لا تخف من تصحيح أسهم الرقائق! جولدمان ساكس يرفع توقعاته لمؤشر كوسبي الكوري إلى 12,000 نقطة، ويكشف عن 3 عوامل إيجابية

إيقاف تداول أسهم الرقائق المؤقت مجرد استراحة؟ وفقًا لتقارير وسائل الإعلام الأجنبية اليوم (6)، على الرغم من أن سوق الأسهم الكورية شهدت مؤخرًا ذعرًا بسبب التقلبات الحادة في قطاع أشباه الموصلات، إلا أن بنك الاستثمار الأمريكي غولدمان ساكس (Goldman Sachs) لا يزال يصدر تقريرًا يدعمه بقوة. يرى غولدمان ساكس أن الزخم الأساسي لسوق الأسهم الكورية لا يزال قويًا، وأن الأموال ستبدأ في التحول إلى القطاعات الصناعية مثل الطاقة والمواد، متوقعًا أن مؤشر كوسبي (Kospi) قد يصل إلى حاجز 12,000 نقطة خلال العام المقبل، مع إمكانية صعود تتجاوز 20%.
(ملخص سابق: مايكل بوري (Michael Burry) يزيد من مراكز البيع على مكشوف في إنفيديا (Nvidia) وتيسلا (Tesla): الرقائق الكورية "بداية نهاية الذكاء الاصطناعي")
(خلفية إضافية: الجميع يصبح مقامرًا؟ صندوق الرافعة المالية الكوري يرتفع بنسبة 800%، وصندوق "ضعف الرافعة" لشركة SK هاينكس (SK Hynix) يتفوق على إنفيديا وتيسلا)

في النصف الأول من عام 2026، كانت سوق الأسهم الكورية بلا شك ألمع نجم في آسيا. بفضل الدعم القوي من عملاقي رقائق ذاكرة الذكاء الاصطناعي - سامسونج إلكترونيكس (Samsung Electronics) وSK هاينكس (SK Hynix) - تضاعف مؤشر كوسبي (Kospi) تقريبًا في النصف الأول من العام.

ومع ذلك، واجه هذا الاحتفال اضطرابات مؤخرًا. بسبب التقلبات الحادة في أسهم الرقائق، تسبب ذلك في تفعيل آلية إيقاف التداول (Circuit Breaker) في سوق الأسهم الكورية. اليوم (6)، افتتح مؤشر كوسبي (Kospi) مرتفعًا ثم انخفض، وأغلق منخفضًا بنسبة 0.5%، مما أثار مخاوف قوية في السوق بشأن "تركيز الصعود المفرط في قطاع واحد". لكن بنك الاستثمار الأمريكي غولدمان ساكس (Goldman Sachs) لا يزال واثقًا جدًا من ذلك، وحافظ على موقف "صعودي قوي" في أحدث تقرير له.

غولدمان ساكس يقدم ثلاثة أسباب داعمة: الصعود لم ينته بعد

يعترف غولدمان ساكس في تقريره أن الاعتماد الكبير للسوق على سهمي الرقائق الرئيسيين هو بالفعل خطر، لكن هذا لا يعني أن السوق الصاعدة على وشك الانتهاء. حدد غولدمان ساكس المؤشر المستهدف لمؤشر كوسبي (Kospi) خلال الـ 12 شهرًا القادمة عند 12,000 نقطة، مما يعني أنه من المستوى الحالي، لا تزال سوق الأسهم الكورية لديها إمكانية صعود تزيد عن 20%. هناك ثلاثة أسباب رئيسية تدعم هذا التوقع المتفائل:

| أسباب الصعود | | --- | تحليل غولدمان ساكس وتفسير البيانات | | --- | --- | | 1. تحول الأموال واتساع الصعود | ستتحول قوة الأرباح في النصف الثاني من العام من رقائق الذكاء الاصطناعي البحتة إلى المستفيدين الأوسع. لوحظ بالفعل أن المستثمرين الأجانب بدأوا في توجيه أموالهم نحو القطاعات التقليدية ذات التقييمات المعقولة نسبيًا مثل الطاقة والمواد والصناعة. | | 2. توقعات أرباح الشركات قوية | من المتوقع أن تشهد أرباح الشركات الكورية الإجمالية في عام 2026 نموًا مذهلاً بنسبة 320%، وأن تستمر في النمو بنسبة 35% في عام 2027. باستثناء العملاقين، لا تزال تقييمات الأسهم الأخرى جذابة في آسيا. | | 3. مراكز المستثمرين الأفراد لم تصل بعد إلى حالة السخونة | على الرغم من ارتفاع نشاط المستثمرين الأفراد، إلا أن المراكز لا تزال أقل بكثير من مستويات السخونة التاريخية. بالإضافة إلى ذلك، فإن نمو أرصدة الهامش (Margin) يأتي في الغالب من تضخم القيمة السوقية الناتج عن "ارتفاع أسعار الأسهم"، وليس من الاقتراض الجديد المفرط. |

لا يزال هناك مجال كبير للمستثمرين المحليين الكوريين للدخول

بالإضافة إلى الدعم الأساسي، أشار غولدمان ساكس أيضًا إلى زخم "الشراء المحلي" المحتمل لسوق الأسهم الكورية. يشير التقرير إلى أن توزيع الأصول للأسر الكورية لا يزال مركّزًا بشدة على العقارات والنقد والأسهم الخارجية (خاصة الأسهم الأمريكية). هذا يعني أنه بمجرد أن يتأكد التعافي الواسع للسوق المحلي، لا يزال هناك مجال كبير جدًا لنمو تخصيص الأموال من المستثمرين المحليين الكوريين في سوق الأسهم المحلية.

باختصار، يرى غولدمان ساكس أن الموجة التالية من سوق الأسهم الكورية ستكون أكثر صحة وأوسع، ولن تكون "عالم شخص واحد" لرقائق ذاكرة الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، حذر محللو غولدمان ساكس أيضًا من أنه في ظل المتغيرات الاقتصادية الكلية العالمية وتحولات قطاع التكنولوجيا، قد يكون الطريق نحو 12,000 نقطة "رحلة وعرة (bumpy path)"، ويجب على المستثمرين ربط أحزمة الأمان والتعامل بمرونة مع التقلبات القصيرة الأجل في السوق.