التوقيت الشرقي، 2 يوليو 2026: أصدرت هيئة إحصاءات العمل الأمريكية تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يونيو—حيث تمت إضافة 57,000 وظيفة جديدة فقط، وهو رقم أقل بكثير من توقعات السوق البالغة 110,000 وظيفة. كما تم تعديل أرقام شهري أبريل ومايو بالخفض بمقدار إجمالي بلغ 74,000 وظيفة. وانخفض معدل البطالة بشكل غير متوقع من %4.3 إلى %4.2. أدت بيانات التوظيف الضعيفة إلى تراجع سريع في توقعات السوق لرفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما دفع الأصول عالية المخاطر للارتفاع بشكل عام، وارتفع سعر Bitcoin مجددًا فوق $61,500.
في سوق الأسهم الأمريكية، تباين أداء الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية. فقد قفز سهم شركة Strategy المالكة لـ Bitcoin بنسبة %7.90، مستعيدًا مستوى $100. كما ارتفع سهم Circle، مُصدِّر العملات المستقرة، بنسبة %4.31. في المقابل، تعرضت أسهم شركات التعدين لضغوط، حيث تراجع سهم MARA Holdings بأكثر من %7.
استنادًا إلى أحدث بيانات الإغلاق في التوقيت الشرقي ليوم 2 يوليو 2026، تستعرض هذه المقالة الشركات الأساسية الممثلة بين الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية—Strategy وMARA Holdings وCircle—وتغطي أحدث اتجاهاتها في السوق ونماذج أعمالها ومخاطر الاستثمار، مع تقديم لمحة عن أساسيات الشركات الكبرى الأخرى في القطاع.
Strategy: تأثير الرافعة المالية لأكبر مالك لـ Bitcoin
Strategy (سابقًا MicroStrategy، الرمز: MSTR) هي أبرز شركة مالكة لـ Bitcoin في العالم وإحدى الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية الأكثر ارتباطًا بـسعر Bitcoin. تأسست الشركة في ولاية ديلاوير عام 1989، وهي أول وأكبر شركة خزينة Bitcoin على مستوى العالم. تعتمد Strategy نهجًا استراتيجيًا في تجميع Bitcoin كأصل احتياطي رئيسي، مستخدمة عائدات التمويل عبر الأسهم والديون بالإضافة إلى التدفقات النقدية التشغيلية.
في 2 يوليو 2026 (بتوقيت ET)، أغلق سهم Strategy عند $100.77، مرتفعًا بمقدار $7.38 عن الإغلاق السابق البالغ $93.39، أي بنسبة %7.90. بدأ التداول عند $99.85، وتحرك السهم بين $97.57 و$104.11، مع حجم تداول بلغ $3.48 مليار، ليحتل المرتبة 33 بين الأسهم الأمريكية في ذلك اليوم. خلال آخر خمسة أيام تداول، ارتفع السهم بنسبة %18.09؛ وحقق %15.92 منذ بداية يوليو، لكنه تراجع بنسبة %33.68 منذ بداية العام وبنسبة %74.95 خلال آخر 52 أسبوعًا.
من حيث التقييم، فإن نسبة السعر إلى الأرباح (TTM) لسهم MSTR سالبة، ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية تبلغ 0.77. ووفقًا لتقرير الربع الأول الصادر في 6 مايو 2026، بلغت الإيرادات للفترة من 1 يناير إلى 31 مارس $124 مليون، بزيادة سنوية قدرها %11.92، لكن صافي الخسارة ارتفع إلى $12.543 مليار، بزيادة %197.41 على أساس سنوي.
سعر سهم MSTR أكثر مرونة بكثير من Bitcoin نفسه. فبعد هبوطه بنسبة %37.2 خلال تسعة أيام تداول متتالية، أعلنت الشركة في 1 يوليو عن برنامج إعادة شراء بقيمة $2 مليار وخطة تفويض لبيع Bitcoin بقيمة $1.25 مليار، مع رفع توزيعات الأرباح على الأسهم الممتازة إلى %12، ما جذب رؤوس أموال مؤسساتية تبحث عن العائد. حاليًا، يتداول سهم MSTR بخصم عن قيمة ممتلكاته من Bitcoin، ما يتيح للمستثمرين التعرض لـ Bitcoin بسعر أقل من صافي قيمة الأصول—لكن عليهم أيضًا تحمل مخاطر إضافية تتعلق بعمليات الشركة ورافعتها المالية.
MARA Holdings: مسار التحول لدى شركة التعدين الرائدة
MARA Holdings (الرمز: MARA) هي واحدة من أكبر شركات تعدين Bitcoin في الولايات المتحدة، وتغطي أعمالها تعدين Bitcoin وتشغيل مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي. في السنوات الأخيرة، تحول تركيزها الاستراتيجي من التعدين البحت إلى الحوسبة عالية الأداء واستضافة قدرات الذكاء الاصطناعي.
في 2 يوليو 2026 (بتوقيت ET)، أغلق سهم MARA Holdings عند $12.40، منخفضًا بمقدار $0.97 عن الإغلاق السابق البالغ $13.37، أي بنسبة تراجع %7.26. بدأ التداول عند $13.63، وتحرك السهم بين $11.98 و$14.09، مع حجم تداول يقارب $651 مليون. وتبلغ القيمة السوقية الإجمالية للشركة نحو $4.728 مليار.
وبالنظر إلى فترة زمنية أطول، تراوح السهم خلال 52 أسبوعًا بين $6.66 و$23.45. نسبة السعر إلى الأرباح (TTM) سالبة، وربحية السهم تبلغ -$5.21. وقد خفضت شركة Bernstein السعر المستهدف لسهم MARA في 2 يوليو.
المعضلة الأساسية أمام شركات التعدين واضحة: رغم أن ارتفاع أسعار Bitcoin يعزز إيرادات التعدين، إلا أن زيادة صعوبة التعدين وارتفاع تكاليف الكهرباء يواصلان الضغط على هوامش الربح. في الوقت نفسه، يفتح التحول نحو مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي مصادر دخل جديدة، لكنه يضع شركات التعدين في مواجهة مباشرة مع عمالقة التكنولوجيا. تقلب سعر سهم MARA يفوق بكثير تقلب Bitcoin نفسه—ففي 2 يوليو، بلغ نطاق التذبذب اليومي للسهم %15.78، ما يعكس حالة عدم اليقين في السوق بشأن تحول أعمال الشركة.
Circle: تحديات مُصدر العملات المستقرة بعد الإدراج
Circle Internet Group (الرمز: CRCL) هي الجهة المصدرة لـ USDC، ثاني أكبر عملة مستقرة في العالم، وتم إدراجها رسميًا في بورصة نيويورك في مايو 2026. يرتكز نموذج أعمال Circle على إصدار العملات المستقرة وبنية المدفوعات الرقمية، ما يجعلها لاعبًا كلاسيكيًا في مجال "المعول والمجرفة" ضمن اقتصاد العملات الرقمية.
في 2 يوليو 2026 (بتوقيت ET)، أغلق سهم Circle عند $64.62، مرتفعًا بمقدار $2.67 عن الإغلاق السابق البالغ $61.95، أي بنسبة %4.31. بدأ التداول عند $63.81، وسجل أعلى سعر $69.23 وأدنى سعر $63.22. بلغ حجم التداول $1.168 مليار، والقيمة السوقية الإجمالية نحو $16.063 مليار.
ومع ذلك، واجهت Circle ضغوط بيع كبيرة مؤخرًا. ففي 30 يونيو، هبط السهم بنسبة %17.55 في يوم واحد ليغلق عند $62.63؛ وفي 1 يوليو، تراجع مجددًا بنسبة %1.09. ويقترب السهم حاليًا من سعر الاكتتاب. خلال آخر خمسة أيام تداول، تراجع بنسبة %6.09؛ منخفضًا بنسبة %18.51 منذ بداية العام وبنسبة %63.69 خلال آخر 52 أسبوعًا. نسبة السعر إلى الأرباح (TTM) سالبة.
تتركز مخاوف السوق بشأن Circle حول احتدام المنافسة في قطاع العملات المستقرة—حيث يمكن أن تعيد نماذج البنية التحتية للمدفوعات والعملات المستقرة البديلة تشكيل المشهد التنافسي. بالإضافة لذلك، وبعد تعديل مؤشر Russell، تم استبعاد Circle من بعض مؤشرات النمو، ما ألقى بضغوط قصيرة الأجل على سعر السهم.
لمحة عن الأسهم الأخرى المرتبطة بالعملات الرقمية
بعيدًا عن الشركات الثلاث الأساسية أعلاه، يضم سوق الأسهم الأمريكي مجموعة من الشركات المدرجة ذات الصلة الوثيقة بصناعة العملات الرقمية:
تعد Coinbase Global (COIN) أكبر منصة تداول عملات رقمية منظمة في الولايات المتحدة ومؤشرًا للبنية التحتية لصناعة العملات الرقمية. وترتبط إيراداتها ارتباطًا وثيقًا بأحجام التداول في السوق. في يونيو 2026، شهدت صناديق Bitcoin الفورية المتداولة في البورصة صافي تدفقات خارجة بقيمة $4.06 مليار، ما شكل ضغطًا مؤقتًا على أعمال الحفظ والتداول لدى Coinbase.
Robinhood (HOOD) هي منصة تداول تركز على المستثمرين الأفراد وتوفر تداول أصول متنوعة، بما في ذلك العملات الرقمية. في 2 يوليو، رفعت بنك Mizuho السعر المستهدف لسهم Robinhood من $115 إلى $130.
أما شركات التعدين مثل Riot Platforms (RIOT)، وCleanSpark (CLSK)، وHut 8 (HUT)، وCore Scientific (CORZ)، فهي جميعًا تستكشف التحول إلى مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي إلى جانب تعدين Bitcoin. ويُذكر أن Hut 8 ارتفع بأكثر من %111 منذ بداية العام، ما يعكس تقدير السوق لهذا التحول نحو الذكاء الاصطناعي.
بدأت Cipher Digital (CIFR، سابقًا Cipher Mining) في فبراير 2026 الانتقال نحو الحوسبة عالية الأداء وتأجير مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. كما تستثمر Iris Energy (IREN) وTeraWulf (WULF) في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.
بالإضافة لذلك، تركز Ondo Finance على ترميز الأصول الحقيقية (RWA). ومؤخرًا، أبرمت شراكة مع مزود رئيسي للبنية التحتية للأوراق المالية التقليدية لضخ أصول مالية تقليدية في بلوكشين Ethereum بضمان 1:1، مكتملةً بـ"أوراق مالية مرمزة تحت الحفظ" تديرها أطراف ثالثة ضمن الإطار التنظيمي الحالي. ويعد ذلك تقاطعًا متقدمًا بين أصول العملات الرقمية والتمويل التقليدي.
البيئة الكلية ومخاطر الاستثمار
كانت بيانات الوظائف غير الزراعية الصادرة في 2 يوليو (بتوقيت ET) المحرك الرئيسي لتحركات السوق في ذلك اليوم. فقد تمت إضافة 57,000 وظيفة جديدة فقط، وهو أقل بكثير من المتوقع عند 110,000 وظيفة. بعد صدور البيانات، أعادت الأسواق تسعير توقعاتها لسياسة الاحتياطي الفيدرالي—حيث تم تأجيل توقيت رفع الفائدة من أكتوبر إلى ديسمبر، وانخفض احتمال رفع الفائدة في اجتماع FOMC لشهر يوليو من %33 إلى حوالي %20. تراجع مؤشر الدولار الأمريكي، وارتفع Bitcoin فوق $61,500.
ومع ذلك، لا تزال تحديات السيولة قائمة. فقد شهدت صناديق Bitcoin الفورية المتداولة في البورصة صافي تدفقات خارجة بقيمة $4.06 مليار في يونيو، وهو رقم قياسي شهري. وفي 1 يوليو، خفض بنك Citi السعر المستهدف السنوي لـ Bitcoin للمرة الثانية ليصبح $82,000. وسيكون اجتماع FOMC في 28-29 يوليو الحدث الكلي الرئيسي التالي.
يتطلب الاستثمار في الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية الانتباه للمخاطر التالية:
أولًا، التقلب العالي. غالبًا ما تشهد أسهم العملات الرقمية تقلبات سعرية تفوق Bitcoin نفسه. فعلى سبيل المثال، بلغ تذبذب سهم MARA خلال اليوم في 2 يوليو %15.78.
ثانيًا، ربحية غير مؤكدة. اللاعبون الأساسيون مثل Strategy وMARA Holdings وCircle جميعهم لديهم نسب سعر إلى أرباح (TTM) سالبة. ولم تنجح معظم شركات التعدين بعد في تحقيق نماذج ربحية مستقرة.
ثالثًا، المخاطر التنظيمية. لا يزال الإطار التنظيمي الأمريكي للعملات الرقمية في طور التشكل. ولا تزال حدود الامتثال لإصدار العملات المستقرة والأوراق المالية المرمزة غير واضحة.
رابعًا، مخاطر التحول. رغم أن تحول شركات التعدين نحو مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي يفتح مصادر دخل جديدة، إلا أنه يضعها في منافسة مباشرة مع عمالقة التكنولوجيا. ولا تزال فعالية هذه التحولات بحاجة لإثبات.
الخلاصة
في 2 يوليو 2026 (بتوقيت ET)، أدت بيانات التوظيف المخيبة للآمال إلى تراجع توقعات رفع الفائدة، ما أدى إلى تباين في أداء سوق العملات الرقمية والأسهم الأمريكية المرتبطة بها. ارتفع Bitcoin فوق $61,500، وقفز سهم Strategy بنسبة %7.90 ليعود إلى $100، وارتفع سهم Circle بنسبة %4.31، بينما تعرضت أسهم التعدين لضغوط واسعة، مع تراجع MARA Holdings بأكثر من %7.
من حيازة Bitcoin بالرافعة المالية (Strategy)، وإصدار العملات المستقرة (Circle)، إلى تحول شركات التعدين المتنوع (MARA Holdings)، يقدم سوق الأسهم الأمريكي للمستثمرين مسارات متعددة لتخصيص أصول العملات الرقمية. ومع ذلك، فإن أسهم العملات الرقمية ليست "بدائل آمنة" لـ Bitcoin—فهي غالبًا أكثر تقلبًا وتحمل مخاطر إضافية مرتبطة بعمليات الشركات والسياسات التنظيمية والمنافسة القطاعية. ومع استمرار تدفقات ETF الخارجة وتغير توقعات خفض الفائدة، تبقى استدامة الارتفاعات قصيرة الأجل غير مؤكدة. يُنصح المستثمرون بتقييم قدرتهم على تحمل المخاطر واتخاذ قرارات مستقلة استنادًا إلى البيانات الكلية وأساسيات الشركات.
الأسئلة الشائعة
س1: ما هي الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية؟
الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية هي شركات مدرجة في البورصة يرتبط نشاطها الرئيسي ارتباطًا وثيقًا بالعملات الرقمية أو تكنولوجيا البلوكشين. يشمل ذلك شركات حيازة Bitcoin (مثل Strategy)، ومصدري العملات المستقرة (مثل Circle)، وشركات تعدين Bitcoin (مثل MARA Holdings وRiot Platforms)، ومنصات تداول العملات الرقمية (مثل Coinbase). وتتسم أسعار أسهمها عادة بدرجات متفاوتة من الارتباط باتجاهات سوق العملات الرقمية.
س2: ما الفرق بين أسهم العملات الرقمية وشراء Bitcoin مباشرة؟
شراء Bitcoin يمنحك تعرضًا مباشرًا لسعر الأصل الرقمي؛ أما شراء أسهم العملات الرقمية فيضيف طبقات من عمليات الشركات وقرارات الإدارة والامتثال التنظيمي. الميزة أنك تستطيع الاستثمار عبر حسابات الوساطة التقليدية؛ أما العيب فهو ارتفاع التقلبات وتعقيد عوامل المخاطرة. على سبيل المثال، ارتفع سهم MSTR بنسبة %7.90 في 2 يوليو، ما يظهر مرونة أعلى بكثير من ارتفاع Bitcoin خلال نفس الفترة.
س3: كيف كان أداء أسهم العملات الرقمية في 2 يوليو 2026؟
في 2 يوليو (بتوقيت ET)، ارتفع سهم Strategy بنسبة %7.90 إلى $100.77، وسهم Circle بنسبة %4.31 إلى $64.62. وتراجعت أسهم التعدين بشكل عام، حيث انخفض سهم MARA Holdings بنسبة %7.26 إلى $12.40.
س4: ما هي المخاطر الرئيسية للاستثمار في أسهم العملات الرقمية؟
تشمل المخاطر الأساسية: ① ارتباط مرتفع بأسعار Bitcoin مع تقلبات أكبر؛ ② معظم الشركات لم تحقق الربحية بعد، ونسب السعر إلى الأرباح سالبة؛ ③ السياسة التنظيمية الأمريكية لا تزال في طور التشكل؛ ④ تحول شركات التعدين نحو الذكاء الاصطناعي يضعها في منافسة مباشرة مع عمالقة التكنولوجيا. يجب على المستثمرين تقييم قدرتهم على تحمل المخاطر بعناية قبل اتخاذ القرار.
