ماذا ينتظر الدولار في عام 2026؟ مورغان ستانلي يحدد خارطة تقلبات العملة

يواجه الدولار الأمريكي عامًا مضطربًا في المستقبل، وفقًا لأحدث توقعات العملات من مورغان ستانلي. تتوقع البنك الاستثماري أن مؤشر الدولار (DXY) سيفقد حوالي 5% ويصل إلى 94 بحلول منتصف عام 2026—تحرك كبير يميز تحولًا جوهريًا في كيفية تموضع المتداولين عبر الأسواق العالمية.

قصة النصف الأول: ضعف الدولار وسط تخفيضات الفيدرالي

يرسم محللو مورغان ستانلي صورة واضحة لنصف عام 2026 الأول: ضعف مستمر للدولار. السبب بسيط—من المتوقع أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات إضافية حتى منتصف 2026 مع تراجع ظروف سوق العمل. هذا التيسير النقدي يخلق ما يسميه المتداولون “نظام دببة للدولار”، حيث يفقد الدولار جاذبيته مع تقارب عوائد الولايات المتحدة مع نظيراتها الدولية.

الاضطراب الذي نشهده ليس عشوائيًا. إنه مدفوع بتحول متعمد في السياسة النقدية. حتى مع ظهور تقلبات موسمية في مؤشرات التضخم وأسعار المستهلك، فإن موقف الاحتياطي الفيدرالي “الاستباقي والمتشدد” من المرجح أن يحافظ على ضغط هبوطي على الدولار. بالنسبة للمتداولين في العملات، هذا يترجم إلى فرضية بسيطة: لا تقاتل الفيدرالي عندما يخفض.

نقطة التحول: انتقال منتصف العام

إليكم حيث يصبح توقع مورغان ستانلي مثيرًا للاهتمام. مع دخولنا إلى النصف الثاني من 2026، تتغير الديناميكيات بشكل جذري. يكمل الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض الفائدة تمامًا مع بدء تسارع النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة. هذا التحول المزدوج يطلق ما يسميه المحللون “نظام حمل”—بيئة سوق يسعى فيها المستثمرون لتحقيق عوائد عن طريق اقتراض عملات رخيصة لتمويل استثمارات في أصول ذات عائد أعلى.

في هذا النظام الجديد، من المتوقع أن تنتعش معدلات الفائدة الحقيقية في الولايات المتحدة، مما يؤثر على الحسابات الاستراتيجية عبر أزواج العملات. يتحول دور الدولار من أداء ضعيف بسيط إلى شيء أكثر دقة—عملة تمويل مع تكاليف حمل مرتفعة.

دائرة الفائزين: ارتفاع العملات الأوروبية

بينما يعاني الدولار في النصف الأول، تظهر العملات الأوروبية كالفائزين الواضحين. الفرنك السويسري (CHF)، اليورو (EUR)، والين الياباني (JPY) يتوقع أن يتفوقوا مع بدء سريان نظام الحمل. ومن بين هذه العملات، يبرز تقرير مورغان ستانلي الفرنك السويسري كخيار جذاب بشكل خاص للمتداولين الذين ينوون إقامة صفقات حمل في النصف الثاني من 2026.

المنطق وراء ذلك مقنع: العملات التقليدية للتمويل مثل CHF و JPY تقدم عوائد أقل، لكن استقرارها وإمكانات تقديرها في بيئة سعر فائدة متغيرة يجعلها ذات قيمة لاستراتيجيات التداول المتقدمة. مع تقدم العام، تزداد العوائد لمصلحة من يمتلك تعرضًا للعملات الأوروبية.

الخلاصة الاستراتيجية لعام 2026

تشير تحليلات مورغان ستانلي إلى أن عام 2026 سيتطلب مرونة تكتيكية. على المتداولين الذين يحققون أرباحًا من ضعف الدولار في النصف الأول أن يكونوا مستعدين للانتقال في مواقفهم مع تطور نظام الحمل. يصبح اختيار عملة التمويل أمرًا حاسمًا—ما ينجح في بداية العام قد يصبح عبئًا في ديسمبر. فهم هذا الاضطراب في السوق ليس مجرد مسألة أكاديمية؛ إنه الفرق بين الاستفادة من اتجاهات العملات والوقوع في فخ التحولات النظامية.