تحليل شامل للاستثمار في السندات الأمريكية: الدليل الكامل من الاختيار إلى حساب العائد

المعرفة الأساسية بالسندات الأمريكية

السندات الأمريكية (أي سندات الحكومة الأمريكية) هي أداة مهمة لاقتراض الحكومة الفيدرالية الأمريكية من السوق. تقوم الحكومة من خلال إصدار هذه السندات بجمع التمويل، مع الالتزام بإعادة رأس المال ودفع الفوائد وفقًا للجدول الزمني المحدد. نظرًا لأن التصنيف الائتماني للحكومة الأمريكية هو الأعلى عالميًا، أصبحت السندات الأمريكية من أصول المحافظ الاستثمارية الأكثر استقرارًا، وتحظى بشعبية كبيرة بين المؤسسات والمستثمرين الأفراد حول العالم.

مقارنة أنواع وخصائص السندات الأمريكية

تصنف السندات الأمريكية إلى أربع فئات رئيسية حسب مدة الاستحقاق، وكل فئة تتميز بخصائص تدفق نقدي ومخاطر فريدة.

سندات قصيرة الأجل: أدوات سيولة سريعة

السندات قصيرة الأجل (Treasury Bills) مدة استحقاقها أقل من سنة، وتصدر عادة بأشكال 4 أسابيع، 13 أسبوعًا، 26 أسبوعًا، أو 52 أسبوعًا. تُصدر هذه السندات بنمط خصم، بدون دفع فائدة دوري. على سبيل المثال، سندات قصيرة الأجل تُصدر بمعدل فائدة 1%، ويشتريها المستثمرون بسعر 99 دولارًا مقابل قيمة اسمية 100 دولار، ويتم استردادها عند الاستحقاق بالقيمة الاسمية.

نظرًا لقصر مدة استحقاقها، فهي مناسبة للمستثمرين الذين يحتاجون إلى سيولة سريعة أو يبحثون عن تخصيص أموال قصيرة الأجل.

سندات متوسطة الأجل: توازن بين العائد والمخاطر

السندات متوسطة الأجل (Treasury Notes) تغطي فترات من 2 إلى 10 سنوات، وغالبًا تصدر بفترات 2، 3، 5، 7، 10 سنوات. تدفع فوائد نصف سنوية، وهي من أكثر أنواع السندات تداولًا في السوق حاليًا. وتتمتع سندات الحكومة الأمريكية ذات العشر سنوات بمكانة “مرجع تسعير الأصول العالمية”، وتستخدم على نطاق واسع لقياس اتجاه السوق بشكل عام.

سندات طويلة الأجل: استثمار ثابت لعائد طويل الأمد

السندات طويلة الأجل (Treasury Bonds) تغطي فترات من 10 إلى 30 سنة، وغالبًا تكون لمدة 30 سنة. تدفع فوائد نصف سنوية أيضًا. على الرغم من طول المدة، إلا أن السيولة متاحة من خلال السوق الثانوية، مما يقلل من مخاطر عدم السيولة.

سندات حماية من التضخم: للتحوط من مخاطر الأسعار

السندات المحمية من التضخم (TIPS) تعتمد على ربط رأس المال ومؤشر أسعار المستهلك (CPI). عند ارتفاع التضخم، يتم تعديل رأس المال تلقائيًا للأعلى، وعند الانكماش يُخفض رأس المال ولكن لا يقل عن القيمة الأصلية. يتم حساب الفائدة على رأس المال المعدل، لذلك كلما زاد التضخم، زاد دفع الفوائد.

مثال توضيحي: شراء سند TIPS بقيمة اسمية 1000 دولار، بمعدل فائدة 1%. إذا وصل معدل التضخم إلى 5%، يتم تعديل رأس المال إلى 1050 دولار، وتكون الفائدة 10.5 دولار، أي أعلى من 10 دولارات القيمة الأصلية.

آلية إصدار وتداول السندات الأمريكية

تقوم الحكومة الأمريكية بإصدار أنواع مختلفة من السندات من خلال مزادات دورية. تصدر السندات قصيرة الأجل أسبوعيًا، والمتوسطة شهريًا، والطويلة بشكل ربع سنوي أو شهري حسب الحاجة. يمكن للمستثمرين الاطلاع على جدول الإصدار عبر الموقع الرسمي لوزارة الخزانة الأمريكية (Treasury Direct).

بالنسبة للمستثمرين في تايوان، نظرًا لأن Treasury Direct يقتصر على المقيمين في الولايات المتحدة، فإن الشراء والبيع في السوق الثانوية للسندات المُصدرة هو الطريقة الرئيسية.

ثلاث طرق لشراء السندات الأمريكية في تايوان

الشراء المباشر للسندات

عن طريق وسطاء خارجيين أو عبر وكالات محلية لشراء السندات المُصدرة. مقارنة بالقنوات المحلية، يوفر الوسطاء الخارجيون خيارات أوسع، وأسعارًا أسرع، ورسوم تداول أقل.

عملية الشراء: فتح حساب وساطة → البحث عن رمز السند أو تصفيته → تقديم طلب (مراعاة فرق السعر والعمولات) → الاحتفاظ أو استلام الفوائد أو التداول في أي وقت.

المزايا: سيولة عالية، مرونة في تعديل التخصيص.

العيوب: حد أدنى للشراء عادة 1000 دولار، تشمل رسوم عمولة ورسوم إيداع وسحب، والأسعار تتأثر بتقلبات السوق.

صناديق السندات

صناديق السندات تجمع بين عدة أنواع من السندات لمساعدة المستثمرين على تنويع المخاطر. الحد الأدنى للاستثمار عادة 100 دولار، مع وجود رسوم إدارة.

صناديق ETF للسندات

صناديق ETF للسندات تتداول مثل الأسهم على منصات التداول، وتكلفتها أقل بكثير من صناديق السندات، وتناسب الاستثمارات الصغيرة. من بين الأنواع الشائعة:

• TLT: يركز على سندات طويلة الأجل تزيد عن 20 سنة
• IEF: يركز على سندات متوسطة الأجل من 7 إلى 10 سنوات
• SHY: يستثمر بشكل رئيسي في سندات قصيرة الأجل من 1 إلى 3 سنوات
• VGSH: مؤشر شامل للسندات قصيرة الأجل
• TIP: صندوق حماية من التضخم
• GOVT: محفظة استثمارية تشمل سندات الخزانة الأمريكية

معنى وحساب عائد السندات الأمريكية

يعكس عائد السندات مستوى العائد على الاستثمار، وينقسم إلى نوعين:

العائد الحالي

الصيغة: الفائدة السنوية ÷ السعر الحالي × 100%

سهل الفهم لكنه لا يأخذ في الاعتبار العائد حتى الاستحقاق.

العائد حتى الاستحقاق (YTM)

هو العائد السنوي الحقيقي المتوقع للمستثمر إذا احتفظ بالسند حتى تاريخ الاستحقاق، ويشمل الفوائد وتغير قيمة رأس المال. نظرًا لتعقيد حسابه، يمكن للمستثمرين الاطلاع عليه عبر قنوات متعددة:

• البيانات الرسمية: منحنى العائد اليومي من الفيدرالي أو وزارة الخزانة الأمريكية
• المنصات السوقية: Investing.com، CNBC، WSJ وغيرها من المواقع المالية
• منصات الوساطة: معظم منصات التداول تتيح تصفية السندات وعرض YTM مباشرة

العوامل المؤثرة على سعر السندات الأمريكية

السندات تتسم بخصيصة مهمة: السعر والعائد مرتبطان عكسياً. كلما ارتفع السعر، انخفض العائد المحتمل، والعكس صحيح.

العوامل الداخلية

المدة وسعر الكوبون: كلما زادت المدة، زادت المخاطر، وغالبًا يُصدر بسعر أقل لتعويض المستثمرين. كلما زاد سعر الكوبون، زادت جاذبيته.

العوامل الخارجية

1. بيئة الفائدة

عندما ترتفع أسعار الفائدة في السوق، تقدم السندات الجديدة معدلات فائدة أعلى. وبالتالي، تقل جاذبية السندات القديمة، وتنخفض أسعارها. والعكس صحيح. في السنوات الأخيرة، أدى رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى ارتفاع أسعار الفائدة، وانخفاض أسعار السندات الحالية، وارتفاع العائدات بشكل كبير.

2. الحالة الاقتصادية

عند حدوث ركود اقتصادي، تنخفض أسعار الفائدة، ويزداد تدفق الأموال إلى السندات كملاذ آمن، مما يرفع أسعارها. وعند ازدهار الاقتصاد، يسعى المستثمرون إلى أصول ذات عوائد أعلى، مما يضغط على أسعار السندات.

3. التضخم

ارتفاع التضخم يؤدي إلى رفع أسعار الفائدة، مما يضغط على أسعار السندات. المستثمرون يخشون أن تتآكل فوائد السندات بسبب التضخم، فيطلبون أسعارًا أدنى لتعويض ذلك. والعكس صحيح في بيئة الانكماش.

4. إصدار السندات

عندما تزيد الحكومة من إصدار السندات بشكل يفوق قدرة السوق على الاستيعاب، يؤدي ذلك إلى فائض في العرض، مما يسبب انخفاض الأسعار. أما الإصدار المعتدل فلا يسبب تأثيرات واضحة على السوق.

النقاط الأساسية للاستثمار في السندات الأمريكية

السندات الأمريكية، كأكثر الأصول ذات السيولة والثقة في العالم، مناسبة للمستثمرين الباحثين عن عائد ثابت وتنويع للمخاطر. اختيار نوع السند، وطريقة الشراء، والوقت المناسب، يؤثر بشكل مباشر على العائد الاستثماري.

بالنسبة للمستثمرين في تايوان، تعتبر صناديق ETF للسندات الخيار الأسهل، بفضل انخفاض الحد الأدنى، وتكاليف منخفضة، وسيولة عالية، مما يسهل المشاركة في سوق السندات الأمريكية.