الدولة التي تخزّن أكبر كمية من الذهب عالميًا، تقيّد "الذهب الورقي"

هذا الأسبوع، أعلنت عدة بنوك كبيرة في الصين تباعًا عن تعديل أعمال الذهب الورقي، بما في ذلك بنك الصناعة والتجارة، بنك البريد، بنك بينغآن، بنك غوانغفا وغيرها.
رد فعل الكثيرين الأول كان: لماذا تحد الدولة التي تخزّن أكبر كمية من الذهب عالميًا هذا العام من استثمار الأشخاص العاديين في الذهب؟
الإجابة تكمن في أن ما تم تعديله ليس الذهب الحقيقي، بل الذهب الورقي.
الذهب الحقيقي هو سبائك أو عملات ذهبية يمكن حملها باليد وتخزينها في صندوق أمانات؛ أما الذهب الورقي، فجوهره مجرد سجل حسابي أو منتج مالي، حيث لا تمتلك الذهب فعليًا، بل تمتلك حقًا يتتبع سعر الذهب.
التفسير الرسمي المقدم من البنوك هو أن تقلبات أسعار الذهب الأخيرة كانت كبيرة، ولحماية المستثمرين، تم تعديل الأعمال ذات الصلة. لكن العديد من المحللين يرون أن هناك ربما أسبابًا أعمق من وراء ذلك.
لأن حجم سوق الذهب الورقي العالمي يتجاوز بكثير كمية الذهب الحقيقي.
يمكن تشبيهه بمتجر ذهب: المستودع يحتوي فقط على 100 كجم من الذهب، لكنه يبيع شهادات تمثل 1000 كجم من الذهب. طالما لا أحد يطلب استلام الذهب الفعلي، كل شيء يسير بشكل طبيعي؛ لكن إذا طالب الجميع في نفس الوقت بصرف الذهب، فإن الذهب الموجود في المستودع لا يمكنه بوضوح تلبية احتياجات الجميع.
لهذا السبب، يعتقد البعض منذ فترة طويلة أن الكميات الهائلة من الذهب الورقي تزيد "العرض الاسمي" في السوق، وتضغط إلى حد ما على سعر الذهب المادي.
أما تحركات الصين في السنوات الأخيرة، إذا نظرنا إليها معًا، يبدو أنها تتجه نحو نفس الاتجاه.
من ناحية، تستمر في تقييد بعض أعمال الذهب الورقي؛ ومن ناحية أخرى، تواصل زيادة حيازاتها من الذهب المادي، وزيادة احتياطي الذهب الوطني، مع تقليل نسبة الأصول بالدولار الأمريكي تدريجيًا.
من هذا المنظور، يبدو أن الصين تقوم بتحويل سوق الذهب من المضاربة المالية إلى الأصول المادية نفسها.
من ناحية، تبعد المستثمرين المحليين عن الألعاب الورقية عالية الرافعة المالية وعالية المخاطر؛ ومن ناحية أخرى، وكاستراتيجية وطنية، تواصل تعزيز تواجدها وقوتها في سوق الذهب المادي.
إذا صح هذا التقدير، فإن الصين قد تكون بالفعل تستعد مسبقًا لـ "اليوم الذي تنتهي فيه لعبة الذهب الورقي".
بمجرد أن يصبح السوق في المستقبل أكثر اهتمامًا بالتسليم المادي، فإن ما سيكون ذا قيمة حقيقية لن يكون مجرد أرقام في الحسابات، بل الذهب الذي يمكن حيازته فعليًا وتسليمه فعليًا.
إذا كان الأمر كذلك، فإن أسعار الذهب التي نراها اليوم قد تعكس بشكل أكبر العرض والطلب في سوق الذهب الورقي، وقد لا تعكس بالضرورة القيمة الحقيقية للذهب المادي، والاتجاه صاعد!