شهد مؤشر كوسبي (KOSPI) الكوري مؤخرًا ارتفاعًا نادرًا بنحو 5% في يوم واحد، بل وتسبب في تعليق آلية الشراء البرمجي أثناء الجلسة، محققًا انعكاسًا حادًا على شكل V.

العوامل المحفزة المباشرة تتلخص في ثلاث نقاط رئيسية:

أولاً، أعلنت شركة ميكرون (Micron) العملاقة لرقائق التخزين عن نتائج مالية قوية وأصدرت توجيهات متفائلة لطلب الذكاء الاصطناعي، مما عزز توقعات دورة التخزين الفائقة العالمية؛ ثانيًا، تردد أن شركة إس كيه هاينكس (SK hynix) تخطط لإصدار شهادات إيداع أمريكية (ADR) في بورصة ناسداك لجمع تمويل يصل إلى حوالي 29 مليار دولار، وإذا عادت الأموال إلى كوريا الجنوبية فستفيد التوسع المحلي وسعر صرف الوون الكوري في نفس الوقت؛ ثالثًا، تشير شائعات السوق إلى أن الحكومة الكورية تعتزم استخدام أرباح ضرائب أشباه الموصلات البالغة حوالي 5 تريليون وون كوري لدعم نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة المحلية وشراء وحدات معالجة رسوميات متطورة من إنفيديا (NVIDIA)، مما يعزز الرغبة في الشراء بدعم من السياسات.

من ناحية هيكل السوق، فإن أسهم سامسونج إلكترونيكس (Samsung Electronics) و SK hynix العملاقة تشكل معًا ما يقرب من 60% من القيمة السوقية لمؤشر كوسبي، وقد قاد هذا الارتفاع الحاد كلاهما - حيث ارتفع سهم سامسونج بنحو 5% إلى 9%، وارتفع سهم SK hynix بأكثر من 7% إلى 13%. وقد سيطرت أسهم قليلة من شرائح الذاكرة الرائدة على الجزء الأكبر من مكاسب المؤشر، بينما ساعدت عمليات تغطية المراكز من المؤسسات المحلية والأفراد في تعزيز الارتداد.

تفسير السوق: هذا الارتفاع الحاد هو أكثر من كونه "تعويضًا عاطفيًا + ضغطًا ضيقًا على المراكز القصيرة" بعد انهيار الذعر السابق في قطاع الذكاء الاصطناعي، وليس إشارة إلى انتعاش اقتصادي واسع النطاق. يعتمد سوق الأسهم الكوري بشكل كبير على ازدهار ذاكرة HBM و DRAM على مستوى المؤسسات، وإذا تراجعت توقعات الإنفاق الرأسمالي لشركات التكنولوجيا الأمريكية الكبرى على الذكاء الاصطناعي أو ضعفت أسعار التخزين في المستقبل، فإن مخاطر التقلبات العكسية الناتجة عن التركيز المفرط لا يمكن تجاهلها. على المدى القصير، لا تزال مرونة الطلب على تخزين الذكاء الاصطناعي والدعم السياسي تدعم رواية المضاربين على الارتفاع، لكن متابعة الارتفاع تتطلب الحذر من التقلبات الحادة.