اشترت الشركات المدرجة صافي 166,000 BTC خلال العام، وهو أكثر من ضعف إنتاج التعدين في نفس الفترة؛ في نفس الفترة، شهد صندوق BlackRock ETF تدفقًا صافيًا خارجًا قدره 36,000 BTC لمدة 10 أيام متتالية. هيكل تمويل سوق العملات المشفرة يتمزق.

من ناحية، تعتبر شركات مثل MicroStrategy وMetaplanet البيتكوين أصلًا احتياطيًا استراتيجيًا، ولا يتأثر وتيرة الشراء بتقلبات الأسعار؛ ومن ناحية أخرى، يستمر تدفق أموال ETF إلى الخارج، ويختار المستثمرون المؤسسيون تقليل مراكزهم في ظل جاذبية أصول الذكاء الاصطناعي وعدم اليقين الكلي. تشير القوتان إلى سرديات مختلفة — تراكم الشركات للعملات هو إيمان طويل الأجل، بينما تدفقات ETF هي مشاعر قصيرة المدى.
المشكلة هي أن ودائع البورصات ارتفعت إلى مستويات قصوى خلال العام (49,000 BTC)، بينما تظهر شدة التصفية تجمع صفقات بيع ضخمة بالقرب من 63,000 دولار، ويتم تضخيم الانقسام الهيكلي بواسطة الرافعة المالية. إذا اخترق البيتكوين 63,000، فقد تؤدي تصفية الصفقات القصيرة إلى رفع السعر؛ ولكن إذا استمر تدفق ETF إلى الخارج وضغط ودائع البورصات، فقد يكون الارتداد مجرد فخ سيولة.
الخطر يكمن في أن حجم مشتريات الشركات أقل بكثير من أموال مؤسسات ETF. قد يؤدي تدهور البيئة الكلية (مثل دوران قطاع الذكاء الاصطناعي، تدفق الأموال من الأسهم الأمريكية) إلى تسريع تدفق ETF إلى الخارج، ولا يمكن لتراكم الشركات للعملات أن يحمي من ضغط البيع النظامي. السوق الحالي هو لعبة هيكلية.
$btc #defi #etf #链上数据 #ai
#btc #سلسلة الكتل #加密市场 #عملات رقمية #web3