تحذير من مورجان ستانلي: تسارع دوران أسهم التكنولوجيا الأمريكية، أموال الذكاء الاصطناعي تنسحب من الأسهم العملاقة فائقة القيمة.

محلل استراتيجي في مورجان ستانلي حذر يوم الاثنين من أن الأسهم الأمريكية ستواجه صعوبات في تحقيق ارتفاعات جديدة مع خروج الأموال من أسهم التكنولوجيا إلى قطاعات أخرى. قيادة أسهم العملاقة التقنية والذكاء الاصطناعي تتآكل بفعل تدوير الأموال.
(خلاصة سابقة: جولدمان ساكس: تراجع الأسهم السبعة العملاقة هو "تحرير ضغط" وليس قمة، و8 قطاعات كبيرة تتحرك تحتها)
(إضافة خلفية: إنفاق رأس المال على الذكاء الاصطناعي سيصل إلى 3.2% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول 2027، متجاوزًا ميزانية الدفاع الأمريكية لأول مرة)

فهرس المقال

Toggle

• تم استيعاب الأخبار الإيجابية، والحاجة إلى محفزات تفوق التوقعات
• "فجوة الثقة" من الإنفاق على الذكاء الاصطناعي إلى تحويل الأرباح
• توصيات مورجان ستانلي الاستثمارية
• دروس للمستثمرين التايوانيين

أشار المحلل الاستراتيجي في مورجان ستانلي يوم الاثنين إلى أنه مع خروج الأموال من أسهم التكنولوجيا الأفضل أداءً هذا العام إلى قطاعات أخرى، ستواجه الأسهم الأمريكية صعوبات في تحقيق ارتفاعات تاريخية جديدة. هذا الاتجاه لتدوير الأموال يضعف نمط القيادة الذي كانت تقوده أسهم العملاقة التقنية والذكاء الاصطناعي.

تم استيعاب الأخبار الإيجابية، والحاجة إلى محفزات تفوق التوقعات

أشار تحليل مورجان ستانلي إلى أن معظم الأخبار الإيجابية الاقتصادية والأرباح قد تم استيعابها بالفعل في السوق، مما أدى إلى توقف أداء المؤشرات. لمواصلة الزخم الصعودي، هناك حاجة إلى محفزات إيجابية تفوق التوقعات حقًا لدفع المزيد من الارتفاع.

لم يعد السوق يكتفي بمجرد تكديس أرقام الإنفاق الضخم على الذكاء الاصطناعي، بل أصبح يطالب بأدلة قاطعة على أن هذه الاستثمارات يمكن أن تتحول إلى عوائد مستدامة. هذا الغموض يدفع المزيد من الأموال من أسهم التكنولوجيا العملاقة إلى نطاق أوسع من الأسهم.

"فجوة الثقة" من الإنفاق على الذكاء الاصطناعي إلى تحويل الأرباح

الملاحظة الأساسية لمورجان ستانلي هي: أن منطق السوق حول الذكاء الاصطناعي يتحول من "حجم الإنفاق" إلى "كفاءة العائد". هناك ثلاثة تغييرات رئيسية:

• خروج الأموال من قادة التكنولوجيا — بدأ المستثمرون في جني الأرباح من أسهم التكنولوجيا العملاقة (مثل الأسهم السبعة الكبرى في ناسداك)
• التحول إلى أسهم أوسع — تتدفق الأموال إلى الأسهم الصغيرة والقطاعات الصناعية والدورية
• دعم توقعات خفض الفائدة — استمرار ارتفاع القطاعات الصناعية والدورية بفضل توقعات خفض الفائدة، في تناقض واضح مع أسهم التكنولوجيا

توصيات مورجان ستانلي الاستثمارية

قدم البنك ثلاث توصيات عملية محددة:

• التركيز على جودة الأرباح — الاهتمام بقابلية تحقيق الأرباح وجودتها، وليس فقط نمو الإيرادات
• جني أرباح الأسهم الصغيرة — تحقيق بعض الأرباح من الأسهم الصغيرة بشكل معتدل
• توسيع التعرض لمستفيدي تطبيقات الذكاء الاصطناعي — زيادة التعرض لمستفيدي تطبيقات الذكاء الاصطناعي في بعض القطاعات

أظهرت أبحاث سابقة لمورجان ستانلي أيضًا أن أسهم التكنولوجيا الكبيرة، رغم قوة نتائج الربع الثالث، إلا أن ارتفاعات أسعارها كانت متأخرة بشكل واضح، مما أدى إلى انخفاض التقييمات. هذا يتناقض بوضوح مع استمرار ارتفاع القطاعات الصناعية والدورية بفضل توقعات خفض الفائدة، مما يعتبر دليلاً آخر على أن هيكل تدفق الأموال في السوق يتغير.

دروس للمستثمرين التايوانيين

هذا الاتجاه لتدوير الأموال ليس غريبًا على المستثمرين التايوانيين. غالبًا ما تكون تدفقات الأموال في سوق الأسهم التايوانية متقدمة على الأسهم الأمريكية بمقدار أسبوع إلى أسبوعين — عندما تبدأ الأموال الأمريكية بالخروج من أسهم التكنولوجيا، يظهر ضغط المخزون في سلسلة التوريد لأشباه الموصلات التايوانية عادةً بعد أسبوع إلى أسبوعين. تحذير مورجان ستانلي هو في الواقع تذكير للسوق بأنه ينتقل من مرحلة "توسع الإنفاق على الذكاء الاصطناعي" إلى مرحلة "التحقق من العوائد"، وهذا يتوافق مع نمط التدوير الذي لاحظته سوق الأسهم التايوانية: "أجهزة الذكاء الاصطناعي → برمجيات الذكاء الاصطناعي → تطبيقات الذكاء الاصطناعي".

من الجدير بالذكر أنه في نفس الإطار الزمني، تسعى شركة SK Hynix أيضًا لجذب المزيد من أموال استثمار الذكاء الاصطناعي من خلال الإدراج في سوق الأسهم الأمريكية، مما يعكس اشتداد المنافسة على الأموال في قطاع الذكاء الاصطناعي، وتشتت "تأثير الامتصاص" لأسهم التكنولوجيا.