إشارات التضخم تتصادم مع مخاوف خفض الفائدة: الدولار الأسترالي يواجه صعوبة مع ارتفاع الرهانات المتشددة للبنك الاحتياطي الأسترالي مقابل حذر الاحتياطي الفيدرالي

الأسواق تكافح مع مفارقة مألوفة هذا الأسبوع—بيانات تضخم قوية كان من المفترض أن تدعم قوة العملة، لكنها بدلاً من ذلك تدفع الدولار الأسترالي للانخفاض. زوج الدولار الأسترالي / الدولار الأمريكي امتد في سلسلة خسائره إلى ست جلسات متتالية، متداولًا دون مستوى 0.6600 الحرج على الرغم من إشارات جديدة إلى أن بنك الاحتياطي الأسترالي قد يضيق السياسة النقدية في أقرب وقت في فبراير.

المفاجأة التضخمية التي فشلت في دعم الأسترالي

قفزت توقعات التضخم الاستهلاكي في أستراليا إلى 4.7% في ديسمبر، مرتفعة من أدنى مستوى لها في ثلاثة أشهر عند 4.5% في نوفمبر. على السطح، كان من المفترض أن يعزز ذلك من حجة رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي ويزيد من قوة الدولار الأسترالي. البنوك الكبرى تقرأ الأمر بالتأكيد بهذه الطريقة—بنك كومنولث وبنك أستراليا الوطني قد سرعا توقعاتهما لأول دورة تشديد من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي، مشيرين إلى ضغوط تضخمية عنيدة في اقتصاد محدود القدرة. وأكد موقف البنك المحافظ في اجتماعه الأخير في ديسمبر على هذا السرد.

ومع ذلك، لا يشتري السوق قصة الصعود للدولار الأسترالي. تكشف تسعيرات المشتقات عن احتمالية بنسبة 28% فقط لرفع سعر الفائدة في فبراير، مع احتمالات بنسبة 41% لمارس وأغسطس التي تم تسعيرها تقريبًا بالكامل. هذا الموقف الحذر يشير إلى أن المتداولين ينتظرون مزيدًا من التأكيد قبل الالتزام برأس مالهم في الدولار الأسترالي.

السلاح السري للدولار الأمريكي: عدم اليقين في الاحتياطي الفيدرالي

وفي الوقت نفسه، يستمد الدولار قوته من مصدر مختلف تمامًا. مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) ثابت بالقرب من 98.40، مدعومًا بتراجع توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. هذا التحول يمثل انعكاسًا حادًا من شهور من حديث عن “التحول”.

أظهر تقرير الوظائف الأمريكي في ديسمبر صورة مختلطة أعقد من سرد خفض الفائدة. جاء نمو الرواتب بمقدار 64,000 وظيفة متقدمًا قليلاً على التوقعات، لكن بيانات أكتوبر تم تعديلها بشكل حاد نحو الانخفاض، وارتفع معدل البطالة إلى 4.6%—وهو الأعلى منذ 2021. والأكثر دلالة، أن مبيعات التجزئة سجلت ثباتًا من شهر لآخر، مما يشير إلى أن زخم المستهلكين يفقد قوته.

التقى رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيك، بالارتباك بشكل مثالي في منشور على مدونة يوم الثلاثاء. مع اعترافه بالبيانات المختلطة للوظائف، أكد أن ضغوط الأسعار لا تزال مصدر قلق. “تظهر العديد من الدراسات ارتفاع تكاليف المدخلات، وتصر الشركات على الحفاظ على هوامش الربح من خلال رفع الأسعار،” أشار بوستيك، محذرًا من أن الاحتياطي الفيدرالي لا ينبغي أن “يتعجل في إعلان النصر” على التضخم.

المسؤولون في الاحتياطي الفيدرالي منقسمون الآن حول ما إذا كانت 2026 تتطلب تخفيفًا إضافيًا. يتوقع المسؤول الوسيط فقط خفضًا واحدًا في سعر الفائدة العام المقبل، بينما يرى بعض صانعي السياسات أنه لا حاجة لأي خفض على الإطلاق. ومع ذلك، يضع المتداولون سعرين مخفضين. تظهر أداة CME FedWatch حاليًا احتمالية بنسبة 74.4% لثبات السياسة في اجتماع يناير، مرتفعة من 70% قبل أسبوع.

بيانات الصين الضعيفة تضيف طبقة أخرى إلى اللغز

محرك النمو في آسيا لا يساعد الدولار الأسترالي الحساس للمخاطر أيضًا. ارتفعت مبيعات التجزئة في الصين في نوفمبر بنسبة 1.3% على أساس سنوي، متخلفة عن التوقع البالغ 2.9% وتبتعد كثيرًا عن وتيرة أكتوبر البالغة 2.9%. كانت الإنتاج الصناعي أفضل عند 4.8% على أساس سنوي، أقل قليلاً من التوقع البالغ 5.0%. والأمر الأكثر إثارة للقلق هو استثمار الأصول الثابتة، الذي انكمش بنسبة 2.6% منذ بداية العام في نوفمبر، وهو أكبر من التوقع البالغ -2.3%.

هذه البيانات تعزز المخاوف بشأن زخم الاقتصاد الصيني، مما يضغط على السلع والعملات المرتبطة بالسلع مثل الدولار الأسترالي.

سوق العمل الأسترالي يضيف لمسة من التعقيد

محليًا، قدم سوق العمل الأسترالي إشارات مختلطة. انخفض التوظيف بمقدار 21,300 وظيفة في نوفمبر—انعكاس حاد من مكاسب أكتوبر المعدلة عند 41,100—لكن معدل البطالة ظل ثابتًا عند 4.3%، أدنى من التوقع البالغ 4.4%. كما أبلغ مكتب الإحصاءات الأسترالي عن تحسن طفيف في ظروف التصنيع: ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي من S&P Global إلى 52.2 في ديسمبر من 51.6، بينما انخفض مؤشر مديري المشتريات للخدمات إلى 51.0 من 52.8، وتراجع مؤشر مديري المشتريات المركب إلى 51.1 من 52.6.

الصورة الفنية: AUD عند مفترق طرق حاسم

من الناحية الفنية، يختبر زوج AUD/USD دعمًا حاسمًا بالقرب من 0.6600 ويتداول دون المتوسط المتحرك الأسي لمدة تسعة أيام، مما يشير إلى تراجع الزخم على المدى القصير. كما أن الزوج يقع أسفل الاتجاه الذي شكله القناة الصاعدة الذي حدد الميل الصعودي الأخير.

إذا زادت ضغوط البيع، قد ينزلق الدولار الأسترالي نحو المستوى النفسي 0.6500، مع أدنى مستوى له خلال ستة أشهر عند 0.6414 (تم تحديده في 21 أغسطس)، وهو الهدف التالي من ناحية الهبوط. من ناحية أخرى، يظهر مقاومة عند المتوسط المتحرك الأسي لمدة تسعة أيام (0.6619)، مع حاجة لإعادة اختراق حدود القناة الصاعدة لتحديث السرد الصعودي. أعلى مستوى خلال ثلاثة أشهر عند 0.6685 والمستويات التالية عند 0.6707 و0.6760 (حدود القناة العليا) ستدخل حيز التنفيذ.

أزواج العملات في التركيز

من بين أزواج العملات الرئيسية، ضعف الدولار الأسترالي بشكل أكبر مقابل الين الياباني خلال اليوم، مما يعكس معنويات تجنب المخاطر. بالنسبة لمن يتابع أسعار الصرف المتقاطعة، فإن 4000 دولار أسترالي تساوي تقريبًا 2,642 يورو عند المستويات الحالية، وهو مقياس يستحق المراقبة مع استمرار الدولار الأسترالي في إيجاد موطئ قدم وسط إشارات سياسة متباينة وضعف النمو العالمي.

الأيام القادمة ستعتمد على ما إذا كانت نية بنك الاحتياطي الأسترالي المتشددة ستترجم في النهاية إلى إجراءات رفع سعر الفائدة، وما إذا كان مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي قادرين على جسر الانقسام الداخلي بشأن السياسة النقدية لعام 2026. حتى ذلك الحين، يظل الدولار الأسترالي عالقًا بين سردين متضاربين—تضخم يشير إلى ارتفاع الأسعار، ولكن ضعف عالمي يدعو إلى الحذر.