المعروض النقدي في الولايات المتحدة يصل إلى مستوى قياسي قدره 23 تريليون دولار بينما يرى النقاد فقاعة جديدة يغذيها الاحتياطي الفيدرالي

ارتفع المعروض النقدي الأمريكي إلى 23.05 تريليون دولار في مايو، وهي المرة الأولى التي يتجاوز فيها مؤشر M2 التابع للاحتياطي الفيدرالي حاجز 23 تريليون دولار. ويأتي هذا الرقم القياسي في وقت اتهم فيه النقاد الاحتياطي الفيدرالي بإعادة تشغيل التحفيز بهدوء.

الملخصات الرئيسية:

• • ارتفع M2 بمقدار 247.8 مليار دولار في مايو 2026 إلى 23.05 تريليون دولار، بزيادة 623 مليار دولار منذ يناير، وفقًا لبيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي (FRED).
• • يقول معهد ميزيس إن نمو المعروض النقدي في 2026 بلغ أعلى مستوى له في عدة سنوات بينما "يضخ" الاحتياطي الفيدرالي تيسيرًا كميًا جديدًا.
• • تُظهر بيانات مجلس الذهب العالمي (WGC) أن البنوك المركزية أضافت 41 طنًا من الذهب في مايو مع تزايد تفضيل التحوط ضد تدهور العملة.

داخل أحدث أرقام الاحتياطي الفيدرالي

أظهر إصدار الاحتياطي الفيدرالي لبيانات مخزون النقود H.6، الذي نُشر أمس، أن M2 المعدل موسميًا بلغ 23,052.3 مليار دولار لشهر مايو، مرتفعًا من 22,804.5 مليار دولار في أبريل (قفزة شهرية قدرها 247.8 مليار دولار). M2 هو أوسع مقياس يُستشهد به عادةً للنقود الأمريكية، ويشمل النقد، والودائع تحت الطلب، وودائع الادخار، وصناديق سوق المال بالتجزئة.

ارتفع المؤشر الآن كل شهر هذا العام، صاعدًا من 22,429.3 مليار دولار في يناير، أي توسع بنحو 623 مليار دولار في أربعة أشهر. وللمقارنة، فإن هذه الزيادة على مدى أربعة أشهر وحدها تقترب من الناتج الاقتصادي السنوي لدولة أوروبية متوسطة الحجم.

رسم بياني يوضح وصول المعروض النقدي M2 للولايات المتحدة إلى مستوى قياسي قدره 23.1 تريليون دولار، بزيادة 698.6 مليار دولار منذ يناير، وفقًا لبيانات الاحتياطي الفيدرالي أثار هذا الرقم القياسي جدلًا حول معنى هذا النمو، نظرًا لأن معهد ميزيس (وهو مركز أبحاث اقتصادي نمساوي وناقد قديم للاحتياطي الفيدرالي) كتب مؤخرًا أن نمو المعروض النقدي في 2026 ارتفع إلى أعلى مستوى له في عدة سنوات بينما "يضخ" البنك المركزي تيسيرًا كميًا جديدًا (QE)، وهو إشارة إلى التيسير الكمي، وهو ممارسة توسيع الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي عن طريق شراء الأوراق المالية.

ينشر الاحتياطي الفيدرالي الأرقام بنفسه دون تعليق، ويشير الاقتصاديون السائدون إلى أن المعروض النقدي ينمو عادةً جنبًا إلى جنب مع الاقتصاد. قضى M2 عامي 2022 و2023 في الانكماش، وهو أشد انخفاض منذ عصر الكساد الكبير، قبل أن يستأنف النمو. وبالتالي، يمثل جزء من الارتفاع الحالي عودة إلى الاتجاه بدلاً من التحفيز الخالص. لكن وتيرة هذا الارتفاع هي ما جعل دعاة النقود الصلبة في حالة تأهب.

صفقة تدهور العملة تحصل على ذخيرة جديدة

بالنسبة لمستثمري البيتكوين، فإن رقم 23 تريليون دولار هو أقل من نقطة بيانات وأكثر من أطروحة، حيث أن المعروض من العملة المشفرة الرائدة محدود بـ 21 مليون عملة، وأن أقوى سردية استثمارية لها (مثل الحماية من تدهور العملة) تتعزز في كل مرة يسجل فيها مخزون النقود رقمًا قياسيًا. يرى العديد من المحللين أن دورات البيتكوين متعددة السنوات تتبعت تاريخيًا توسعات السيولة العالمية، على الرغم من أن الارتباط السابق لا يضمن التكرار.

تتصرف البنوك المركزية نفسها كمن يقوم بالتحوط ضد تدهور العملة. أبلغ مجلس الذهب العالمي أن المؤسسات الرسمية أضافت صافي 41 طنًا من الذهب في مايو، مما يمدد فترة أربع سنوات من المشتريات السنوية التي تبلغ حوالي 1000 طن، مع تخطيط نسبة قياسية بلغت 45% من مديري الاحتياطيات لمزيد من الشراء.

مصدر الصورة: مجلس الذهب العالمي جادل الرئيس التنفيذي لمجموعة ديفير نايجل جرين بأن ارتفاع الذهب الناتج قد أثار شكوكًا جديدة حول الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي، قائلاً للمستثمرين إن قوة المعدن تشير إلى تضاؤل الثقة في استقرار العملات الورقية. علاوة على ذلك، تتوسع البنية التحتية حول الأصول الصلبة بالتوازي، حيث تقدم كوين بيس الآن تداولًا على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع في الولايات المتحدة للعقود الآجلة للذهب والفضة، وهو قرار منتج يعكس كيفية انتقال الطلب على التحوط من التضخم إلى المنصات المشفرة الأصلية.

من المقرر أن يصدر إصدار H.6 القادم، الذي يغطي شهر يونيو، في أواخر يوليو وسيظهر ما إذا كانت سلسلة الزيادات الشهرية تمتد إلى ستة أشهر. كما تراقب الأسواق مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي، حيث أدت بيانات العمل الأمريكية الأضعف إلى تعزيز الرهانات على سياسة أكثر تيسيرًا حتى الخريف، مما قد يؤدي إلى تسريع نمو النقود بشكل أكبر.