هل نجمع اليوان أم الدولار؟

2026年6月23日 13:أولاً، دعنا نحدد حقيقة، وهي أنه طالما أنك تعيش داخل البلاد، فمهما كانت الطريقة التي تجمع بها الدولار، ستظل مجرد "لاعب دولار نسبي"، ولن تكون قادرًا أساسًا على أن تصبح لاعبًا يهيمن عليه الدولار. لأنك تربح باليوان، وتنفق باليوان، ومنزلك الذي تسكنه هو أصل باليوان، وأكثر ما يمكنك الوصول إليه بسهولة واستخدامه بسرعة في حالات الطوارئ هو اليوان. لذا، بغض النظر عن كمية الأصول الدولارية التي تمتلكها، نظرًا لأن أصولك باليوان تزداد باستمرار وتحتاج دائمًا إلى الاستخدام أو الاحتياط، فمن المحتمل ألا تحتفظ بالدولار أكثر من اليوان على المدى الطويل. في ظل هذا الافتراض، دعنا نناقش ما إذا كنت بحاجة إلى الاحتفاظ ببعض الأصول الدولارية لتنويع المخاطر — أي مخاطر؟ أليس اليوان في ارتفاع مستمر؟ إذا قمت بتحويله إلى دولار، ألن تخسر؟ نعم، ولكن في الوقت نفسه، يمكنك القول إنه في كل مرة تحول فيها إلى دولار، تحصل على أكثر مما حصلت عليه في المرة السابقة، أليس كذلك؟ تحويل الأموال إلى دولار في ظل الارتفاع المستمر لليوان يبدو خسارة مستمرة، لكن الأمر ليس بهذه البساطة. تحويل الدولار هو مجرد وسيلة يستخدمها الناس العاديون لموازنة المخاطر — أي مخاطر؟ المخاطر النظامية، وهي تشبه شراء بوفيت لخيارات نقدية، يدفع ضريبة تضخم معينة، ليراهن على فرصة أن يتم ضرب أصل بنسبة 70% في يوم ما. لماذا أقول إننا قد نحتاج إلى الحذر من المخاطر النظامية؟ يبدو كل شيء جيدًا، في ازدهار — أليس كذلك؟ دعنا نلخص ببساطة أي عصر أنت فيه الآن. ما هو وضع الصين؟ سأقسمه إلى عدة فئات رئيسية: 1. الديون مرتفعة. لتقليل نفقات الفائدة على الديون، نحتاج إلى خفض أسعار الفائدة باستمرار، واستبدال الديون ذات الفائدة العالية بديون ذات فائدة منخفضة. لكن القيام بذلك سيخلق نافذة مراجحة واضحة مع أسعار الفائدة المرتفعة في الولايات المتحدة، فماذا نفعل؟ يجب التحكم الصارم في خروج اليوان للمراجحة، وإلا سيكون هناك ضغط على سعر صرف اليوان. ولكن إذا كان المال لا يمكن إلا أن يدخل ولا يخرج، فمن سيجسر على الاستثمار؟ ثم النقطة الثانية: 2. المسار المزدوج لليوان. نحن لا نسمح بخروج الأموال، بما في ذلك قمع قنوات الأسهم الأمريكية وهونغ كونغ، وهذا في الأساس أيضًا للتحكم في سعر صرف اليوان. لكن هذا فقط للعامة المحليين، فإذا كنت مستثمرًا أجنبيًا، فمن الواضح أن عوائد استثمارك في الصين يمكن أن تعود عبر قنوات — هذا هو المسار المزدوج، التحكم في سعر الصرف يجعل اليوان الخارجي جذابًا، وسيحتفظ به المزيد من الخارج؛ فتح قنوات ذهاب وإياب سلسة للمؤسسات الخارجية، يجعل استخدام اليوان أوسع، ليكون قادرًا على جمع المزيد من ضريبة السك في المستقبل، ثم النقطة الثالثة: 3. تدويل اليوان. الصين دولة ذات فائض تجاري كبير، تكسب الكثير من الدولار في التجارة، وتتحكم بشدة في خروج اليوان، لذلك لدينا ثقة كاملة في دعم سعر صرف اليوان. ولكن لهذا السبب، أنت دائمًا تجني المال ولا تنفقه في الخارج، والعامة محكوم عليهم بعدم الخروج، فكيف يمكن تدويل اليوان الخاص بك؟ الدولة تساعدك على إنفاقه. لذا ستجد أن إنفاقنا في الخارج ليس بشكل أساسي إنفاق العامة، بل هو مساعدات خارجية كبيرة من الدولة، واستثمارات خارجية، ومقايضات، إلخ. حسنًا، الآن عرفت لماذا يرتفع اليوان؟ في الخارج، زاد اليوان من درجة التدويل، وأصبح محتفظًا به أكثر؛ في الداخل، يتم التحكم في اليوان الخاص بالعامة، وهذا يعني التحكم في حجم التداول، مما يسهل استخدام الاحتياطي الكبير من الدولار لديك لصنع السوق والتحكم فيه. ثم تأتي المشكلة: شيء يبدو مستقرًا جدًا، هل ترغب في المراهنة بكل شيء عليه؟ لست مستعدًا. السبب بسيط، سعر صرفه مشوه. بالطبع هو الآن مُتحكم به بثبات، وكل الجوانب تبدو تدعم أنه سيُتحكم به إلى الأبد، لكن التشوه هو تشوه، نظام داخلي ونظام دولي، وبينهما يعتمد كليًا على الرقابة — هل يمكن أن يستمر إلى الأبد؟ لا أعتقد ذلك، أو ربما يستمر إلى الأبد، لكنني سأترك لنفسي دائمًا مخرجًا "إذا لم يعد يعمل"، وهو المخاطر النظامية — لا يعني ذلك أنه في الظروف العادية سيكون هناك تقلبات كبيرة في سعر صرف اليوان، بل سأجمع القليل من الأصول الدولارية تحسبًا لاحتمال حدوث شيء غير طبيعي، لأتمكن من التعامل بمرونة عند حدوث المخاطر النظامية. تسألني ماذا سيحدث؟ لا أعرف، لكنني لا أريد أن أرهن كل أصولي بشيء مشوه، وهذا أهم بكثير من مسألة ما إذا كان سعر الصرف سيرتفع قليلاً أو ينخفض قليلاً. ومع ذلك، ما زلت أمتلك الكثير من الأصول باليوان، لأنه كما قلت، حتى لو لم أعيش دائمًا داخل البلاد، طالما أنني أقضي بعض الوقت في الداخل، وطالما أن أعمالي في الداخل، فسيكون هناك دائمًا الكثير من الأصول المتبقية في الداخل، وهذا لا مفر منه — وبناءً على ذلك، حتى امتلاك الأصول الدولارية لا يعني أنني أتمنى حدوث شيء سيء في الداخل. لكن الإنسان لا يمكنه أن يعلق حياته فقط على "الأمل" و"التوقعات" لأي شيء، بل يجب أن تكون محصورة في "خططه".#Gate股票7x24小时交易