الآن وقت “التحليل بعد وقوع الحدث”، لنتأمل مجموعتين من البيانات:

1. من كانت تقديراته هي الأكثر دقة لسعر شركة Changxin Technology؟
2. هل تسعير Changxin مرتفع أم لا؟
بالنسبة للسؤال الأول، كانت النطاقات “المحايدة” التي كشفت عنها شركات الأوراق المالية سابقاً هي 30 إلى 45 يواناً. ويعتقد جزء من آراء المستثمرين في المجتمع الاستثماري أن “الأقوى” لن يتجاوز 400% (43.3 يواناً). هاتان المجموعتان كلتاهما أقل من الافتتاح الفعلي بسعر 49.5 يواناً.
كان عرض Hyperliquid على السلسلة في 16 يوليو 7.37 دولاراً، وبحسب سعر الصرف يساوي 49.9 يواناً. بعد 11 يوماً، افتتحت الأسهم في A股 عند 49.5 يواناً، بفارق 0.8%.
بلغت القمة على السلسلة 8.64 دولاراً، وهو ما يعادل 58.5 يواناً، أي أعلى بنسبة 18% من سعر الافتتاح. تم اختيار الاتجاه بشكل صحيح، لكن تم رفع السعر كثيراً.
بالنسبة للسؤال الثاني، يبلغ إجمالي القيمة السوقية لـ Changxin حالياً 3.2 تريليون، أي ما يعادل 4730 مليار دولار، وهو ما يمثل 46% من شركة Micron $MU .
لكن ما يمكن تداوله بحرية في يوم الافتتاح كان فقط 4.503 مليار سهم، بقيمة 31.8 مليار دولار، أي 3.1% من Micron. فـ Micron تكاد تكون كلها قابلة للتداول بحرية.
أي أن القيمة السوقية البالغة 3.2 تريليون تم “تثبيتها” بسعر على أساس تعويم بقيمة 31.8 مليار دولار، استُخرج من تداولات بقيمة 90 مليار يوان.
وبحسب تقدير بسيط لتسوية الأرباح الصافية المتوقعة خلال النصف الأول سنوياً، فإن السعر الحالي يقابل مضاعف ربحية PE يقارب 30 مرة. تبلغ مضاعفات أرباح Micron المستقبلية PE 6.77 مرة، كما أنها تراجعت بالفعل 27% من أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً. وتراجعت “科创 50” في يوليو بنسبة 17%.
يعني انخفاض نسبة التداول الحر أن الارتفاع سريع أيضاً والانخفاض سريع كذلك؛ وربما يكون مضاعف PE البالغ 30 مرة قد احتسب توقعات استمرار صعود الدورة أيضاً.