#夏日创作营 يركز الكثيرون فقط على ما إذا كان BTC ارتفع أم لا، لكنهم يتجاهلون إشارة أكثر أهمية.

معدل التمويل (Funding Rate) يخبرنا بذلك: مشاعر الهبوط في السوق آخذة في التراجع.

عندما يستمر معدل التمويل في البقاء منخفضاً، فهذا يعني أن مزيداً من الناس باتوا على استعداد لفتح مراكز بيع (Short)، وأن المزاج العام يميل إلى التشاؤم.

والآن، مع عودة BTC إلى القوة، بدأت معدلات التمويل في منصات CEX وDEX الرئيسية بالرجوع إلى النطاقات الطبيعية.

وهذا يعني أن البائعين على المكشوف لا يزالون موجودين، لكن نفوذهم لم يعد واضحاً كما كان من قبل.

والأهم من ذلك أن الفرق الأكبر بين هذه الموجة من الارتفاع وبين أعظم الموجات السابقة هو:

أن معدل التمويل لم يرتفع بسرعة وبشكل حاد.

ما يدل على أن السوق لم يشهد اندفاعاً واسعاً نحو الشراء باستخدام رافعة مالية مرتفعة، ولم يدخل مرحلة FOMO.

بل إن هذا الارتفاع أكثر صحة.

وبالاستناد إلى البيانات التي شوهدت خلال الأسابيع الأخيرة:

تدفقات مستمرة للداخل إلى صناديق ETF؛
Coinbase تُسجّل عجزاً مستمراً في العلاوة/الخصم (Negative Premium) لمدة 60 يوماً متتالية، لكن دائماً يوجد من يستوعب ذلك؛
تعمل BlackRock على توسيع نطاق نشر منتجاتها المتعلقة بالعملات المشفرة باستمرار؛
بدأت العملات البديلة في إظهار تداول يدور بين القطاعات (Rotation)؛
كما أن معدل التمويل لم يصل إلى حالة سخونة مفرطة.

تشير كل هذه الإشارات إلى الاتجاه نفسه:

تحسن هيكل السوق، لا جنون المشاعر.

والذي يجب حقاً أن ننتبه له ليس انخفاض معدل التمويل.

بل اليوم الذي يرتفع فيه معدل التمويل فجأة، فيبدأ الجميع بالتوجه نحو النظرة الصعودية بشكل متزامن، وتتراكم الرافعة المالية بسرعة.

عندها فقط يكون السوق أكثر قابلية لحدوث تذبذبات حادة.