3 июля 2026 года (по пекинскому времени) мировой рынок золота продолжил уверенное движение вверх, начатое на предыдущей сессии. Лондонское спотовое золото торговалось вблизи отметки 4 177,95 $ за унцию, прибавив за день 109,47 $ — рост составил 2,69 %. В ходе торгов цена поднималась до 4 190 $ за унцию. Фьючерсы на золото на COMEX также продемонстрировали рост. Непосредственным катализатором ралли стала публикация данных по занятости вне сельского хозяйства США за июнь, которая состоялась 2 июля.
Согласно этим данным, в июне в США было создано всего 57 000 рабочих мест вне сельского хозяйства, что значительно ниже ожиданий рынка (113 000) — менее половины от прогноза. Кроме того, показатель за апрель был пересмотрен в сторону понижения с 179 000 до 148 000, а за май — со 172 000 до 129 000, что в сумме дало снижение на 74 000 рабочих мест. Уровень безработицы снизился с 4,3 % до 4,2 %, однако это произошло в основном за счет сокращения доли экономически активного населения до 61,5 %, что указывает на сужение рабочей силы. В отраслевой структуре сектор досуга и гостеприимства потерял 61 000 рабочих мест, что опровергло ожидания роста занятости на фоне проведения чемпионата мира.
Резкое ухудшение данных по занятости сразу же изменило рыночные ожидания относительно дальнейшей политики ФРС. По данным инструмента CME FedWatch, до публикации отчета рынок оценивал вероятность повышения ставки до сентября в 66 %. После выхода данных этот показатель снизился примерно до 51 %. Вероятность повышения ставки в июле упала с почти 30 % до менее 20 %. Согласно данным CME, вероятность сохранения ставки без изменений в июле выросла до более 82 %.
Еще более значимым фактором стали заявления председателя ФРС Уолша на форуме ЕЦБ в Синтре, которые были восприняты как «голубиные». Он прямо отметил, что с момента июньского заседания FOMC как инфляционные ожидания, так и инфляционные риски снизились. Однако Уолш также предупредил, что те, кто рассчитывает на быстрое смягчение политики, «будут разочарованы», и вновь подтвердил неизменность целевого уровня инфляции в 2 %. В последнем отчете Goldman Sachs сохраняет прогноз, что ФРС оставит ставку федеральных фондов без изменений до конца 2026 года.
Снижение ожиданий по ставке спровоцировало масштабные продажи на индексе доллара США, который потерял 0,55 % и опустился до 100,86 — это крупнейшее дневное падение с 30 апреля. В ходе торгов индекс достигал минимума 100,55 — самого низкого уровня с 18 июня. Цена золота за полчаса выросла более чем на 100 $, поднявшись с 4 030 $ за унцию и преодолев уровень 4 100 $. По итогам 2 июля спотовое золото подорожало на 2,3 %, до 4 123,96 $ за унцию. В начале азиатских торгов 3 июля золото продолжило укрепляться, пробив отметку 4 170 $ и достигнув 4 190 $.
С технической точки зрения золото преодолело как 5-дневную, так и 10-дневную простые скользящие средние (SMA). 5-дневная SMA пересекла 10-дневную снизу вверх, образовав «золотое пересечение» и переломив прежнюю нисходящую тенденцию. Ключевой вопрос сейчас — сможет ли золото закрепиться выше 20-дневной SMA (4 150 $) и продолжить рост. В данный момент золото торгуется выше 4 150 $, ближайшие уровни сопротивления расположены на 4 180 $, 4 210 $ и 4 240 $. С точки зрения поддержки, 4 100 $ теперь выступает в роли опоры, далее следуют уровни 4 070 $, 4 040 $ и 4 010 $.
Всеобъемлющий рост золотодобывающих акций в Гонконге: лидером выступает Zijin Gold International
Резкое удорожание золота быстро отразилось на гонконгском фондовом рынке. На открытии 3 июля все три ключевых индекса продемонстрировали рост: Hang Seng Index увеличился на 0,81 % до 23 240,85 пункта, Hang Seng Tech Index — на 0,76 % до 4 487,98 пункта, China Enterprises Index — на 0,82 % до 7 674,55 пункта. Лидером дня стал сектор золота.
Среди отдельных бумаг Zhaojin Mining (01818.HK) подскочила более чем на 7 % до 18,7 HK$, Wanguo Gold Group прибавила 7 %, Lingbao Gold (03330.HK) выросла более чем на 6 % до 14,5 HK$, Zijin Gold International (02259.HK) поднялась более чем на 6 % до 108,8 HK$. Shandong Gold (01787.HK) прибавила около 5 % до 18,6 HK$. На рынке A-акций также выросли Zijin Mining, Shandong Gold и Chifeng Gold.
Если говорить о причинах роста, ралли гонконгских золотодобывающих акций не сводится лишь к «следованию за ценой золота». На динамику влияют сразу несколько факторов. Слабые данные по занятости в США резко снизили вероятность дальнейшего повышения ставки ФРС, что является мощным позитивом для золота как актива без купонного дохода. Ослабление доллара дополнительно снижает издержки хранения золота, номинированного в долларах. Кроме того, рост опасений относительно перспектив мировой экономики вновь повысил привлекательность золота как защитного актива.
Однако стоит обратить внимание на один сигнал: крупнейший в мире золотой ETF — SPDR Gold Trust — по состоянию на 2 июля сократил объем золота в управлении до 1 001,366 тонны, что на 3,996 тонны меньше, чем на предыдущей сессии. Снижение объема ETF говорит о том, что часть институциональных инвесторов фиксирует прибыль после быстрого восстановления цен на золото, что отражает осторожное отношение к столь стремительному краткосрочному росту.
Глубинная логика ценообразования на золото: от ожиданий по ставке до структурного спроса
В текущих условиях основным драйвером ценообразования на золото остается политика ФРС. Однако на более широком горизонте движение золота определяется целым рядом структурных факторов.
В своем промежуточном отчете за 2026 год Всемирный совет по золоту выделяет три сценария: при базовом сценарии золото будет колебаться вблизи 4 100 $ за унцию с диапазоном около 5 % (3 895–4 305 $). При благоприятном развитии событий цена может достичь 4 500 $, а в условиях экстремального роста — даже 5 000 $. В негативном сценарии устойчивое снижение ниже 4 000 $ может спровоцировать продажи. Прогноз Goldman Sachs — 4 900 $, а UBS оценивает потенциал роста до 5 200 $.
Всемирный совет по золоту также отмечает, что помимо процентных ставок устойчивость золота обеспечивается структурным спросом со стороны мировых центробанков, институциональных инвесторов и потребителей. В последние годы центробанки по всему миру продолжают наращивать золотой запас, что создает долгосрочную поддержку ценам. По данным отчета CICC Wealth Futures от 3 июля, у драгоценных металлов сохраняется прочная база для продолжения роста в средне- и долгосрочной перспективе: усиливаются глобальные геополитические риски, меняется политический и экономический порядок, растет давление на бюджет США, а процесс дедолларизации продолжается.
С технической точки зрения после пробоя уровня 4 170 $ золото сталкивается с краткосрочными сопротивлениями на 4 180 $ и 4 210 $, далее — на 4 240–4 250 $ (верхняя граница по оценке Всемирного совета по золоту). В качестве поддержки теперь выступает уровень 4 150 $ (20-дневная SMA), за ним следуют 4 100 $, 4 070 $ и 4 040 $.
К ключевым датам относятся: публикация данных по инфляции (CPI) за июнь 14 июля — если инфляция также снизится, это подтвердит завершение цикла повышения ставок и может стимулировать дальнейший рост золота; серия выступлений представителей ФРС в середине июля; следующий отчет по занятости вне сельского хозяйства 7 августа; и ежегодная пересмотренная оценка занятости 28 августа, которая может существенно скорректировать данные за прошлый год.
Оценка рисков и возможностей для золотодобывающих акций Гонконга
После столь стремительного роста акций золотодобывающих компаний Гонконга главный вопрос для инвесторов: стоит ли продолжать покупать бумаги сектора?
С точки зрения позитивных факторов, снижение ожиданий по ставке ФРС поддерживает золото на макроуровне. В отчете CITIC Securities от 3 июля сохраняется прогноз, что ФРС не будет повышать ставку в этом году, и отмечается дальнейшее снижение ожиданий по ужесточению политики. Если последующие макроэкономические данные окажутся слабыми, ожидания разворота политики могут усилиться, что даст дополнительный импульс ценам на золото и акциям золотодобывающих компаний.
На стороне рисков выделяются несколько моментов:
Давление из-за быстрого краткосрочного роста. С 1 по 3 июля золото подорожало с 3 942 $ до 4 190 $, что составляет более 6 % за две торговые сессии. Быстрая фиксация прибыли в краткосрочной перспективе может привести к коррекции, пока рынок переваривает столь резкое движение. Акции золотодобывающих компаний Гонконга выросли еще сильнее — отдельные бумаги прибавили более 10 % за два дня. Вероятность технической коррекции в ближайшее время нельзя исключать.
Инфляция остается переменной. Несмотря на слабые данные по занятости, средняя почасовая заработная плата выросла на 3,5 % в годовом выражении и на 0,35 % за месяц, что выше прогноза в 0,3 %. Жесткость заработных плат сохраняется. Если данные по инфляции (CPI) покажут, что инфляция снижается медленнее ожиданий, рыночные ожидания по политике ФРС могут вновь измениться. Председатель ФРС Уолш ясно дал понять, что цель по инфляции в 2 % «не подлежит обсуждению», поэтому любой сюрприз по инфляции в сторону роста может вновь изменить ожидания по ставке.
Сигналы оттока из ETF. SPDR Gold Trust сократил запасы на 3,996 тонны 2 июля. Хотя сокращение за день невелико, оно произошло на фоне резкого роста золота, что говорит о том, что часть фондов использует отскок для фиксации прибыли. Такая дивергенция требует дальнейшего наблюдения.
Ликвидность на рынке Гонконга. 3 июля по южному направлению был зафиксирован чистый отток капитала на 1,974 млрд HK$, что говорит о выходе материковых инвесторов на фоне роста гонконгских акций. Продолжение чистых оттоков может ограничить восстановление оценок акций в Гонконге, и сектор золота не станет исключением.
Оценка Zijin Gold International. Zijin Gold International (02259.HK) завершила торги 3 июля на уровне 108,8 HK$, при коэффициенте P/E около 20. Средняя цена за 30 дней составляет 109,952 HK$, то есть текущая цена близка к краткосрочному среднему значению. По сравнению с максимальным прогнозом по цене 282,844 HK$ и минимальным прогнозом 214,963 HK$ от аналитиков, текущая цена остается в нижней части диапазона, однако после быстрого роста инвесторам стоит учитывать риск коррекции.
Заключение
Возвращение золота к отметке 4 177 $ и синхронный рост акций золотодобывающих компаний Гонконга отражают переоценку траектории политики ФРС. Слабые данные по занятости за июнь и «голубиные» заявления председателя ФРС Уолша стали основой для роста золота. По базовому сценарию Всемирного совета по золоту, уровень 4 100 $ — это центральная цена для золота, а не максимум. Дальнейшее движение будет зависеть от данных по инфляции, динамики рынка труда и новых сигналов от ФРС.
Для акций золотодобывающих компаний Гонконга после быстрого краткосрочного ралли сохраняется риск технической коррекции. Однако в среднесрочной перспективе, если цикл повышения ставок ФРС действительно завершается, потенциал восстановления оценок в секторе сохраняется. Инвесторам стоит внимательно следить за публикацией данных по инфляции 14 июля, последующими заявлениями ФРС и динамикой запасов ETF на золото. Именно эти факторы определят устойчивость и масштаб текущего ралли. Gate продолжит отслеживать ситуацию на рынке золота и в Гонконге, предоставляя своевенные и профессиональные данные и аналитику для инвесторов.
FAQ
Вопрос: Какова основная причина роста золота выше 4 177 $?
Данные по занятости вне сельского хозяйства США за июнь оказались значительно слабее ожиданий: создано всего 57 000 новых рабочих мест против прогноза 113 000. За два предыдущих месяца показатели были пересмотрены вниз на 74 000. После публикации отчета резко снизились ожидания по повышению ставки ФРС, индекс доллара опустился ниже 101, а золото подорожало более чем на 100 $ за полчаса с уровня около 4 030 $. Председатель ФРС Уолш занял «голубиную» позицию, отметив снижение инфляционных рисков, что дополнительно усилило бычью логику для золота.
Вопрос: Почему акции золотодобывающих компаний Гонконга так резко выросли?
Акции золотодобывающих компаний Гонконга очень чувствительны к цене золота, поскольку прибыль добытчиков напрямую зависит от ее уровня. Каждый рост цены золота многократно увеличивает ожидания по прибыли золотодобывающих компаний. На открытии 3 июля Zhaojin Mining выросла более чем на 7 %, Zijin Gold International прибавила более 6 % до 108,8 HK$, что отражает высокие ожидания рынка относительно роста прибыльности производителей золота.
Вопрос: Есть ли сейчас риск покупки акций золотодобывающих компаний Гонконга?
Краткосрочные риски игнорировать не стоит. С 1 по 3 июля золото подорожало примерно на 248 $ — с минимума 3 942 $ до максимума 4 190 $, а акции золотодобывающих компаний Гонконга показали еще более впечатляющий рост. Это создает давление на фиксацию прибыли в краткосрочной перспективе. Кроме того, 2 июля SPDR Gold ETF сократил запасы на 3,996 тонны, что свидетельствует о фиксации прибыли со стороны некоторых институциональных инвесторов. Текущая цена Zijin Gold International (108,8 HK$) близка к 30-дневному среднему (109,952 HK$). Инвесторам стоит учитывать риск коррекции и внимательно следить за предстоящими данными по инфляции.
Вопрос: Какие ключевые факторы будут определять дальнейшее движение золота?
Главный фактор — публикация данных по инфляции (CPI) за июнь 14 июля. Если инфляция снизится одновременно с ослаблением рынка труда, это подтвердит завершение цикла повышения ставки и может стать драйвером для дальнейшего роста золота. Другие переменные — предстоящие выступления представителей ФРС, отчет по занятости вне сельского хозяйства 7 августа и ежегодная пересмотренная оценка занятости 28 августа. С технической точки зрения ближайшие уровни сопротивления для золота — 4 180 $, 4 210 $ и 4 240 $. По базовому сценарию Всемирного совета по золоту, золото будет колебаться в районе 4 100 $ с диапазоном в 5 %.
Вопрос: Повысит ли ФРС ставку в июле?
По данным CME FedWatch, после публикации отчета по занятости вероятность повышения ставки в июле снизилась с почти 30 % до менее 20 %. Вероятность сохранения ставки без изменений в июле выросла до более 82 %. Такие организации, как CITIC Securities, сохраняют прогноз, что ФРС не будет повышать ставку в этом году. Вероятность повышения ставки в июле заметно снизилась, однако средняя почасовая заработная плата по-прежнему растет на 3,5 % в годовом выражении, а инерционность инфляции означает, что окно для повышения ставки окончательно не закрыто.
