Thị trường bán dẫn công suất vào năm 2026 đang trải qua một sự chuyển đổi cấu trúc sâu rộng. Việc hạ tầng AI mở rộng nhanh chóng cùng với tốc độ áp dụng các kiến trúc điện áp cao trong xe điện ngày càng tăng đang thúc đẩy nhu cầu lớn đối với các giải pháp quản lý năng lượng hiệu quả. Trong bối cảnh đó, ON Semiconductor (NASDAQ: ON) đang tận dụng chuyên môn sâu rộng về công nghệ nguồn thông minh và cảm biến để tạo nên sự trở lại mạnh mẽ sau giai đoạn suy thoái theo chu kỳ của năm 2025.
Tính đến ngày 25 tháng 06 năm 2026, theo dữ liệu thị trường Gate, cổ phiếu ON đóng cửa ở mức 112,210 USD. Tổng giá trị vốn hóa thị trường của công ty đạt khoảng 43,975 tỷ USD, với biên độ giá trong 52 tuần dao động từ 44,560 đến 134,920 USD. Trong sáu tháng vừa qua, giá cổ phiếu ON đã tăng mạnh 117,9%, vượt xa mức tăng trung bình 71,2% của ngành bán dẫn. Kết quả này phản ánh hàng loạt thay đổi trong cấu trúc kinh doanh, diễn biến tài chính và câu chuyện thị trường của doanh nghiệp.
Các mảng kinh doanh cốt lõi của ON Semiconductor gồm những gì?
Thành lập năm 1999, có trụ sở tại Scottsdale, Arizona, ON Semiconductor là nhà cung cấp bán dẫn tập trung vào các giải pháp nguồn thông minh và cảm biến. Hoạt động kinh doanh của công ty chủ yếu chia thành ba mảng: Power Solutions Group (PSG), Analog & Mixed-Signal Group (AMG) và Intelligent Sensing Group (ISG).
Mảng PSG cung cấp các linh kiện rời, module và sản phẩm bán dẫn tích hợp, bao gồm chuyển mạch nguồn, điều hòa tín hiệu và bảo vệ mạch. Đây là mảng mang lại doanh thu lớn nhất, đạt 736,6 triệu USD trong quý 1 năm 2026, chiếm 48,7% tổng doanh thu—tăng 14,2% so với cùng kỳ năm trước. Mảng AMG chuyên về IC tương tự, mixed-signal, IC quản lý nguồn, giao diện cảm biến và bộ điều chỉnh điện áp. ISG tập trung vào cảm biến hình ảnh CMOS, bộ xử lý tín hiệu hình ảnh và thiết bị phát hiện photon đơn.
ON chủ yếu phục vụ các thị trường cuối về ô tô và công nghiệp, đồng thời đóng vai trò quan trọng trong điện khí hóa phương tiện, hệ thống an toàn, lưới điện bền vững, tự động hóa công nghiệp và hạ tầng đám mây 5G. Đội ngũ nhân sự toàn cầu khoảng 22.600 người hỗ trợ mạng lưới kinh doanh rộng lớn này.
Dữ liệu tài chính đã xác nhận điểm bùng phát mới?
Năm 2025 là một năm đầy thách thức đối với ON Semiconductor. Doanh thu cả năm đạt 5,995 tỷ USD, giảm 15,35% so với mức 7,082 tỷ USD năm 2024. Lợi nhuận ròng chỉ đạt 121 triệu USD, giảm mạnh so với mức 1,57 tỷ USD năm trước đó. Giai đoạn đáy chu kỳ này chủ yếu phản ánh áp lực giảm tồn kho trên toàn ngành và nhu cầu yếu từ các lĩnh vực ô tô, công nghiệp.
Tuy nhiên, kết quả tài chính quý 1 năm 2026 đã phát đi tín hiệu rõ ràng về sự đảo chiều. Công ty ghi nhận doanh thu 1,513 tỷ USD, tăng 4,7% so với cùng kỳ năm trước và vượt mức giữa của dải dự báo do ban lãnh đạo đưa ra (1,44–1,54 tỷ USD). Lợi nhuận trên cổ phiếu (EPS) phi GAAP đạt 0,64 USD, tăng 16,4% so với cùng kỳ, vượt dự báo đồng thuận 4,92%.
Điểm đáng chú ý nhất là biên lợi nhuận tiếp tục cải thiện. Biên lợi nhuận gộp phi GAAP đạt 38,5%, đánh dấu quý thứ ba liên tiếp tăng trưởng tuần tự. Ban lãnh đạo nhấn mạnh chiến lược sản xuất "Fab Right", nâng cao hiệu suất sử dụng công suất và tối ưu hóa cơ cấu sản phẩm giá trị cao—được thúc đẩy bởi trung tâm dữ liệu AI và điện khí hóa xe hơi—là những yếu tố hỗ trợ biên lợi nhuận tiếp tục mở rộng. Công ty ước tính, mỗi 1% tăng hiệu suất sử dụng nhà máy có thể giúp biên lợi nhuận gộp tăng thêm 25–30 điểm cơ bản.
Về dòng tiền và phân bổ vốn, ON đã mua lại 345,7 triệu USD cổ phiếu trong quý đầu năm với giá trung bình 60,54 USD/cổ phiếu. Trước đó, công ty công bố chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 6 tỷ USD trong ba năm, có hiệu lực từ ngày 01 tháng 01 năm 2026. Kế hoạch hoàn trả vốn này thể hiện niềm tin của ban lãnh đạo vào giá trị dài hạn của doanh nghiệp.
Trung tâm dữ liệu AI và silicon carbide tạo thành động lực tăng trưởng kép như thế nào?
Câu chuyện tăng trưởng cốt lõi của ON Semiconductor hiện xoay quanh hai chủ đề: quản lý nguồn cho AI và công nghệ silicon carbide (SiC).
Ở lĩnh vực trung tâm dữ liệu AI, công ty đang chứng kiến "điểm bùng phát" về nhu cầu. Trong quý 1 năm 2026, doanh thu từ trung tâm dữ liệu AI tăng hơn 30% so với quý trước và gấp hơn hai lần cùng kỳ năm trước. Ban lãnh đạo kỳ vọng doanh thu mảng này cả năm 2026 sẽ tiếp tục tăng gấp đôi so với năm trước. Động lực tăng trưởng đến từ việc các nhà cung cấp đám mây quy mô lớn và các nền tảng GPU/CPU áp dụng rộng rãi các giải pháp chuyển đổi và quản lý nguồn hiệu quả. Công ty dự báo giá trị bán dẫn nguồn trên mỗi tủ rack máy chủ AI sẽ tăng vọt từ mức hiện tại 15.000 USD lên trên 110.000 USD.
Danh mục sản phẩm của ON bao phủ toàn bộ chuỗi nguồn cho AI—từ lưới điện đến bộ xử lý trong trung tâm dữ liệu—bao gồm silicon carbide, gallium nitride, module nguồn thông minh và công nghệ mixed-signal. Sự đa dạng này giúp ON có vị thế thuận lợi để tận dụng làn sóng đầu tư vào hạ tầng AI.
Ở mảng silicon carbide, công nghệ EliteSiC của ON là động lực then chốt cho nâng cấp kiến trúc xe điện thế hệ mới. Công ty tiết lộ gần 55% mẫu xe điện mới trình diễn tại Triển lãm Ô tô Bắc Kinh 2026 sử dụng công nghệ silicon carbide của ON. Doanh nghiệp đang hợp tác chặt chẽ với các hãng xe Trung Quốc lớn như Geely và NIO, hỗ trợ nền tảng xe điện 900V thế hệ mới. Kiến trúc 900V giúp sạc nhanh hơn và tăng phạm vi hoạt động, trong đó thiết bị silicon carbide đóng vai trò công nghệ then chốt. Quan hệ hợp tác lâu dài giữa ON và NIO hiện đã mở rộng sang nền tảng 900V mới nhất, bao gồm cả mẫu SUV chủ lực ES9.
Vì sao bước đột phá tại thị trường xe điện Trung Quốc có ý nghĩa chiến lược đối với ON?
Trung Quốc là thị trường xe điện lớn nhất thế giới, các tiêu chuẩn kỹ thuật của nước này ngày càng định hình ngành công nghiệp toàn cầu. Thành tích của ON tại Trung Quốc rất đáng chú ý: bất chấp thị trường xe du lịch Trung Quốc suy yếu trong quý 1 năm 2026, doanh thu ô tô của ON tại đây vẫn tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước. Sự "tăng trưởng ngược dòng" này cho thấy công ty đang gia tăng giá trị bán dẫn trên mỗi xe và mở rộng thị phần.
Ban lãnh đạo nhận định các hãng xe Trung Quốc đang thúc đẩy chuyển đổi sang kiến trúc xe hiệu suất cao hơn, tạo ra nhu cầu cấu trúc dài hạn cho bán dẫn công suất của ON. Khi xuất khẩu xe điện Trung Quốc tiếp tục tăng, cơ hội thị trường của ON cũng mở rộng từ nội địa ra toàn cầu. Xu hướng điện khí hóa phương tiện theo khu vực và lái xe thông minh dự kiến sẽ tiếp tục củng cố vị thế của ON trong mảng bán dẫn công suất cho ô tô.
Cũng cần lưu ý ON vừa thông báo cắt giảm khoảng 200–300 nhân sự tại bộ phận sản xuất tấm bán dẫn silicon carbide ở Rožnov, Cộng hòa Séc. Quyết định này diễn ra trong bối cảnh các nhà cung cấp silicon carbide Trung Quốc, được hỗ trợ bởi trợ cấp chính phủ và chi phí điện rẻ, đã giảm giá thành sản xuất tấm wafer xuống chỉ còn khoảng một phần ba so với các đối thủ phương Tây. Diễn biến này cho thấy áp lực cạnh tranh về chi phí mà ON phải đối mặt ở mảng silicon carbide, đồng thời phản ánh sự chủ động điều chỉnh năng lực sản xuất phù hợp với biến động thị trường.
Cạnh tranh trên thị trường bán dẫn công suất ảnh hưởng thế nào đến vị thế của ON?
Cạnh tranh trong lĩnh vực bán dẫn công suất ngày càng gay gắt, đặc biệt ở các mảng tăng trưởng nhanh như hạ tầng AI và xe điện.
Infineon là một trong những đối thủ trực diện nhất của ON. Infineon có kinh nghiệm lâu năm về silicon carbide và chip nguồn cho ô tô, đồng thời đang mở rộng mạnh vào thị trường quản lý nguồn cho trung tâm dữ liệu AI. Infineon kỳ vọng nhu cầu bán dẫn nguồn liên quan đến AI sẽ tiếp tục tăng trưởng nhờ điện toán quy mô lớn, chuyển đổi nguồn và hạ tầng tiết kiệm năng lượng.
Wolfspeed, doanh nghiệp chuyên về silicon carbide, cũng đang đầu tư mạnh vào công nghệ bán dẫn dải rộng cho máy chủ AI, hệ thống lưu trữ năng lượng và kiến trúc xe điện thế hệ mới. STMicroelectronics đang đẩy mạnh các giải pháp bán dẫn công suất cho ô tô, silicon carbide và ứng dụng hạ tầng AI.
Điểm khác biệt của ON nằm ở danh mục sản phẩm đa dạng. Khác với Wolfspeed chỉ tập trung vào một công nghệ, ON bao phủ cả quản lý nguồn, công nghệ cảm biến và giải pháp kết nối cho ô tô. Công ty cũng mở rộng sang các mảng biên lợi nhuận cao hơn với các dòng sản phẩm mới như nền tảng Treo analog mixed-signal. Về định giá, hệ số P/E dự phóng hiện tại của ON khoảng 32 lần, thấp hơn mức trung bình ngành bán dẫn là 36,7 lần.
Kỳ vọng thị trường và định giá có phù hợp?
Kỳ vọng của thị trường đối với lợi nhuận của ON đang tăng lên. Theo ước tính đồng thuận từ Zacks, dự báo EPS năm tài chính 2026 của công ty đã được điều chỉnh tăng trong 30 ngày qua. Citibank dự báo EPS của ON đạt 3,07 USD cho năm 2026, 4,64 USD cho năm 2027 và 6,00 USD cho năm 2028—tăng lần lượt 1%, 12% và 9% so với dự báo trước đó. Các nhà phân tích kỳ vọng lợi nhuận cả năm 2026 sẽ tăng khoảng 31,5% so với năm trước.
Tính đến ngày 25 tháng 06 năm 2026, hệ số P/E 12 tháng gần nhất của ON khoảng 82 lần, nhưng P/E dự phóng dựa trên lợi nhuận kỳ vọng năm 2026 thấp hơn đáng kể. Trong một năm qua, giá cổ phiếu ON đã tăng khoảng 190,9%, vượt xa mức trung bình ngành là 111,2%.
Tuy nhiên, vẫn còn nhiều rủi ro. Bất ổn vĩ mô, sự phục hồi không đồng đều của thị trường ô tô và cạnh tranh chi phí ở mảng silicon carbide đều có thể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh. Ngoài ra, ON báo lỗ ròng theo chuẩn GAAP là 33,4 triệu USD trong quý 1 năm 2026, vẫn ghi nhận lỗ theo chuẩn kế toán này. Tính bền vững của nhu cầu trung tâm dữ liệu AI, khả năng đạt mục tiêu biên lợi nhuận gộp dài hạn 50% và tác động cạnh tranh từ các nhà cung cấp silicon carbide Trung Quốc đối với lợi nhuận sẽ tiếp tục là những vấn đề được thị trường quan tâm.
Kết luận
ON Semiconductor đang ở thời điểm bản lề, chuyển mình từ đáy chu kỳ sang giai đoạn tăng trưởng cấu trúc. Chiến lược tăng trưởng kép—tập trung vào quản lý nguồn cho trung tâm dữ liệu AI và công nghệ silicon carbide cho xe điện—ngày càng được thị trường đánh giá cao. Kết quả vượt trội về doanh thu và lợi nhuận quý 1 năm 2026, ba quý liên tiếp mở rộng biên lợi nhuận gộp và chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 6 tỷ USD đều là những minh chứng rõ nét cho nền tảng tài chính cải thiện.
Tuy nhiên, bối cảnh cạnh tranh trong lĩnh vực bán dẫn công suất đang thay đổi nhanh chóng. Các khoản đầu tư liên tục từ Infineon, Wolfspeed và STMicroelectronics vào mảng AI và ô tô, cùng với áp lực chi phí từ các nhà cung cấp silicon carbide Trung Quốc, đòi hỏi ON phải duy trì năng lực thực thi mạnh mẽ trong đổi mới sản phẩm, kiểm soát chi phí và phát triển khách hàng.
Đối với nhà đầu tư, việc hiểu rõ quá trình chuyển đổi của ON từ "doanh nghiệp bán dẫn chu kỳ" sang "nền tảng tăng trưởng cấu trúc cho AI và điện khí hóa" là yếu tố then chốt để đánh giá giá trị dài hạn của cổ phiếu ON. Thước đo cuối cùng cho sự chuyển đổi này sẽ là liệu doanh thu trung tâm dữ liệu AI có tiếp tục tăng gấp đôi, silicon carbide có giữ vững thị phần giữa cạnh tranh khốc liệt, và biên lợi nhuận gộp có tiến dần đến mục tiêu dài hạn 50% hay không.
Câu hỏi thường gặp (FAQ)
Hỏi: Các mảng kinh doanh cốt lõi của ON Semiconductor là gì?
ON Semiconductor là nhà cung cấp bán dẫn chuyên về giải pháp nguồn thông minh và cảm biến, chủ yếu phục vụ các thị trường cuối về ô tô và công nghiệp. Hoạt động kinh doanh của công ty chia thành ba mảng chính: Power Solutions Group (PSG), Analog & Mixed-Signal Group (AMG) và Intelligent Sensing Group (ISG).
Hỏi: Gần đây cổ phiếu ON diễn biến ra sao?
Tính đến ngày 25 tháng 06 năm 2026, theo dữ liệu thị trường Gate, cổ phiếu ON đóng cửa ở mức 112,210 USD. Giá trị vốn hóa thị trường khoảng 43,975 tỷ USD, biên độ giá 52 tuần từ 44,560 đến 134,920 USD. Giá cổ phiếu đã tăng khoảng 117,9% trong sáu tháng qua.
Hỏi: Kết quả tài chính quý 1 năm 2026 của ON như thế nào?
Trong quý 1 năm 2026, ON ghi nhận doanh thu 1,513 tỷ USD, tăng 4,7% so với cùng kỳ và vượt hướng dẫn của ban lãnh đạo. EPS phi GAAP đạt 0,64 USD, tăng 16,4% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp phi GAAP đạt 38,5%, đánh dấu quý thứ ba liên tiếp tăng trưởng tuần tự.
Hỏi: Động lực tăng trưởng cốt lõi của ON là gì?
Có hai động lực chính: Thứ nhất, nhu cầu quản lý nguồn cho trung tâm dữ liệu AI, với doanh thu mảng này trong quý 1 năm 2026 tăng hơn 30% so với quý trước và dự kiến cả năm sẽ tăng gấp đôi so với năm trước. Thứ hai, ứng dụng công nghệ silicon carbide trong xe điện, với công nghệ silicon carbide của ON xuất hiện trên gần 55% mẫu xe điện mới tại Triển lãm Ô tô Bắc Kinh.
Hỏi: ON đang đối mặt với những áp lực cạnh tranh nào ở mảng silicon carbide?
Các nhà cung cấp silicon carbide Trung Quốc, được hỗ trợ bởi trợ cấp chính phủ và chi phí điện thấp, đã giảm giá thành sản xuất tấm wafer xuống chỉ còn khoảng một phần ba so với các đối thủ phương Tây. ON mới đây thông báo cắt giảm khoảng 200–300 nhân sự tại bộ phận sản xuất tấm bán dẫn silicon carbide ở Rožnov, Cộng hòa Séc, nhằm thích ứng với những thay đổi trong cục diện cạnh tranh này.
