Selama dua tahun terakhir, narasi investasi seputar infrastruktur AI hampir identik dengan "membeli GPU." Bisnis pusat data NVIDIA diproyeksikan mencapai USD 193,7 miliar pada tahun fiskal 2026, naik 68% secara tahunan dan menyumbang sekitar 90% dari total pendapatan perusahaan. Para penyedia hyperscale terus mencatat rekor baru dalam belanja modal—Morgan Stanley memperkirakan total capex gabungan dari lima hyperscaler terbesar akan mencapai sekitar USD 800 miliar pada 2026, dan naik menjadi USD 1,2 triliun pada 2027.
Namun, seiring rencana capex ratusan miliar dolar ini beralih dari cetak biru menjadi kenyataan, perhatian pasar bergeser dari "kekuatan komputasi titik" ke "infrastruktur tingkat sistem." Melatih model bahasa besar dengan satu triliun parameter tidak hanya membutuhkan kekuatan komputasi paralel dari puluhan ribu GPU, tetapi juga transfer data ultra-cepat dan latensi rendah antar GPU tersebut. Lapisan jaringan—yang selama ini dianggap sekadar "pipa"—kini muncul sebagai hambatan utama yang menentukan tingkat pemanfaatan komputasi nyata dari klaster AI.
Perubahan struktural inilah yang menjadi peluang unik bagi Broadcom (AVGO).
Dari "Membeli GPU" ke "Membangun Pusat Data": Pergeseran Fokus Investasi Infrastruktur AI
Untuk memahami narasi AI Broadcom, Anda perlu memahami transformasi mendasar yang sedang berlangsung di pusat data AI: fokus investasi kini meluas dari chip komputasi individual ke arsitektur pusat data secara menyeluruh.
Pada paruh pertama 2026, Microsoft, Amazon, Google, Meta, dan Oracle—lima penyedia cloud hyperscale utama—secara kolektif menaikkan panduan belanja modal mereka. Tim analis Vivek Arya dari Bank of America Securities memprediksi capex AI hyperscaler global akan melampaui USD 800 miliar pada 2026, naik 67% secara tahunan, dan akan menembus angka USD 1 triliun pada 2027. Goldman Sachs bahkan lebih optimistis, memproyeksikan capex dapat mencapai USD 1,4 triliun dalam kondisi yang menguntungkan pada 2027.
Namun, tidak semua belanja besar-besaran ini mengalir ke GPU. Seiring klaster AI berkembang dari ribuan menjadi puluhan ribu bahkan ratusan ribu kartu, porsi investasi yang dialokasikan untuk infrastruktur jaringan meningkat pesat. Laporan JPMorgan mencatat pasar AI ASIC akan mencapai sekitar USD 60–70 miliar pada 2026, dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan melebihi 40–50% dalam beberapa tahun ke depan. Pada Fiber Connect 2026, Cisco menyatakan bahwa AI mendorong arsitektur jaringan dari inti ke edge, dengan pertumbuhan permintaan bandwidth melampaui ekspektasi banyak vendor—lalu lintas AI kini menyumbang 5% dari pemanfaatan jaringan backbone, naik dari kurang dari 1% hanya dua tahun lalu.
Perubahan struktural ini berarti logika investasi infrastruktur AI kini bergeser dari "siapa yang punya GPU terkuat" menjadi "siapa yang punya arsitektur pusat data paling lengkap dan efisien." Dalam persaingan tingkat sistem ini, Broadcom memegang dua posisi yang tak tergantikan.
ASIC Kustom: "Kartu As Kedua" Broadcom
Broadcom kerap dipersepsikan sebagai "perusahaan chip jaringan," namun laporan keuangan Q2 FY2026-nya dengan jelas menunjukkan jalur pertumbuhan lain: chip akselerator AI kustom (ASIC).
Pada 3 Juni 2026, Broadcom mengumumkan hasil kuartal kedua FY2026: total pendapatan mencapai USD 22,19 miliar, naik 48% secara tahunan dan menjadi rekor baru. Pendapatan semikonduktor AI melonjak ke USD 10,8 miliar, meningkat 143% year-on-year—melampaui panduan perusahaan maupun estimasi Wall Street. EPS non-GAAP tercatat USD 2,44, mengungguli ekspektasi analis sebesar USD 2,40.
Yang lebih menarik adalah tumpukan pesanan. CEO Broadcom, Hock Tan, mengungkapkan dalam panggilan pendapatan bahwa pesanan semikonduktor AI Q2 melebihi USD 30 miliar, sementara pengiriman aktual hanya USD 10,8 miliar. Data tambahan menunjukkan backlog kontrak chip AI telah mencapai USD 73 miliar, dengan USD 53 miliar berasal dari akselerator kustom. Artinya, komitmen pembelian pelanggan jauh melampaui kapasitas pengiriman saat ini, dengan visibilitas pesanan kini meluas hingga tahun fiskal 2028.
Model ASIC Broadcom membedakannya dari pendekatan GPU general-purpose NVIDIA. Sementara NVIDIA menawarkan produk komputasi terstandarisasi, Broadcom merancang chip akselerator AI kustom untuk enam klien inti, termasuk Google, Meta, Anthropic, dan OpenAI. Keunggulan utamanya adalah kecepatan ke pasar: merancang, memvalidasi, dan menerapkan chip kustom bersama Broadcom biasanya memakan waktu lebih dari dua tahun, sehingga sangat mahal bagi pelanggan untuk berpindah pemasok.
JPMorgan memproyeksikan bahwa pada 2027, Broadcom dapat menguasai sekitar 60% pasar ASIC komputasi server AI. Pendapatan semikonduktor AI FY2026 diperkirakan mencapai USD 56 miliar, naik sekitar 180% dari FY2025; pada FY2027, nilainya bisa melampaui USD 100 miliar.
Chip Jaringan: "Sistem Saraf" Klaster AI
Jika ASIC adalah mesin pertumbuhan Broadcom, maka chip jaringan adalah parit pertahanannya.
Skala pelatihan dan inferensi AI yang terus berkembang mendorong lonjakan eksponensial pada efisiensi transfer data intra-pusat data. Dalam empat tahun terakhir, bandwidth interkoneksi klaster melonjak dari 400 Gbit/s menjadi 12,8 Tbit/s—naik 32 kali lipat. Satu siklus pelatihan model besar kini membutuhkan interkoneksi data berskala terabyte bahkan petabyte. Dalam konteks ini, chip jaringan bukan lagi sekadar "pipa"—mereka adalah penghubung krusial yang menentukan apakah sumber daya komputasi dapat dimanfaatkan sepenuhnya.
Portofolio jaringan AI Broadcom mencakup seluruh matriks produk, mulai dari chip switch hingga interkoneksi optik. Pada Q2 2026, chip jaringan menyumbang hampir 40% dari pendapatan AI Broadcom. Perusahaan memperkirakan proporsi ini akan stabil di kisaran 30% dalam jangka panjang.
Dari sisi produk, Broadcom Tomahawk 6—chip switch Ethernet pertama di dunia dengan kapasitas 102,4 Tbps—telah memasuki produksi massal. Chip ini mendukung 128 port 800G atau kemampuan Ethernet 1,6T. Perusahaan juga tengah mengembangkan teknologi switching 200 terabit. Selain itu, Jericho3-AI sebagai silikon switching 800G memungkinkan pembangunan fabric AI yang menghubungkan hingga 32.000 GPU.
Pada ajang OFC bulan Maret 2026, Broadcom memamerkan portofolio infrastruktur AI end-to-end untuk klaster AI berskala gigawatt, menekankan solusi yang skalabel dan hemat energi. Perusahaan juga mengumumkan kemitraan strategis dengan OpenAI untuk bersama-sama menerapkan akselerator AI rancangan OpenAI, dengan target mulai implementasi pada paruh kedua 2026 dan rampung pada akhir 2029.
Capex Bergeser dari GPU ke Arsitektur Sistem: Nilai Tambah Broadcom
Struktur belanja modal hyperscaler tengah berubah. Pada 2026, capex pusat data global diperkirakan melampaui USD 800 miliar. Moody’s melaporkan bahwa hyperscaler berencana menghabiskan sekitar USD 700 miliar untuk pusat data AI pada 2026—hampir enam kali lipat dari angka tahun 2022.
Putaran capex kali ini didorong bukan hanya oleh kebutuhan pelatihan komputasi. Data IDC menunjukkan bahwa 91% perusahaan berencana meningkatkan bandwidth interkoneksi pusat data lebih dari 11% dalam 12 bulan ke depan untuk mendukung AI, dengan 36% berencana menaikkan lebih dari 51%, dan 70% berniat menggandakan lingkungan GPU dan switch mereka. Untuk pertama kalinya pada 2026, lalu lintas inferensi AI akan menyumbang lebih dari dua pertiga total lalu lintas pusat data AI. Permintaan jaringan untuk inferensi lebih tersebar dan berkelanjutan dibanding pelatihan, sehingga menuntut arsitektur baru pada jaringan pusat data.
Artinya, seiring hyperscaler menerapkan klaster AI generasi berikutnya, porsi belanja untuk infrastruktur jaringan meningkat secara sistemik. Untuk setiap GPU yang dipasang, dibutuhkan chip jaringan, switch, dan komponen interkoneksi optik yang sesuai. Seri Tomahawk dan Jericho dari Broadcom menjadi elemen inti dalam ekosistem pendukung ini.
Dari perspektif keuangan, pertumbuhan pendapatan AI Broadcom justru semakin cepat: dari 106% year-on-year pada Q1 FY2026, menjadi 143% di Q2, dan panduan lebih dari 200% untuk Q3. Perusahaan memperkirakan pendapatan Q3 FY2026 sekitar USD 29,4 miliar, naik 84% secara tahunan. Margin EBITDA yang disesuaikan mencapai 69%, dengan arus kas bebas mewakili 46% dari pendapatan.
Reaksi Pasar dan Logika Valuasi
Meski fundamental kuat, harga saham Broadcom sempat berfluktuasi setelah rilis kinerja Juni 2026. Pada hari laporan, saham ditutup di USD 479,23, lalu turun lebih dari 13% setelah jam perdagangan. Penyebab utamanya: total pendapatan USD 22,19 miliar sedikit di bawah estimasi Wall Street sebesar USD 22,27 miliar, dan perusahaan tidak menaikkan panduan pendapatan semikonduktor AI untuk tahun penuh.
Reaksi pasar ini mencerminkan ekspektasi tinggi investor terhadap perusahaan semikonduktor AI—apa pun yang kurang dari "sempurna" bisa memicu aksi jual jangka pendek. Namun dalam jangka panjang, saham Broadcom masih naik hampir 38% sejak awal tahun. Firma seperti Jefferies melihat koreksi baru-baru ini sebagai peluang masuk yang menarik.
Analis JPMorgan, Harlan Sur, menetapkan target harga USD 580, salah satu yang tertinggi di Wall Street. Alasan utamanya: pertumbuhan bisnis AI Broadcom sangat jelas dan "lengket," dengan perjanjian jangka panjang dari enam pelanggan inti yang mencakup rencana kapasitas hingga FY2027 bahkan FY2028.
Tantangan dan Risiko
Prospek pertumbuhan Broadcom tidak lepas dari tantangan.
Pertama, capex AI sangat bergantung pada siklus investasi hyperscaler. Jika pelanggan utama memperlambat pembelian mereka, pertumbuhan Broadcom bisa menurun tajam. Apakah tingkat capex tahunan USD 700–800 miliar saat ini dapat dipertahankan sangat bergantung pada apakah monetisasi di lapisan aplikasi AI dapat mengikuti laju investasi infrastruktur.
Kedua, margin kotor menghadapi tekanan struktural. Margin kotor Q2 FY2026 sebesar 77,1%, turun 230 basis poin secara tahunan, terutama karena bisnis semikonduktor dengan margin lebih rendah kini mengambil porsi lebih besar dari total pendapatan. Perusahaan memperkirakan margin kotor Q3 akan turun lagi ke sekitar 74%. Meski tren ini merupakan konsekuensi pertumbuhan pesat semikonduktor AI (bukan penurunan daya saing bisnis), tetap berdampak pada laporan laba rugi.
Ketiga, lanskap persaingan terus berkembang. Marvell menguasai 10–12% pangsa pasar AI ASIC dan aktif memperluas basis pelanggannya. NVIDIA juga memperkuat portofolio jaringan mereka (seperti platform Spectrum-X), dengan ambisi bersaing di ranah InfiniBand dan Ethernet. Meski keunggulan teknologi Broadcom dalam chip switch Ethernet sulit disaingi dalam waktu dekat, intensitas persaingan terus meningkat.
Kesimpulan
Persaingan infrastruktur AI kini bergeser dari "perlombaan senjata GPU" menuju fase baru "kompetisi arsitektur tingkat sistem." Seiring capex hyperscaler bergerak dari ratusan miliar menuju triliunan dolar, keunggulan komputasi titik mulai tergeser oleh efisiensi menyeluruh pusat data.
Broadcom memegang dua posisi tak tergantikan dalam transformasi struktural ini: pertama, menyediakan chip ASIC kustom bagi pengembang model AI terbesar di dunia; kedua, memasok infrastruktur jaringan krusial yang menentukan tingkat pemanfaatan komputasi nyata di klaster AI. Pendapatan semikonduktor AI Q2 FY2026 sebesar USD 10,8 miliar—naik 143% secara tahunan—dan backlog pesanan kuartalan lebih dari USD 30 miliar hanyalah gambaran sekilas dari tren jangka panjang ini.
"Lapisan kedua" infrastruktur AI kini menjadi medan pertempuran utama—dan Broadcom telah mengamankan posisi puncak.
FAQ
T: Bagaimana perbedaan bisnis AI Broadcom dengan NVIDIA?
NVIDIA menawarkan produk komputasi GPU general-purpose yang terstandarisasi, sedangkan Broadcom terutama merancang chip akselerator AI kustom (ASIC) untuk klien seperti Google, Meta, dan OpenAI. Selain itu, Broadcom mendominasi sektor chip jaringan pusat data AI—komponen krusial bagi klaster AI yang jauh lebih sedikit dijangkau oleh NVIDIA.
T: Berapa panduan pendapatan AI Broadcom untuk tahun fiskal 2026?
Broadcom memperkirakan pendapatan semikonduktor AI akan mencapai USD 56 miliar pada FY2026, naik sekitar 180% dibanding FY2025. Perusahaan juga menegaskan kembali bahwa pendapatan semikonduktor AI akan melampaui USD 100 miliar pada FY2027, dengan momentum pertumbuhan berlanjut hingga FY2028.
T: Apa itu chip jaringan AI dan mengapa penting bagi pusat data AI?
Chip jaringan AI berperan sebagai "sistem saraf" yang menghubungkan ribuan GPU dan akselerator dalam satu klaster AI. Pelatihan model besar membutuhkan pertukaran data masif dan sering antar GPU, dan performa chip jaringan secara langsung menentukan apakah sumber daya komputasi dapat dimanfaatkan sepenuhnya. Seiring skala klaster AI membesar, investasi pada infrastruktur jaringan meningkat pesat.
T: Siapa saja pelanggan utama AI Broadcom?
Saat ini Broadcom memiliki enam klien inti chip kustom, termasuk Google, Meta, Anthropic, dan OpenAI. Para pelanggan ini merupakan investor paling agresif di infrastruktur AI global dan telah menandatangani perjanjian jangka panjang dengan Broadcom, memberikan visibilitas pesanan hingga 2028.
T: Bagaimana kinerja saham Broadcom (AVGO) belakangan ini?
Pada akhir Juni 2026, saham Broadcom diperdagangkan di kisaran USD 370–380. Meski sempat terkoreksi setelah laporan keuangan, saham ini masih naik hampir 38% sejak awal tahun. Institusi seperti JPMorgan menetapkan target harga USD 580 dan menilai valuasi saat ini sangat menarik.
