ما هي أسهم العملات المشفرة؟ تحليل سوق شركات الأصول المشفرة الأساسية في الأسهم الأمريكية في يوليو 2026

التوقيت الشرقي للولايات المتحدة، 2 يوليو 2026، أعلن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يونيو – تمت إضافة 57,000 وظيفة فقط، وهو أقل بكثير من التوقعات البالغة 110,000 وظيفة؛ وتم تعديل بيانات أبريل ومايو بالخفض بمقدار 74,000 وظيفة بشكل إجمالي. انخفض معدل البطالة بشكل غير متوقع من 4.3% إلى 4.2%. أدت بيانات التوظيف الضعيفة بسرعة إلى كبح توقعات السوق بشأن رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وارتفعت الأصول الخطرة بشكل عام، وارتدت البيتكوين إلى ما فوق 61,500 دولار.

في سوق الأسهم الأمريكية، كانت أداء أسهم مفاهيم العملات المشفرة متباينة – ارتفعت أسهم شركة Strategy، التي تمتلك حيازات بيتكوين، بنسبة 7.90% لتعود إلى مستوى 100 دولار؛ وارتفعت أسهم Circle، مصدر العملات المستقرة، بنسبة 4.31%؛ بينما تعرض قطاع شركات التعدين لضغوط بشكل عام، حيث انخفضت أسهم MARA Holdings بأكثر من 7%.

بناءً على أحدث بيانات الإغلاق ليوم 2 يوليو 2026 بالتوقيت الشرقي، نسلط الضوء على الشركات الأساسية الممثلة بين أسهم مفاهيم العملات المشفرة – Strategy وMARA Holdings وCircle – من حيث أحدث الأسعار ومنطق الأعمال ومخاطر الاستثمار، ونلخص أساسيات الأهداف الرئيسية الأخرى.

Strategy: تأثير الرافعة المالية لشركة رائدة في حيازة البيتكوين

Strategy (المسمى سابقًا MicroStrategy، رمز السهم: MSTR) هي الشركة الأكثر تمثيلاً في العالم في حيازة البيتكوين، وهي واحدة من أكثر الأسهم في فئة مفاهيم العملات المشفرة ارتباطًا بسعر البيتكوين. تأسست الشركة في ولاية ديلاوير عام 1989، وهي أول وأكبر شركة خزانة بيتكوين في العالم. تقوم Strategy بتجميع البيتكوين بشكل استراتيجي باستخدام عائدات تمويل الأسهم والديون والتدفقات النقدية التشغيلية، وتعتبرها أصل احتياطي رئيسي.

في 2 يوليو 2026 بالتوقيت الشرقي، أغلق سهم Strategy عند 100.77 دولار، مرتفعًا بمقدار 7.38 دولار بنسبة 7.90% عن الإغلاق السابق البالغ 93.39 دولار. افتتح السهم عند 99.85 دولار، وتراوح نطاق التداول بين 97.57 و104.11 دولار. بلغ حجم التداول 34.80 مليار دولار، محتلًا المرتبة 33 في الأسهم الأمريكية ذلك اليوم. ارتفع السهم بنسبة 18.09% في آخر 5 أيام تداول، وبنسبة 15.92% منذ بداية يوليو، لكنه لا يزال منخفضًا بنسبة 33.68% منذ بداية العام، ومنخفضًا بنسبة 74.95% في آخر 52 أسبوعًا.

من حيث المؤشرات التقييمية، فإن نسبة السعر إلى الأرباح (TTM) لـ MSTR في حالة خسارة، ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية 0.77. أظهر التقرير الربعي الذي أصدرته الشركة في 6 مايو 2026 أن الإيرادات للفترة من 1 يناير إلى 31 مارس 2026 بلغت 1.24 مليار دولار، بزيادة 11.92% على أساس سنوي، لكن صافي الخسارة بلغ 125.43 مليار دولار، متوسعًا بنسبة 197.41% على أساس سنوي.

مرونة سعر سهم MSTR تفوق بكثير البيتكوين نفسه. بعد أن انخفض السهم بنسبة 37.2% في تسعة أيام تداول متتالية، أعلنت الشركة في 1 يوليو عن خطة إعادة شراء بقيمة 2 مليار دولار وخطة بيع بيتكوين بقيمة 1.25 مليار دولار، ورفعت توزيعات أرباح الأسهم الممتازة إلى 12%، مما جذب رأس المال المؤسسي الباحث عن العوائد. حاليًا، سعر سهم MSTR أقل من القيمة السوقية لحيازات البيتكوين للشركة، مما يسمح للمستثمرين بالحصول على تعرض للبيتكوين بسعر أقل من صافي قيمة الأصول، لكنهم يتحملون أيضًا مخاطر إضافية من العمليات التشغيلية للشركة والرافعة المالية للديون.

MARA Holdings: مسار التحول لشركة تعدين رائدة

MARA Holdings (رمز السهم: MARA) هي واحدة من أكبر شركات تعدين البيتكوين في الولايات المتحدة، وتشمل أعمالها تعدين البيتكوين وتشغيل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. في السنوات الأخيرة، تحول التركيز الاستراتيجي للشركة من تعدين البيتكوين وحده إلى التوسع في مجال الحوسبة عالية الأداء واستضافة قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي.

في 2 يوليو 2026 بالتوقيت الشرقي، أغلق سهم MARA Holdings عند 12.40 دولار، منخفضًا بمقدار 0.97 دولار بنسبة 7.26% عن الإغلاق السابق البالغ 13.37 دولار. افتتح السهم عند 13.63 دولار، وتراوح نطاق التداول بين 11.98 و14.09 دولار. بلغ حجم التداول حوالي 6.51 مليار دولار. وبلغت القيمة السوقية حوالي 47.28 مليار دولار.

من منظور زمني أطول، يتراوح نطاق السهم خلال 52 أسبوعًا بين 6.66 و23.45 دولار. نسبة السعر إلى الأرباح (TTM) في حالة خسارة، وعائد السهم الواحد هو -5.21 دولار. خفضت Bernstein في 2 يوليو السعر المستهدف لـ MARA.

التحدي الأساسي الذي تواجهه شركات التعدين هو: على الرغم من أن ارتفاع سعر البيتكوين يمكن أن يزيد من عائدات التعدين، إلا أن عوامل مثل استمرار صعوبة التعدين في الارتفاع وارتفاع تكاليف الكهرباء تضغط باستمرار على هوامش الربح. في الوقت نفسه، على الرغم من أن التحول نحو مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي يفتح مصدر دخل جديد، إلا أنه يعرض شركات التعدين للمنافسة المباشرة من عمالقة التكنولوجيا. تقلب سعر سهم MARA أعلى بكثير من البيتكوين نفسه – بلغت سعة التذبذب في 2 يوليو 15.78%، مما يعكس انقسام السوق حول آفاق تحول أعمالها.

Circle: تحديات ما بعد الإدراج لمصدر العملات المستقرة

Circle Internet Group (رمز السهم: CRCL) هي أكبر جهة مصدرة للعملة المستقرة USDC في العالم، وقد تم إدراجها رسميًا في بورصة نيويورك في مايو 2026. يدور نموذج أعمال Circle حول إصدار العملات المستقرة والبنية التحتية للمدفوعات الرقمية، وهي مثال نموذجي لدور "بائع المياه" في الاقتصاد المشفر.

في 2 يوليو 2026 بالتوقيت الشرقي، أغلق سهم Circle عند 64.62 دولار، مرتفعًا بمقدار 2.67 دولار بنسبة 4.31% عن الإغلاق السابق البالغ 61.95 دولار. افتتح السهم عند 63.81 دولار، وبلغ أعلى مستوى خلال الجلسة 69.23 دولار، وأدنى مستوى 63.22 دولار. بلغ حجم التداول 11.68 مليار دولار. وبلغت القيمة السوقية حوالي 160.63 مليار دولار.

ومع ذلك، يواجه Circle ضغوط بيع كبيرة مؤخرًا. في 30 يونيو، انخفض بنسبة 17.55% في يوم واحد ليغلق عند 62.63 دولار؛ واستمر في الانخفاض بنسبة 1.09% في 1 يوليو. اقترب سعر السهم من سعر الطرح العام الأولي. انخفض السهم بنسبة 6.09% في آخر 5 أيام تداول، وبنسبة 18.51% منذ بداية العام، وبنسبة 63.69% في آخر 52 أسبوعًا. نسبة السعر إلى الأرباح (TTM) في حالة خسارة.

تتركز مخاوف السوق بشأن Circle بشكل رئيسي على اشتداد المنافسة في قطاع العملات المستقرة – حيث قد تعيد البنية التحتية للمدفوعات الجديدة ونماذج العملات المستقرة البديلة تشكيل المشهد التنافسي. بالإضافة إلى ذلك، بعد تعديل مؤشر راسل، تم استبعاد Circle من بعض مؤشرات النمو، مما شكل ضغطًا على سعر السهم على المدى القصير.

نظرة عامة على أسهم مفاهيم العملات المشفرة الأخرى

بالإضافة إلى الأهداف الأساسية الثلاثة المذكورة أعلاه، هناك مجموعة من الشركات المدرجة في سوق الأسهم الأمريكية ذات الصلة الوثيقة بصناعة العملات المشفرة:

Coinbase Global (COIN) هي أكبر بورصة عملات مشفرة مرخصة في الولايات المتحدة، وهي شركة مرجعية للبنية التحتية لصناعة العملات المشفرة. ترتبط إيراداتها بشكل كبير بحجم تداول سوق العملات المشفرة. في يونيو 2026، بلغ صافي التدفق الخارجي من صناديق البيتكوين الفورية المتداولة 40.6 مليار دولار في الشهر، مما شكل ضغطًا مرحليًا على أعمال الحفظ والتداول لـ Coinbase.

Robinhood (HOOD) هي منصة تداول موجهة للمستثمرين الأفراد، وتقدم خدمات تداول أصول متنوعة بما في ذلك العملات المشفرة. رفع بنك ميزوهو في 2 يوليو سعره المستهدف من 115 دولارًا إلى 130 دولارًا.

شركات التعدين مثل Riot Platforms (RIOT) و CleanSpark (CLSK) و Hut 8 (HUT) و Core Scientific (CORZ) تستكشف التحول إلى مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بالإضافة إلى تعدين البيتكوين. من بينها، لا تزال Hut 8 مرتفعة بأكثر من 111% منذ بداية العام، مما يعكس الاعتراف المرحلي من السوق بمنطق تحول الذكاء الاصطناعي.

Cipher Digital (CIFR، سابقًا Cipher Mining) تحولت منذ فبراير 2026 نحو تأجير الحوسبة عالية الأداء ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. Iris Energy (IREN) و TeraWulf (WULF) تستثمران أيضًا في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

بالإضافة إلى ذلك، Ondo Finance تركز على ترميز الأصول الحقيقية (RWA)، وقد عقدت مؤخرًا شراكة مع عمالقة البنية التحتية للأوراق المالية التقليدية لحقن الأصول المالية التقليدية بنسبة 1:1 في سلسلة كتل إيثريوم، مما يمثل اتجاهًا رائدًا لدمج الأصول المشفرة مع التمويل التقليدي من خلال "الأوراق المالية المرمزة المحفوظة" التي يديرها طرف ثالث ضمن الإطار التنظيمي الحالي.

البيئة الكلية ومخاطر الاستثمار

كانت بيانات التوظيف غير الزراعي التي صدرت في 2 يوليو بالتوقيت الشرقي هي المحرك الأساسي لتحركات السوق في ذلك اليوم. تمت إضافة 57,000 وظيفة فقط، وهو أقل بكثير من التوقعات البالغة 110,000. بعد صدور البيانات، أعاد السوق تسعير مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي بسرعة – تأجلت توقعات رفع أسعار الفائدة من أكتوبر إلى ديسمبر، وانخفضت احتمالية رفع الفائدة في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوح (FOMC) في يوليو من 33% إلى حوالي 20%. انخفض مؤشر الدولار بشكل حاد، وارتدت البيتكوين إلى ما فوق 61,500 دولار.

ومع ذلك، لا تزال الرياح المعاكسة من جانب التدفقات النقدية موجودة. بلغ صافي التدفق الخارجي من صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في يونيو 40.6 مليار دولار، وهو رقم قياسي شهري. خفض بنك سيتي في 1 يوليو السعر المستهدف السنوي للبيتكوين للمرة الثانية إلى 82,000 دولار. اجتماع FOMC في 28-29 يوليو هو المتغير الكلي الأكثر أهمية في الفترة المقبلة.

يجب على المستثمرين في أسهم مفاهيم العملات المشفرة التركيز على المخاطر التالية:

أولاً، التقلب العالي. غالبًا ما يتجاوز تقلب أسعار أسهم مفاهيم العملات المشفرة البيتكوين نفسه. على سبيل المثال، بلغت سعة تذبذب MARA في 2 يوليو 15.78%.

ثانيًا، عدم اليقين في الربحية. نسبة السعر إلى الأرباح (TTM) للأهداف الأساسية مثل Strategy وMARA Holdings وCircle جميعها في حالة خسارة. معظم شركات التعدين لم تضع بعد نموذج ربح مستقر.

ثالثًا، المخاطر التنظيمية. لا يزال إطار تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة قيد التطور، ولم يتم تحديد الحدود التنظيمية لإصدار العملات المستقرة والأوراق المالية المرمزة بشكل كامل.

رابعًا، مخاطر التحول. على الرغم من أن تحول شركات التعدين نحو مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي يفتح مصدر دخل جديد، إلا أنه يعرضها للمنافسة المباشرة من عمالقة التكنولوجيا، ولا تزال فعالية التحول بحاجة إلى إثبات.

الخاتمة

في 2 يوليو 2026 بالتوقيت الشرقي، أدى ضعف بيانات التوظيف غير الزراعي إلى كبح توقعات رفع الفائدة، وتفاوت أداء سوق العملات المشفرة وأسهم مفاهيم العملات المشفرة في السوق الأمريكية. صعدت البيتكوين فوق 61,500 دولار، وارتفعت Strategy بنسبة 7.90% لتعود إلى 100 دولار، وارتفعت Circle بنسبة 4.31%؛ بينما تعرض قطاع التعدين لضغوط بشكل عام، وانخفضت MARA Holdings بأكثر من 7%.

من رافعة حيازة البيتكوين (Strategy) وإصدار العملات المستقرة (Circle) إلى التنويع في مجال التعدين (MARA Holdings)، يوفر سوق الأسهم الأمريكية للمستثمرين مسارات متنوعة لتخصيص الأصول المشفرة. لكن أسهم مفاهيم العملات المشفرة ليست "بديلاً آمنًا" للبيتكوين – فهي غالبًا ما تكون أكثر تقلبًا، وتضيف مخاطر متعددة مثل عمليات الشركة والسياسات التنظيمية والمنافسة في الصناعة. في ظل التدفقات الخارجة المستمرة من صناديق الاستثمار المتداولة والتقلبات في توقعات خفض الفائدة، لا يزال استدامة الاتجاهات قصيرة المدى بحاجة إلى مراقبة. يُنصح المستثمرون باتخاذ قرارات مستقلة بناءً على قدرتهم على تحمل المخاطر، مع الأخذ في الاعتبار البيانات الكلية وأساسيات الشركات.

الأسئلة الشائعة

س1: ما هي أسهم مفاهيم العملات المشفرة؟

أسهم مفاهيم العملات المشفرة تشير إلى الشركات المدرجة التي ترتبط أنشطتها الرئيسية بشكل كبير بالعملات المشفرة أو تقنية البلوكشين، بما في ذلك شركات حيازة البيتكوين (مثل Strategy)، ومصدري العملات المستقرة (مثل Circle)، وشركات تعدين البيتكوين (مثل MARA Holdings وRiot Platforms)، وبورصات العملات المشفرة (مثل Coinbase). عادة ما يكون لأسعار أسهمها علاقة ارتباط متفاوتة مع سوق العملات المشفرة.

س2: ما الفرق بين أسهم مفاهيم العملات المشفرة وشراء البيتكوين مباشرة؟

شراء البيتكوين مباشرة يمنحك تعرضًا لسعر الأصول الرقمية الخالص؛ بينما شراء أسهم مفاهيم العملات المشفرة يضيف متغيرات إضافية مثل عمليات الشركة وقرارات الإدارة والامتثال التنظيمي. الميزة هي أنه يمكنك التخصيص من خلال حسابات الأوراق المالية التقليدية؛ العيب هو التقلب الأكبر وعوامل المخاطرة الأكثر تعقيدًا. على سبيل المثال، ارتفع MSTR بنسبة 7.90% في 2 يوليو، وهو مرونة تفوق بكثير ارتفاع البيتكوين في نفس الفترة.

س3: كيف كان أداء أسهم مفاهيم العملات المشفرة في 2 يوليو 2026؟

في 2 يوليو بالتوقيت الشرقي، ارتفعت Strategy بنسبة 7.90% إلى 100.77 دولار، وارتفعت Circle بنسبة 4.31% إلى 64.62 دولار. انخفض قطاع التعدين بشكل عام، حيث انخفضت MARA Holdings بنسبة 7.26% إلى 12.40 دولار.

س4: ما هي المخاطر الرئيسية للاستثمار في أسهم مفاهيم العملات المشفرة؟

تشمل: ① ارتباط كبير بسعر البيتكوين مع تقلب أكبر؛ ② معظم الشركات لا تحقق أرباحًا بعد، ونسبة السعر إلى الأرباح سلبية؛ ③ السياسات التنظيمية الأمريكية لا تزال قيد التطور؛ ④ تحول شركات التعدين نحو الذكاء الاصطناعي يواجه منافسة مباشرة من عمالقة التكنولوجيا. يجب على المستثمرين اتخاذ قرارات حذرة بناءً على قدرتهم على تحمل المخاطر.