#SECPushesFor24HourTrading

تتجه هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) نحو واحدة من أكبر التغييرات الهيكلية في تاريخ الأسواق المالية الحديثة، من خلال دعم توسيع تداول أسهم الشركات الأمريكية إلى ما يقرب من 24 ساعة يوميًا، خمسة أيام في الأسبوع.

قدّمت ناسداك رسميًا مقترحها في 15 ديسمبر 2025، طالبـةً الحصول على موافقة لجلسات تداول يومية لمدة 23 ساعة، من المتوقع تنفيذها في وقت مبكر من أواخر 2026. وتعكس هذه المبادرة تزايد الطلب العالمي على إتاحة مستمرة للأسواق المالية الأمريكية، إذ بات المستثمرون الدوليون يطلبون مرونة تتجاوز ساعات عمل وول ستريت التقليدية.

في الوقت الحالي، تعمل أسواق الأسهم الأمريكية عبر ثلاث جلسات كل يوم عمل: تداول ما قبل الافتتاح (4:00 صباحًا–9:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة ET)، والتداول النظامي (9:30 صباحًا–4:00 مساءً بتوقيت ET)، وتداول ما بعد الإغلاق (4:00 مساءً–8:00 مساءً بتوقيت ET). وبموجب مقترح ناسداك، سيتم إعادة تنظيم هذه الجلسات إلى جلسة نهارية من 4:00 صباحًا إلى 8:00 مساءً بتوقيت ET، وجلسة ليلية من 9:00 مساءً إلى 4:00 صباحًا بتوقيت ET، بما يؤدي إلى إلغاء إغلاق السوق طوال الليل وتكوين دورة تداول شبه مستمرة طوال أيام العمل.

ويجري بالفعل زخمٌ يدعم التمديد في ساعات التداول. فقد تلقت NYSE Arca موافقة من SEC على توسيع ساعات التداول، وتعمل الآن بنحو 22 ساعة يوميًا من الإثنين إلى الخميس، بينما تستمر جلسة يوم الجمعة حتى 8:00 مساءً بتوقيت ET. وفي الوقت نفسه، تستعد شركة Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) لإطلاق نظامها Universal Trade Capture (UTC) لدعم معالجة التداولات 24×5، مع جدولة الإنتاج في يونيو 2026 بعد اختبارات مطوّلة.

ولا يقتصر هذا الاتجاه على الولايات المتحدة. إذ أعلنت بورصة لندن (London Stock Exchange) عن خطط لإطلاق منصة مخصصة للتداول لمدة 24 ساعة لمنتجات تُتداول في البورصة، مع توقع إجراء اختبارات للعملاء خلال أواخر 2026، واستهداف إطلاق تجاري في النصف الأول من 2027، رهناً بالموافقة التنظيمية. وتُظهر هذه التطورات أن الأسواق المالية حول العالم تتحرك تدريجيًا نحو ساعات تداول أطول لاستيعاب المستثمرين عبر مناطق زمنية متعددة.

يتطلب دعم تداول شبه مستمر تحديثات ضخمة في البنية التحتية. يجب على مزودي بيانات السوق، ومعالِجات معلومات الأوراق المالية (SIPs)، والبورصات، وشركات المقاصة، والوسطاء، والمستثمرين المؤسسيين تحديث أنظمتهم لمعالجة المعاملات، وتوزيع الأسعار، ورصد المخاطر، وتسوية الصفقات على مدار الساعة تقريبًا. وستصبح التكنولوجيا الموثوقة، والشبكات المرنة، وتعزيز الأمن السيبراني أكثر أهمية مع تقلص النوافذ المخصصة للصيانة بشكل متزايد.

وبينما تواصل البورصات التقليدية الاستعداد لهذه المرحلة التحولية، كانت Gate قد تبنّت الفكرة بالفعل عبر منصتها gStocks للأوراق المالية المُرمّزة. وبخلاف البورصات التقليدية المقيدة بجدول السوق، تتيح Gate تداولًا 24/7 للأوراق المالية المُرمّزة المدعومة باحتياطيات 1:1 من الأصول الأساسية. وتدعم المنصة أكثر من 58 ورقة مالية مُرمّزة، تشمل أسهمًا أمريكية، وأسهمًا كورية جنوبية، وصناديق متداولة ETFs، وبعض أصول الأسهم الخاصة المختارة، ما يمكّن المستخدمين من بدء الاستثمار بأقل قدر يصل إلى 1 USDT عبر الملكية الجزئية.

يمتد نظام Gate البيئي إلى ما هو أبعد من التداول البسيط. إذ يمكن للمستثمرين الحصول على قروض التشفير دون بيع ممتلكاتهم، والمشاركة في منتجات Simple Earn لتحقيق دخل سلبي، وإدارة الأصول عبر حساب موحّد، والاتصال عبر واجهات برمجة تطبيقات مؤسسية، والاستفادة من أدوات التحوط بالعقود المستقبلية لإدارة محافظ احترافية. ويسمح هذا النظام المتكامل للمستخدمين بدمج التعرض الاستثماري التقليدي مع مرونة الأصول الرقمية ضمن منصة واحدة.

كما توفر Gate ميزة Stock Copy Trading، التي تمكّن المستثمرين من نسخ تلقائي لمتداولين ذوي خبرة عبر أسواق الولايات المتحدة، وهونغ كونغ، وكوريا الجنوبية. وتغطي الخدمة أكثر من 12,500 سهم وصندوق ETF، وتدعم النسخ الجزئي بدءًا من 0.01 سهم، وتطبق نموذج مشاركة أرباح High-Water Mark بحيث لا تُفرض رسوم الأداء إلا بعد تجاوز قمم الأرباح السابقة، بما يساعد على مواءمة مصالح المتداولين الرئيسيين والمتابعين.

يحمل التحول نحو تداول على مدار 24 ساعة تداعيات مهمة على المستثمرين في أنحاء العالم. إذ يحصل المشاركون الأفراد على حرية التداول خارج ساعات العمل المعتادة، بينما يمكن للمستثمرين الدوليين الوصول إلى الأسواق الأمريكية خلال فترة النهار الخاصة بهم بدلًا من البقاء مستيقظين طوال الليل. ويستفيد المستثمرون المؤسسيون من مرونة أكبر في تعديلات المحافظ، ويمكن لاستراتيجيات التداول الخوارزمي أن تستجيب فورًا للأخبار العاجلة دون انتظار افتتاح السوق التالي.

لكن التداول المستمر يطرح أيضًا تحديات جديدة. فمن غير المرجح أن يبقى السيولة موزعة بالتساوي طوال اليوم، ما يعني أن جلسات الليل قد تشهد فروق أسعار أوسع وزيادة في التقلب. وستحتاج إدارة الهامش، واستراتيجيات وقف الخسارة، وضوابط المخاطر إلى تعديل لتأخذ في الحسبان تغير ظروف السوق خلال فترات انخفاض حجم التداول. وسيحتاج المستثمرون إلى فهم أقوى لهذه الديناميكيات قبل المشاركة بشكل واسع خارج الجلسات التقليدية.

لقد بدأت سيولة السوق بالفعل في التحول نحو الساعات الممتدة. ووفقًا لأبحاث NYSE، شكّل تداول ما بعد الدوام نحو 11.5% من إجمالي نشاط تداول أسهم الشركات الأمريكية خلال الربع الثاني من 2025، مع تسجيل عدة قياسات قياسية لحجم التداول في ما قبل الافتتاح خلال الفترة. وتشير هذه الأرقام إلى وجود طلب حقيقي من المستثمرين على توسيع نطاق الوصول، رغم أن السيولة الذروية من المرجح أن تظل مركزة خلال الساعات المتداخلة بين المراكز المالية الكبرى.

كما يواجه المنظمون مسؤوليات جديدة كبيرة. يجب أن تراقب أنظمة الإشراف الأسواق باستمرار لكشف التلاعب، والاتجار من الداخل، والسبوفنغ، والنشاط غير الاعتيادي. وستصبح تنسيق المسؤوليات التنظيمية عبر الحدود أكثر أهمية مع اتساع المشاركة العالمية. ويجب أن تعمل قواطع الدوائر، وإيقافات التداول، والإجراءات الطارئة بكفاءة بغض النظر عن الوقت، لضمان أسواق منظمة حتى أثناء جلسات الليل.

ومن المتوقع أن تتصاعد حدة المنافسة بين منصات التداول مع تزايد شيوع الوصول على مدار 24 ساعة. وقد تجذب البورصات القادرة على تقديم جلسات أطول تدفقًا إضافيًا للأوامر، بينما ستواجه الشركات العاملة كوسطاء وأنظمة التداول البديل ضغوطًا لترقية البنية التحتية وتحسين دعم العملاء. وقد تجد الشركات التي لا تستطيع الاستثمار في التكنولوجيا المطلوبة صعوبة في الحفاظ على قدرتها التنافسية في السوق المتغير.

وتتمتع Gate حاليًا بميزة، لأن نظام أوراقها المالية المُرمّزة يعمل بالفعل دون قيود تقليدية مرتبطة بساعات السوق. ومن خلال دمج تقنية البلوك تشين مع تمثيلات مُرمّزة لأوراق مالية واقعية، توفر المنصة للمستثمرين وصولًا مستمرًا يشبه اتجاه مستقبل الأسواق المالية العالمية. ومع نضوج الأطر التنظيمية، قد تلعب الأصول المُرمّزة دورًا متزايد الأهمية إلى جانب البورصات التقليدية.

أما الحجة الاقتصادية لصالح تمديد ساعات التداول فهي مباشرة. فالأسواق المالية موجودة لتسهيل اكتشاف الأسعار بكفاءة وتخصيص رأس المال. وغالبًا ما تقع التطورات الجيوسياسية المهمة، والإعلانات الشركاتية، والبيانات الاقتصادية خارج جلسات التداول النظامية. وضمن هيكل اليوم، يضطر المستثمرون كثيرًا إلى الانتظار عدة ساعات قبل اتخاذ رد فعل.

ويتيح التداول شبه المستمر للمنصات إدماج المعلومات الجديدة بسرعة أكبر، ما قد يحسن كفاءة التسعير مع تقليل فجوات التداول خلال الليل.

وبالنسبة للمستثمرين عالميًا، فإن المزايا تتساوى أهميتها. إذ يمكن للمستثمرين في آسيا تداول الأسهم الأمريكية خلال ساعات النهار المحلية، بينما يستفيد المستثمرون في أوروبا من فترات تداخل أطول مع الأسواق الأمريكية. ويعزز هذا التحسن في إمكانية الوصول فرص التنويع الدولي ويدعم استمرار عولمة أسواق رأس المال.

ومع ذلك، ستزداد المتطلبات التشغيلية بشكل كبير. إذ يتعين على شركات الوساطة تحديد ما إذا كانت ستحتفظ بموظفين يعملون على مدار 24 ساعة، أو الاعتماد بدرجة أكبر على الأتمتة. كما تحتاج بنية التكنولوجيا التحتية إلى مراقبة مستمرة، وحماية الأمن السيبراني، وتوافر بدائل لضمان تقليل التعطل إلى أدنى حد. كذلك يجب أن تتطور خدمة العملاء، والمراقبة الامتثالية، وإدارة المخاطر التشغيلية لتلبية متطلبات التداول المستمر.

وسيتم تطبيق التغيير تدريجيًا وليس بين ليلة وضحاها. إذ سيتم إنجاز تحديثات بنية DTCC، واختبارات البورصات، ودمج الوسطاء، والموافقات التنظيمية على عدة مراحل قبل أن يصبح الاعتماد على نطاق واسع حقيقة واقعة. وعليه، يجب أن يتوقع المشاركون في السوق انتقالًا تدريجيًا بدلًا من تحول فوري إلى تداول على مدار الساعة.

وتظل حماية المستثمرين أولوية رئيسية أخرى. إذ يجب على المنظمين ضمان فهم المتداولين للمخاطر المرتبطة بسيولة الليل، والتقلب، واكتشاف الأسعار. وستساعد الإفصاحات المعززة، وموارد التثقيف، وآليات قواطع الدوائر المتينة في الحفاظ على الثقة مع اتساع توافر التداول الممتد.

وتُعد التكنولوجيا الموثوقة أساس هذا التحول. يجب أن تحافظ البورصات والوسطاء ومزودو بيانات السوق على تشغيل مستقر مع الحد الأدنى من الانقطاعات، بينما يجب أن تعمل دفاعات الأمن السيبراني بشكل مستمر لحماية أنظمة التداول من التهديدات الأكثر تعقيدًا. ولا يترك السوق المستمر مساحة كبيرة أمام الأعطال التشغيلية.

وفي النهاية، فإن دفع SEC نحو تداول أسهم على مدار ما يقارب 24 ساعة يمثل أكثر بكثير من مجرد تمديد لساعات السوق. فهو يعكس تطور التمويل العالمي نحو إمكانية وصول مستمرة، ومعالجة أسرع للمعلومات، ومشاركة دولية أكبر، وبنية تحتية رقمية متزايدة لسوق المال. ومع تحديث البورصات التقليدية واستمرار توسع منصات الأوراق المالية المُرمّزة، قد يتقلص تدريجيًا الفارق بين التمويل التقليدي والأسواق الرقمية. وقد يكون المستثمرون والمؤسسات التي تستعد مبكرًا لهذا العصر الجديد في وضع جيد للاستفادة مع دخول الأسواق الرأسمالية العالمية إلى مرحلتها التالية من التطور.
@Gate_Square #SummerCreationCamp