El ciclo de cuatro años de Bitcoin ha muerto: Bienvenidos al ciclo institucional de dos años

El ciclo de halving de Bitcoin de cuatro años, una vez el marco macro más fiable en cripto, está efectivamente terminado. En su lugar, está surgiendo un nuevo ciclo institucional de dos años, impulsado no por la economía de los mineros y el FOMO minorista, sino por la psicología de la base de costos de ETF y la presión de rendimiento de los gestores de fondos.

¿Qué mató al ciclo de cuatro años?

El ciclo clásico funcionó porque:

1. La reducción a la mitad cortó mecánicamente el nuevo suministro → los mineros débiles capitularon → se redujo la presión de venta → mayor costo marginal → descubrimiento de precios reflexivo → cobertura mediática → FOMO minorista → explosión de apalancamiento → colapso → repetir cada ~4 años.

(Fuentes: Bitcoin Magazine)

Ese modelo se basaba en que los choques de oferta eran la fuerza dominante y el sentimiento minorista como el principal acelerador.

Pero los shocks de oferta son ahora marginales:

• Después del halving de 2024, la emisión diaria es solo ~450 BTC (~$40M a los precios actuales )
• Las entradas/salidas de ETF rutinariamente superan los $1–3 mil millones en una sola semana
• Los compradores institucionales y soberanos han eclipsado la venta de mineros durante dos años consecutivos

En resumen: el lado de la oferta de la ecuación ha perdido su mordida.

El Nuevo Conductor: Base de Costo del ETF + Ventanas de Rendimiento de Fin de Año

El precio de Bitcoin está cada vez más dictado por:

• El costo promedio de los titulares de ETF ( actualmente alrededor de $84,000 en todos los ETF spot de EE. UU. )
• Presión de rendimiento del gestor de fondos en el año calendario

La mayoría de los fondos de cobertura profesionales, RIAs, plataformas de riqueza se juzgan en horizontes de 1 a 2 años y cristalizan comisiones/bonificaciones de rendimiento el 31 de diciembre. Esto crea poderosos anclajes de comportamiento:

Escenario 1 – 2024 (El Buen Año) Los compradores de ETF desde enero de 2024 han aumentado aproximadamente un 100%. Ya han asegurado de 2 a 3 años de un CAGR esperado del 25 al 30%. Muchos aseguran ganancias antes de fin de año para asegurar bonificaciones y evitar “devolverlo” en el primer trimestre.

Escenario 2 – 2025 YTD (El Mal Año) Los inversores que entraron a principios de 2025 han bajado ~7–15% en lo que va del año. Ahora necesitan 80%+ en 2026 ( o 50% anualizado durante dos años) solo para alcanzar los obstáculos internos. La presión para “alcanzar la cifra” crece intensamente a medida que se acerca diciembre.

Escenario 3 – Inversores a Largo Plazo (2024–2025) Aquellos que compraron al inicio y mantuvieron hasta 2025 están sentados en ~85% de ganancias durante dos años. Están ligeramente por delante de un CAGR del 30%, pero muy por debajo de los explosivos rendimientos de 2024. El movimiento racional: tomar ganancias, restablecer la base de costo y reingresar más bajo.

(# La tesis del ciclo de dos años

1. Año 1 )Acumulación + Movimiento Parabólico### Nuevo capital ingresa después del halving, los ETFs ven enormes entradas, el precio avanza muy por delante de la base de costo.
2. Año 2 (Distribución + Restablecer) La contratación de rendimiento, la cristalización de tarifas y las fuerzas de gestión de riesgos impulsan la toma de ganancias. Las salidas de ETF se aceleran a medida que los administradores protegen ganancias o detienen pérdidas. El precio se corrige hasta que se establece una nueva base de costo más alta.
3. Repetir cada ~24 meses en lugar de 48.

El nivel de costo-basis del ETF de $84,000 es ahora el precio más importante en Bitcoin, no el halving o la capitulación de mineros. Una ruptura decisiva por debajo de este nivel desencadenaría ventas mecánicas de fondos desesperados por evitar números rojos al final del año, mientras que mantener o rebotar mantiene vivo el caso alcista de dos años.

(# Conclusión

El ciclo de halving de cuatro años ha sido reemplazado por un ciclo institucional de dos años gobernado por la base de costos de ETF, ventanas de rendimiento del año calendario y la economía del comportamiento de la gestión profesional de dinero.

El nuevo latido de Bitcoin ya no es el calendario de capitulación de mineros. Es el año calendario.

Y en este momento, con los titulares de ETF sufriendo pérdidas y el final del año a solo unas semanas, el mercado se está preparando para la primera prueba real de este nuevo régimen.