tokens dobles

¿Qué es el modelo dual-token (dual-token)?

El modelo dual-token describe un proyecto cripto que emite dos tokens diferenciados de manera simultánea.

Habitualmente, uno de los tokens actúa como token de gobernanza, otorgando derechos de voto y captando valor a largo plazo; el otro es un token de utilidad o recompensa, utilizado para pagar comisiones de transacción, impulsar operaciones o incentivar a los usuarios. Por ejemplo, en blockchains públicas, el token de gobernanza protege la red mediante staking y habilita la participación de validadores, mientras que el token de utilidad cubre las comisiones de gas en la cadena. En GameFi, los tokens de gobernanza representan la toma de decisiones (equivalente a una “acción”), mientras que los tokens de recompensa funcionan como puntos de juego. Ejemplos destacados: VET y VTHO de VeChain, NEO y GAS, DAI y MKR de MakerDAO, y AXS y SLP de Axie Infinity.

¿Por qué es importante entender los modelos dual-token?

Comprender los modelos dual-token resulta esencial para evaluar con precisión la sostenibilidad de un proyecto y el valor de ambos tokens.

Analizar solo uno de los tokens puede llevar a errores en la valoración de riesgos y oportunidades. Los tokens de gobernanza funcionan como “derechos de accionista”, asociados a votaciones, distribución de comisiones o mecanismos de recompra. En cambio, los tokens de recompensa o utilidad dependen más del volumen de uso y del calendario de emisión, lo que los vuelve más inflacionarios y volátiles. Entender el papel de cada uno permite decidir si conviene participar en gobernanza y staking, o realizar trading a corto plazo con tokens de utilidad.

¿Cómo funciona el modelo dual-token?

En sistemas dual-token, cada token cumple una función específica y ambos interactúan de forma complementaria; lo habitual es que uno sea de gobernanza y el otro de utilidad o recompensa.

En blockchains públicas, el token de gobernanza se emplea para staking y asegurar la red, actuando como “voto de accionista”. El token de utilidad liquida las comisiones de gas, similar a los créditos móviles que se consumen en cada transacción. Por ejemplo, mantener VET de VeChain genera VTHO, que se utiliza para pagar comisiones; GAS de NEO cubre costes operativos en la cadena.

En DeFi, separar la stablecoin del token de gobernanza ayuda a mantener la paridad estable. MakerDAO utiliza DAI como stablecoin y MKR como token de gobernanza: los parámetros principales del protocolo se deciden por votación entre los poseedores de MKR. MKR puede recomprarse o quemarse según las comisiones de riesgo y ajustes del sistema, vinculando la salud del protocolo al valor del token de gobernanza.

En GameFi, los tokens de gobernanza gestionan las decisiones y los incentivos a largo plazo, mientras que los tokens de recompensa se distribuyen como premios diarios o se gastan en objetos del juego. Para controlar la inflación, los proyectos ajustan la emisión de tokens, aumentan los ratios de quema o establecen límites de suministro para equilibrar la economía y la jugabilidad.

¿Dónde se utilizan los modelos dual-token en cripto?

Las estructuras dual-token están presentes en blockchains públicas, protocolos DeFi, proyectos GameFi y plataformas NFT.

En blockchains públicas, el token de utilidad sirve como combustible (comisiones de gas), mientras que el de gobernanza se utiliza para staking y votación de validadores; los precios de ambos reflejan dinámicas de oferta y demanda independientes. Ejemplos: VET/VTHO y NEO/GAS, donde el consumo del token combustible está directamente ligado a la actividad en la cadena.

En DeFi, las stablecoins se centran en la colateralización y reservas, mientras que los tokens de gobernanza se enfocan en decisiones del protocolo y acumulación de valor. La combinación DAI/MKR permite emitir stablecoins mediante colateral, mientras que las decisiones clave sobre comisiones y riesgos se gestionan por gobernanza.

En GameFi, pares como AXS/SLP o GMT/GST son habituales: los tokens de gobernanza son más escasos y se usan para votaciones o incentivos a largo plazo; los de recompensa se generan con la actividad de los jugadores y se gastan en mejoras o creación de objetos. Controlar la inflación es fundamental, ya que de lo contrario el precio de los tokens de recompensa tiende a bajar.

En exchanges como Gate, suelen estar listados ambos tokens (gobernanza y recompensa) como pares de trading spot (por ejemplo, AXS/USDT y SLP/USDT). Al participar en liquidity mining o market making, la emisión de tokens de recompensa afecta el APY nominal; si hay alta inflación o precios débiles, los retornos reales pueden diluirse, por lo que es clave evaluar riesgos de manera continua.

¿Cómo mitigar riesgos en modelos dual-token?

Es fundamental conocer los casos de uso y calendarios de emisión de ambos tokens antes de definir tu estrategia de participación.

Paso 1: Identifica los roles. Consulta whitepapers y documentación oficial para saber cuál es el token de gobernanza y cuál el de utilidad/recompensa; comprende sus usos y factores de valor.

Paso 2: Analiza emisión e inflación. Vigila las tasas de emisión del token de recompensa, los mecanismos de quema y los límites de suministro; comprueba si el token de gobernanza tiene mecanismos de recompra/quema o distribución de comisiones.

Paso 3: Revisa los calendarios de desbloqueo y asignación de fondos. Investiga los plazos de desbloqueo del equipo y los primeros inversores para anticipar presiones de venta; entiende el uso de los fondos de tesorería.

Paso 4: Evalúa la demanda real. Los tokens de utilidad/combustible requieren analizar el volumen de transacciones en la cadena; los de recompensa deben valorarse según la actividad en el juego/plataforma y los mecanismos de quema.

Paso 5: Elige la estrategia adecuada. Los tokens de gobernanza son óptimos para staking y participación a largo plazo; los de recompensa pueden ser más adecuados para trading a corto plazo según los ciclos de emisión/quema. Si participas en Gate mediante market making o productos de rendimiento, monitoriza los anuncios de los proyectos y los calendarios de distribución: revisa regularmente los rendimientos frente a los riesgos.

¿Cuáles son las tendencias y datos recientes sobre modelos dual-token?

En los últimos meses, los proyectos han intensificado el control de la inflación de recompensas y la creación de bucles de valor sostenibles; los exchanges también han mejorado la transparencia informativa.

Durante 2025, los principales blockchains públicos y GameFi con diseño dual-token han seguido creciendo. En el cuarto trimestre de 2025, el número de proyectos con ambos tokens listados en grandes exchanges spot ha aumentado notablemente respecto a 2024, con informes sectoriales que reflejan un crecimiento porcentual de dos dígitos, debido sobre todo a una separación más clara entre gobernanza e incentivos de usuario.

En el segundo semestre de 2025, varios GameFi y blockchains anunciaron recortes en la emisión de tokens de recompensa o estrategias dinámicas de salida, para controlar mejor la inflación anualizada. Se han potenciado escenarios de consumo en el juego, como recompensas por tareas y síntesis de objetos, para aumentar la utilidad. A medida que la inflación converge, la volatilidad de precios de los tokens de recompensa ha bajado en los últimos meses, pero sigue siendo mayor que la de los tokens de gobernanza.

Entre el tercer y cuarto trimestre de 2025, el consumo de tokens tipo combustible sigue reflejando la actividad en la cadena: en periodos de alta utilización de la red, la quema diaria de tokens combustible aumenta considerablemente. Si baja la utilización, el consumo y los precios del combustible se ajustan a la baja. Los inversores deben centrarse en métricas de “uso real” y no solo en APRs llamativos.

¿En qué se diferencian los modelos dual-token y single-token?

La diferencia principal está en si las responsabilidades se concentran o los riesgos se diversifican.

Los modelos single-token agrupan gobernanza, incentivos y combustible en un solo activo, lo que simplifica el diseño y la acumulación de valor, pero concentra todas las presiones en un único token. Por ejemplo, algunas blockchains públicas emplean una sola moneda para comisiones de gas y staking.

Los modelos dual-token separan el valor de gobernanza de los costes de uso: los tokens de gobernanza se dirigen a participantes a largo plazo, mientras que los de utilidad/recompensa sirven para operaciones e incentivos diarios. Esto permite mayor flexibilidad para gestionar participación e inflación, pero exige a los usuarios evaluar la dinámica de precios de cada activo por separado.

Términos clave

• Dual-token: Estructura de proyecto que emite dos tokens diferenciados, normalmente uno para gobernanza y otro para distribución de valor o utilidad.
• Governance Token: Tokens que otorgan derechos de participación en decisiones del proyecto y voto sobre actualizaciones del protocolo.
• Yield Token: Tokens que representan derechos sobre ingresos del proyecto; los poseedores pueden recibir una parte de las comisiones o ingresos del protocolo.
• Tokenomics: Modelo económico que regula la emisión, asignación, incentivos y reglas de quema de los tokens.
• Smart Contract: Programas autoejecutables en blockchain que gestionan la emisión dual-token, transferencias y lógica de gobernanza.
• Staking: Mecanismo por el que los usuarios bloquean tokens para recibir recompensas, participar en gobernanza o asegurar la red.

FAQ

¿Cuáles son los roles de los tokens de gobernanza y utilidad en los modelos dual-token?

Los tokens de gobernanza permiten a sus poseedores participar en decisiones del proyecto mediante votaciones sobre actualizaciones del protocolo o cambios de parámetros. Los tokens de utilidad se emplean principalmente para pagar comisiones de transacción, incentivar acciones de usuario o acceder a servicios de la plataforma. Juntos, aseguran la gobernanza descentralizada y fomentan la actividad económica en el ecosistema.

¿Los modelos dual-token aumentan la volatilidad de precios?

Las estructuras dual-token pueden incrementar la volatilidad de precios, ya que cada token responde a factores de oferta, demanda y expectativas de mercado independientes. Los inversores deben analizar los riesgos de cada activo por separado: revisar los calendarios de desbloqueo, profundidad de liquidez, fundamentos del proyecto y elegir pares de trading con suficiente liquidez (como los que ofrece Gate) para minimizar el riesgo de slippage.

¿Por qué algunos proyectos abandonan los modelos dual-token y prefieren los modelos single-token?

Aunque los modelos dual-token ofrecen flexibilidad, también pueden complicar la gestión, generar confusión y fragmentar la liquidez. Muchos equipos optan por modelos single-token, que resultan más fáciles de entender y menos costosos de mantener, reflejando la preferencia del mercado por una tokenomía simplificada.

¿Cómo pueden los usuarios gestionar ambos tokens en un exchange?

La mayoría de los exchanges como Gate permiten operar ambos tokens de forma independiente. Se recomienda crear carteras separadas para cada activo y monitorizar el desempeño individual. Es fundamental revisar la liquidez antes de operar; algunos pares pueden tener menor profundidad y provocar mayor slippage.

¿Cómo evaluar si la asignación de un proyecto dual-token es razonable?

Analiza los ratios de asignación inicial de ambos tokens, los calendarios de desbloqueo y sus usos previstos. Una distribución adecuada garantiza suficiente descentralización de los tokens de gobernanza y liquidez robusta para los de utilidad; desbloqueos a largo plazo previenen ventas masivas iniciales por parte de insiders. Utiliza recursos como las páginas de proyectos en Gate o los whitepapers para una due diligence exhaustiva.