العملة التايوانية ترتفع لأعلى مستوى منذ 40 عاماً! تحليل اتجاه سعر الصرف التايواني وتوقعات السوق

تغيرات سعر الصرف المذهلة: خلال يومين فقط، سجل سعر صرف التايوان دولار رقماً قياسياً

أظهر الدولار التايواني مؤخرًا اتجاهًا قويًا للارتفاع، حيث أذهل تقلب سعر الصرف في بداية مايو السوق. حيث ارتفع سعر الدولار مقابل التايوان من حوالي 31 إلى ما دون 30 بسرعة خلال أيام التداول، محققًا ارتفاعًا يقارب 10%، مسجلاً أكبر ارتفاع يومي خلال 40 عامًا. ونتيجة لذلك، شهد سوق الصرف الأجنبي ثالث أكبر حجم تداول في التاريخ، مما يعكس مدى اهتمام السوق.

بالنسبة للعملات الآسيوية الأخرى، كان ارتفاع سعر صرف التايوان واضحًا بشكل خاص. حيث ارتفعت عملة سنغافورة بنسبة 1.41%، والين الياباني بنسبة 1.5%، والون الكوري بنسبة 3.8%، لكن سرعة ارتفاع التايوان كانت بشكل واضح أعلى من المتوسط الإقليمي. فما هي القوى السوقية الخفية وراء هذا الظاهرة غير العادية؟

العوامل الثلاثة الرئيسية وراء اتجاه سعر صرف التايوان

العامل الأول: توقعات السياسات التجارية تعيد تشكيل مزاج السوق

بعد تعديل الحكومة الأمريكية لسياسة الرسوم الجمركية، تغيرت توقعات السوق بشأن آفاق تصدير تايوان. حيث أدى الإعلان عن تأجيل تطبيق الرسوم لمدة 90 يومًا إلى توقعات بأن العالم سيبدأ موجة من الشراء المركز، وأن الاقتصاد التايواني المعتمد على التصدير سيستفيد من ذلك. كما رفعت صندوق النقد الدولي توقعاته لنمو الاقتصاد التايواني، وحقق سوق الأسهم التايواني أداءً مستقرًا، مما جذب تدفقات استثمارية أجنبية مستمرة، وأصبح هذا المحفز الرئيسي لارتفاع سعر صرف التايوان.

العامل الثاني: قلق السوق من محدودية مساحة السياسة للبنك المركزي

يواجه البنك المركزي وضعًا غير مسبوق من التحديات. من ناحية، بلغ فائض التجارة في تايوان في الربع الأول 23.57 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية قدرها 23%، وزاد فائض التجارة مع الولايات المتحدة بنسبة 134% ليصل إلى 22.09 مليار دولار، مما يضغط بشكل كبير على ارتفاع قيمة التايوان. من ناحية أخرى، تزداد التدقيقات الدولية على سياسات سعر الصرف، وتقييد مساحة تدخل البنك المركزي القوية سابقًا. هذا القيد السياسي يثير قلق السوق، حيث يخشى أن يعجز البنك عن إدارة سعر صرف التايوان بفعالية كما كان في السابق.

العامل الثالث: عمليات التحوط التي تقوم بها المؤسسات المالية تزيد من تقلبات السوق

تشير أبحاث UBS إلى أن عمليات التحوط واسعة النطاق التي تقوم بها المؤسسات المالية كانت دافعًا رئيسيًا وراء هذه التقلبات غير العادية. حيث تمتلك صناعة التأمين في تايوان أصولًا خارجية تزيد عن 1.7 تريليون دولار، ومعظمها من سندات الخزانة الأمريكية، وتفتقر إلى تدابير كافية للتحوط من سعر الصرف على المدى الطويل. عندما يتوقع السوق أن البنك المركزي قد يعجز عن التدخل بفعالية، تقوم هذه المؤسسات بعمليات تصفية للتحوط بشكل مركز، مما يخلق ضغط بيع كبير على الدولار، ويزيد من تفاقم ارتفاع سعر صرف التايوان.

النطاق المعقول لاتجاه سعر صرف التايوان في المستقبل

تقييم المؤشرات

مؤشر سعر الصرف الحقيقي الفعلي الذي أعدته بنك التسويات الدولية(BIS) يوفر مرجعًا مهمًا. حيث يُقاس المؤشر بنقطة توازن عند 100، وأي قيمة فوق 100 تشير إلى أن العملة قد تكون مبالغًا في تقييمها، وأقل من 100 يدل على وجود مجال للتخفيض. حتى نهاية مارس، كان مؤشر REER للتايوان حوالي 96، وهو في وضع منخفض بشكل معقول، بينما كان مؤشر الدولار الأمريكي حوالي 113، وهو مبالغ فيه بشكل واضح.

هذا يشير إلى أن التايوان لديها مساحة لمزيد من الارتفاع في القيمة، لكن الارتفاع يجب أن يكون مدعومًا بالأساسيات. أما مؤشر REER لليابان والكرون الكوري فهو 73 و89 على التوالي، مما يعكس أن عملات الدول المصدرة الرئيسية في آسيا منخفضة التقييم بشكل ملحوظ، مما يدل على أن المنطقة بأكملها تواجه ضغوطًا للارتفاع.

( تقييم واقعي لمجال الارتفاع

يعتقد معظم المحللين أنه على الرغم من أن الاتجاه القصير الأمد لسعر صرف التايوان قد يظل قويًا، إلا أن احتمالية وصوله إلى 28 مقابل الدولار الأمريكي ضئيلة جدًا. من بداية العام حتى الآن، ارتفعت قيمة التايوان بنسبة 8.74%، مقارنة بارتفاع الين الياباني بنسبة 8.47% والون الكوري بنسبة 7.17%، وهي تقريبًا في نفس المستوى، ولم تظهر أي زيادة واضحة تتجاوز ذلك.

تتوقع أحدث تقارير UBS أنه عندما يرتفع مؤشر التبادل التجاري للتايوان بنسبة 3% أخرى (قريب من الحد الأقصى لتحمل البنك المركزي)، قد يتدخل رسميًا بشكل أكبر لتهدئة تقلبات سعر الصرف الحادة.

نظرة تاريخية: قواعد تقلبات سعر الصرف على مدى عشر سنوات

خلال العقد الماضي، كان سعر صرف التايوان مقابل الدولار يتراوح بشكل رئيسي بين 27 و34، مع تقلبات حوالي 23%، وهو أقل تقلب بين العملات العالمية. بالمقابل، كانت تقلبات الين مقابل الدولار تصل إلى 50% (بين 99 و161)، مما يدل على أن استقرار التايوان أفضل.

أما المحرك الرئيسي لاتجاه سعر الصرف على المدى الطويل فهو تغيرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وليس تدخلات البنك المركزي. ففي الفترة من 2015 إلى 2018، خففت الولايات المتحدة من سياسة التشديد الكمي، مما أدى إلى تقوية التايوان؛ وبعد عام 2018، مع رفع الفائدة الأمريكية، قوى الدولار، وارتفعت قيمة التايوان. وبعد تفشي جائحة كوفيد-19، زاد ميزان أصول الاحتياطي الفيدرالي من 4.5 تريليون إلى 9 تريليون دولار، مما أدى إلى ارتفاع قيمة التايوان إلى 27، ثم في 2022، مع رفع الفائدة الأمريكية لمواجهة التضخم، قوى الدولار مرة أخرى، وتغيرت مسارات سعر صرف التايوان تبعًا لذلك.

دروس استثمارية من اتجاه سعر صرف التايوان

) اعتبارات التداول

بالنسبة للمستثمرين ذوي الخبرة، توفر التداولات القصيرة على USD/TWD والعملات ذات الصلة فرصًا لتحقيق أرباح من التقلبات. كما أن استخدام العقود الآجلة وغيرها من الأدوات المشتقة لتثبيت مكاسب الارتفاع هو ممارسة شائعة في المحافظ الاستثمارية الناضجة.

أما المستثمرون المبتدئون الراغبون في المشاركة في هذا الاتجاه، فيجب عليهم اتباع مبادئ إدارة المخاطر الأساسية: البدء بمبالغ صغيرة لاستكشاف السوق، وتجنب المبالغة في التوسع، وتحديد نقاط وقف خسارة واضحة لحماية رأس المال، واختبار استراتيجياتهم عبر التداول التجريبي.

نصائح للتخصيص طويل الأمد

الأساسيات الاقتصادية التايوانية مستقرة، وتستمر صادرات أشباه الموصلات في التحسن، ومن المتوقع أن يتراوح سعر التايوان على المدى الطويل بين 30 و30.5، مع وضع قوي نسبيًا. ومع ذلك، لا ينبغي أن تتجاوز مراكز العملات الأجنبية 5%-10% من إجمالي الأصول، ويجب تنويع الاستثمارات مع أصول عالمية أخرى لتقليل المخاطر.

هناك “خط دفاع نفسي” دائمًا في السوق — حيث يعتقد العديد من المستثمرين أن التايوان بأقل من 30 مقابل الدولار الأمريكي هو سعر شراء، وأن فوق 32 هو وقت البيع. يمكن اعتبار هذا النطاق مرجعًا للاستثمار طويل الأمد في صرف العملات.

أهمية مراقبة السياسات

لا تزال التطورات المستقبلية في سعر صرف التايوان تتطلب مراقبة دقيقة لتحركات البنك المركزي وتطورات مفاوضات التجارة بين الولايات المتحدة وتايوان. فهذه العوامل السياسية ستحدد مباشرة مدى واتجاه تقلبات سعر الصرف، ويجب على المستثمرين تحديث المعلومات السوقية بانتظام وتعديل مراكزهم وفقًا لذلك.