهب أم ستنخفض خلال عامي 2025-2026؟ تحليل شامل لاتجاهات المستقبل

التنبؤ بما إذا كان سعر الذهب سيرتفع أم ينخفض في المستقبل يظل أحد أكثر الأسئلة إلحاحًا للمتداولين والمستثمرين اليوم. على الرغم من التقلبات في الدولار الأمريكي وعوائد السندات، حافظ الذهب على مواقعه القوية، حيث تم التداول بين 1,800 دولار و2,100 دولار طوال عام 2023 مع مكاسب تقارب 14%. التحدي لا يكمن في عامل واحد، بل في عدة متغيرات مترابطة—قوة الدولار، ديناميكيات التضخم، تحركات النفط الخام، أنماط الشراء المؤسسي، والجغرافيا السياسية في الشرق الأوسط تلعب جميعها أدوارًا مهمة. بالنسبة للمتداولين في العقود الآجلة، يترجم هذا التعقيد إلى فرصة، خاصة مع استمرار الذهب في اختبار مستويات قياسية جديدة في 2024، حيث وصل إلى 2,472.46 دولار للأونصة في أبريل فقط.

فهم ما يحرك اتجاه الذهب: هل سيرتفع أم ينخفض؟

السؤال الأساسي حول ما إذا كان سعر الذهب سيرتفع أم ينخفض في المستقبل يعتمد على عدة عوامل ماكرو اقتصادية. تتوقع معظم المؤسسات المالية الكبرى زخمًا تصاعديًا حتى 2025-2026، مع استهداف J.P. Morgan لأكثر من 2,300 دولار للأونصة بحلول 2025، بينما يقترح Bloomberg Terminal نطاقًا أوسع من 1,709.47 دولار إلى 2,727.94 دولار. تتماشى هذه التوقعات مع توقعات بخفض حاد في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي—حيث يُظهر أداة CME FedWatch حاليًا احتمال بنسبة 63% لخفض 50 نقطة أساس، وهو تحول دراماتيكي من 34% قبل أسبوع واحد فقط.

العلاقة الميكانيكية بسيطة: مع انخفاض أسعار الفائدة الفيدرالية، يقل تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب غير العائد، مما يجعله أكثر جاذبية. على العكس، عادةً ما تضغط الزيادات في المعدلات على المعدن الثمين. بالإضافة إلى السياسة النقدية، تستمر المخاطر الجيوسياسية—لا سيما التوترات بين إسرائيل وفلسطين وروسيا وأوكرانيا—في تعزيز الطلب على الملاذ الآمن ومخاوف التضخم، وكلاهما يدعم أسعار المعادن الثمينة.

الإشارات الفنية: ماذا تكشف الرسوم البيانية

بالنسبة للمتداولين الذين يسألون عما إذا كان سعر الذهب سيرتفع أم ينخفض في المستقبل، توفر التحليلات الفنية إطارًا واضحًا للدخول والخروج. مؤشر (تقارب المتوسطات المتحركة )MACD(، الذي يُحسب باستخدام متوسطات متحركة أسيّة لفترتين 26 و12 مع خط إشارة لمدة 9، يتفوق في تحديد تحولات الزخم. عندما يعبر MACD فوق خط إشارته وسط ارتفاع الأسعار، يكتسب الثور الثقة؛ أما التقاطعات أدنى ذلك فتشير إلى الحذر.

مؤشر )مؤشر القوة النسبية (RSI يعمل على مقياس من 0 إلى 100، ويشير إلى حالات الشراء المفرط فوق 70 والمبالغة في البيع تحت 30 على إطار زمني لمدة 14 يومًا. والأهم من ذلك، الاختلافات—حيث يحقق السعر ارتفاعات جديدة لكن RSI يفشل في مطابقة تلك القمم—غالبًا ما تسبق الانعكاسات. تظهر بيانات المعنويات الحالية أن نسبة Long / Short هي 20% / 80%، مما يشير إلى أن العديد من المتداولين لا يزالون يتوقعون تصحيحات بدلاً من ارتفاعات فورية، مما يخلق مناطق تقييم منخفضة للمشترين المعارضين.

تقرير )التزام المتداولين (COT، الذي يصدر أسبوعيًا بواسطة CME كل يوم جمعة في الساعة 3:30 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، يرسم مواقع المزارعين التجاريين )باللون الأخضر(، والمضاربين الكبار )باللون الأحمر(، والمتداولين الصغار )باللون البنفسجي(، حيث تتغير المواقع بشكل متطرف غالبًا قبل تغيّر الاتجاه، مما يجعله أداة قيمة لقياس ما إذا كانت الأموال الذكية تتوقع استمرار ارتفاع أو انخفاض سعر الذهب في الفترات القادمة.

سيناريو 2025-2026: التوقعات الجماعية

يزداد الإجماع على أن الاتجاه سيكون صعوديًا. تتضح المسارات بشكل تقريبي كما يلي: 2025 - منطقة أعلى: يجب أن تدفع عدم الاستقرار الجيوسياسي مع خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي المعدن إلى 2,400-2,600 دولار للأونصة. قد تسرع البنوك المركزية، خاصة في آسيا، من عمليات شراء الذهب لتنويع الاحتياطيات وسط مخاوف العملة، مما يعزز الطلب المؤسسي.

2026 - من المحتمل أن تصل إلى الذروات التاريخية: إذا نجح الفيدرالي في تطبيع المعدلات إلى 2-3% مع تقليل التضخم إلى 2% أو أقل، فإن دور الذهب يتحول من حماية ضد التضخم إلى تأمين ضد الأزمات. في هذا السيناريو، يصبح من المعقول أن تصل الأسعار إلى 2,600-2,800 دولار للأونصة مع قيام المستثمرين بتثبيت مراكزهم قبل أي صدمات اقتصادية مستقبلية.

يفترض هذا السيناريو عدم حدوث أحداث غير متوقعة )كالانفجارات النفط المفاجئة، التصعيد العسكري الكبير، الأزمات المالية( تعرقل السيناريو الأساسي. تظهر التاريخ أن خلال فترات الركود أو الذعر المالي، تتزايد مشتريات الذهب كملاذ آمن نهائي، وهو سلوك يتناقض مع تصرفاته المعتادة في بيئات مستقرة ذات نمو بطيء.

السياق التاريخي: لماذا يهم الأداء السابق

مراجعة السنوات الخمس الماضية توضح لماذا يعتقد الكثيرون أن سعر الذهب سيرتفع بدلاً من أن ينخفض في السنوات القادمة. في عام 2019، حقق مكاسب بنسبة 19% مع خفض الفيدرالي لأسعار الفائدة وشراء السندات وسط عدم استقرار سياسي عالمي. في 2020، حقق عوائد بنسبة 25%—حيث قفز الذهب من أدنى مستوياته خلال جائحة مارس قرب 1,451 دولار إلى أعلى من 2,072 دولار في أغسطس، بزيادة تزيد على 600 دولار خلال شهور قليلة.

أما عام 2021 فكان استثناءً، حيث انخفض بنسبة 8% مع تشديد البنوك المركزية بشكل حاد وارتفاع الدولار بنسبة 7%. وأثبت عام 2022 أنه قاسٍ—رفع الفيدرالي أسعار الفائدة سبع مرات، من 0.25%-0.50% إلى 4.25%-4.50%، مما أدى إلى انخفاض الذهب إلى أدنى مستوى في نوفمبر عند 1,618 دولار )بانخفاض 21% من قمم مارس(. ومع ذلك، بحلول ديسمبر 2022، دفعت التوقعات بتوقف الفيدرالي المعدن إلى 1,823 دولار، بارتفاع 12.6% خلال شهرين.

أما عام 2023 فكان مثالاً على انعكاس الزخم: توقّعات خفض الفائدة واندلاع نزاع حماس-إسرائيل في أكتوبر أديا إلى ارتفاع إلى 2,150 دولار بنهاية العام. في النصف الأول من 2024، تسارعت هذه الاتجاهات—حطم الذهب الأرقام القياسية، متجاوزًا 2,470 دولار في أبريل، وظل فوق 2,440 دولار حتى منتصف أغسطس. يشير هذا المسار بقوة إلى أن سعر الذهب سيرتفع أكثر خلال 2025-2026، ما لم تحدث صدمات سياسية كبيرة.

العوامل الرئيسية التي تحدد ما إذا كان سعر الذهب سيرتفع أم ينخفض

قوة الدولار الأمريكي: علاقة عكسية سائدة—دولار قوي = ذهب ضعيف. راقب بيانات التوظيف غير الزراعي وتقارير التوظيف للحصول على مؤشرات.

توسع الدين العام: ارتفاع الدين السيادي يدفع إلى نمو عرض النقود، مما يدعم شراء البنوك المركزية مثل الهند والصين للذهب، وبالتالي يدعم الأسعار.

توقعات أسعار الفائدة: خفض الفائدة من قبل الفيدرالي هو تصعيدي؛ زيادتها هي هبوطية. التوقعات الحالية تميل نحو الخفض، مما يعزز الطلب على الذهب.

التوترات الجيوسياسية: النزاعات غير المحلولة تؤدي إلى ارتفاع أسعار النفط والتضخم، مما يعزز الطلب على الذهب كمخزن للقيمة.

أساسيات الطلب على الذهب: البنوك المركزية، صناديق الاستثمار المتداولة، صناع المجوهرات، والصناعات التقنية كلها تؤثر على الأسعار. في 2023، اقتربت مشتريات البنوك المركزية من مستويات قياسية لعام 2022، مع تعويض تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة.

إنتاج التعدين: استُنفدت الرواسب “السهل الوصول إليها”؛ يتطلب الاستخراج المستقبلي عمليات أعمق وأكثر تكلفة. يدعم العرض المحدود النمو في الأسعار، خاصة إذا زاد الطلب.

استراتيجيات الاستثمار العملية

بالنسبة للمتداولين الذين يهدفون إلى استغلال ما إذا كان سعر الذهب سيرتفع أم ينخفض في المستقبل، يمكن اعتماد هذا الإطار:

اختيار الشكل: الذهب المادي على المدى الطويل يناسب المستثمرين الصبورين ذوي الأفق الزمني لسنوات قليلة وتحمل مخاطر أقل. المشتقات )عقود الآجلة / العقود مقابل الفروقات( تجذب المتداولين على المدى القصير برأس مال أصغر يمكنهم من خلاله استخدام الرافعة المالية، رغم أن إدارة المخاطر تصبح حاسمة.

التوقيت: عادةً ما يشهد يناير-يونيو أسعارًا أضعف؛ والانتعاش في نهاية العام أمر شائع. استغل الأنماط الموسمية جنبًا إلى جنب مع الإشارات الفنية.

حجم المركز: لا تلتزم برأس مال كامل للذهب. خصص 10%-30% بناءً على قناعتك ووضوح السوق. هذا يحمي من نداءات الهامش أو التصفيات القسرية في تحركات سلبية.

استراتيجية الرافعة المالية: يجب على المتداولين الجدد تجنب الرافعة المفرطة. نسبة 1:2 إلى 1:5 توازن بين الفرص وتحمل الانخفاضات.

إدارة المخاطر: دائمًا استخدم أوامر وقف الخسارة في المراكز ذات الرافعة. أوامر وقف الخسارة المتحركة تحمي الأرباح مع تطور الاتجاهات، وتقلل من الخسائر المحتملة.

الخلاصة: التمركز لتحرك الذهب القادم

تشير الأدلة بشكل ساحق إلى أن سعر الذهب سيرتفع خلال الـ 12-24 شهرًا القادمة مع تنفيذ خفض الفيدرالي واستمرار المخاطر الجيوسياسية. يتوقع معظم المتنبئين أن يتجاوز 2,300 دولار في 2025، مع إمكانية الوصول إلى 2,600-2,800 دولار بحلول 2026 إذا توافقت الاتجاهات الماكرو اقتصادية. على الرغم من أن التصحيحات قصيرة المدى حتمية—وتظهر الرسوم البيانية الفنية مرحلة تجميع قرب 2,000-2,040 دولار—فإن الميل على المدى الطويل يفضل ارتفاع الأسعار.

أفضل المتداولين للاستفادة من المكاسب المستقبلية سيجمعون بين الأدوات الفنية )MACD، RSI، ومواقع COT مع الوعي الأساسي بالدولار، وأسعار الفائدة، والجغرافيا السياسية. بالنسبة لأولئك الذين يملكون القدرة على استخدام الرافعة، يوفر التداول بالهامش إمكانات ربح ثنائية الاتجاه. ولغيرهم، يوفر الذهب المادي أو مراكز الصناديق المتداولة طويلة الأمد نقاط دخول أبسط. بغض النظر عن الطريقة، فإن وزن الأدلة يشير إلى أن 2025-2026 سيكون مجزيًا لأولئك الذين يراهنون على ارتفاع أسعار الذهب، مع الالتزام بإدارة المراكز والاستعداد للتكيف إذا غيرت الظروف الكلية مسارها بشكل غير متوقع.