11 de noviembre - Informe semanal de derechos de fecha - La volatilidad implícita disminuye, nuevas direcciones en la lucha del mercado a fin de año

Fecha del informe semanal: 03 de noviembre de 2025

Recordatorio importante: Las opiniones e información son solo para referencia y no constituyen recomendaciones de inversión para ninguna persona.

Recomendado de estrategia: Reversión alcista de calendario en BTC

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Revisión del desempeño de los activos de Opciones de Gate

El volumen promedio de Mercado al Contado de 7 días en todo el mercado se ha mantenido en niveles bajos tras dos semanas consecutivas de rápida caída.

La última semana de octubre mostró un desempeño relativamente estable pero sin una dirección clara, el Mercado está buscando Lado tras dos eventos principales: el anuncio de recorte de tasas a finales de octubre y la señal de relajación comercial tras la reunión de las dos mayores economías; ambos tienen un impacto decisivo en la preferencia de riesgo a corto plazo.

Durante la última semana (27 oct – 03 nov), cuanto más tiempo dura el cierre del gobierno, los datos económicos clave no se publican y la transparencia de las políticas disminuye. La cautela sobre si habrá recorte de tasas en diciembre ha aumentado, y actualmente el Mercado estima que la probabilidad de un recorte de 25 puntos base en diciembre ha bajado de aproximadamente 90% a cerca de 67.3%.

Mientras tanto, el volumen de Operar repuntó en octubre, la actividad del Mercado no se ha agotado por completo.

En cuanto a la estructura de capital, los flujos actuales muestran características de “mayor disciplina, dominados por productos institucionales”, por ejemplo, el flujo neto acumulado de ETF de Bitcoin al Contado durante el año ha impulsado la base de precios, pero también ha expuesto la dependencia de productos líderes (como BlackRock), con algunos días de flujo neto negativo, lo que muestra la fragilidad y el riesgo de concentración de los flujos de capital. Si en el futuro el flujo neto se diversifica hacia más productos y gestores, será más favorable para la sostenibilidad de la tendencia.

En Operar se recomienda centrarse en eventos: controlar la Posición en ventanas de incertidumbre, preferir Opciones (comprar volatilidad/protección bajista) o construir una Posición pequeña en varias fases para afrontar la doble incertidumbre de Liquidez y Lado.

Resumen del Mercado de Opciones de Bitcoin (BTC)

En cuanto al desempeño al Contado de BTC: la última semana, el precio de Bitcoin se mantuvo en el rango de $108,000–$115,000 con tendencia bajista, mostrando consolidación en niveles altos y pruebas de caída a corto plazo. Varias veces durante la semana se probó el soporte cerca de $108,000, pero siempre recibió Ofertas de compra a corto plazo, mostrando que el Mercado aún tiene capacidad de absorción a corto plazo. En la zona superior de $115,000–$120,000 sigue habiendo presión de venta evidente, y para romper a corto plazo se necesita un mayor flujo de capital o Información favorable macroeconómica.

En el Mercado de Opciones: los últimos datos públicos muestran que la volatilidad implícita (IV) de BTC es del 44.3%, estabilizándose tras retroceder desde máximos, lo que sugiere que la volatilidad de precios podría converger en el futuro.

La diferencia de IV entre vencimientos cercanos y lejanos ha vuelto a niveles más racionales, lo que indica que el Mercado es más racional respecto a la volatilidad a corto plazo.

En Comercio en bloque, la estrategia con mayor proporción de Operar esta semana (36.7%) fue la alcista de calendario. Se realizaron 1,300 BTC en Comercio en bloque esta semana, comprando BTC-281125-114000-C y vendiendo BTC-261225-124000-C en una estrategia de reversión alcista de calendario, con un gasto de prima de 920,000 USD, mostrando apuestas a un pump a corto plazo y shorting de volatilidad.

El Skew de 25-Delta de Opciones BTC se mantuvo en negativo esta semana, mostrando que la defensa ante el riesgo bajista sigue presente en el Mercado. La estructura temporal del Skew de Opciones tiende a ser plana, reflejando un aumento en la demanda de cobertura ante rebotes de posiciones en corto en ciclos cortos.

En general, las Opciones de BTC a largo plazo siguen mostrando una inclinación bajista, los inversores institucionales prefieren seguir cubriendo riesgos en vez de apostar por subidas pronunciadas de precios, y el Mercado sigue siendo cauteloso respecto a la tendencia a medio y largo plazo.

La volatilidad realizada de Bitcoin (BTC) ha repuntado hasta cerca de 40, el VRP (IV−RV) se ha estrechado a 2.18 vol, mucho más plano que los -7.38 vol de la semana pasada durante el pánico. Actualmente, la volatilidad implícita (IV) está por encima de la volatilidad realizada (RV), lo que significa que el VRP mantiene una estructura positiva. En este contexto, el Mercado está valorando la volatilidad futura por encima de la realizada, lo que favorece estrategias de shorting de volatilidad (Long Vol), como Short Straddle, Short Calendar Spread u otras estructuras bajistas con VEGA negativo.

Resumen del Mercado de Opciones de Ether (ETH)

En este ciclo (27 oct – 03 nov), ETH se mantuvo en el rango de $3,700–$4,250 con consolidación, al inicio de la semana el precio se acercó a la resistencia de $4,250 y sufrió presión de venta, retrocediendo a la zona de soporte de $3,700 a mitad de semana, y el fin de semana el Rebote fue débil, mostrando un patrón de “rango de trading + prueba de Rebote”. Los inversores a Corto plazo deben prestar atención a si el soporte de $3,700 se mantiene y si se rompe la resistencia de $4,250–$4,300 para determinar la dirección a corto plazo.

En el Mercado de Opciones: los últimos datos públicos muestran que la volatilidad implícita (IV) de ETH es de aproximadamente 69%, estabilizándose tras retroceder desde niveles anteriores, lo que refleja una estabilización del sentimiento del Mercado y una menor expectativa de grandes fluctuaciones futuras.

La diferencia de IV entre vencimientos cercanos y lejanos ha vuelto a niveles racionales, lo que indica que el Mercado es más racional respecto a la volatilidad a corto plazo.

En Comercio en bloque, la estrategia con mayor proporción de Operar esta semana (18.9%) fue la compra de Opciones de calendario bajista, reflejando que los inversores están posicionándose a bajo coste en estrategias bajistas a largo plazo. Esta semana se vendieron 3,000 ETH en ETH-071125-3700-P y se compraron ETH-261225-3700-P. Al mismo tiempo, se apostó por un pump a corto plazo a final de mes, con la mayor Operar de 29,000 ETH en el contrato ETH-281125-4000-C, con un gasto de prima de 8.84 millones de USD.

El Skew de 25-Delta de Opciones ETH mostró una marcada inclinación a corto plazo esta semana, reflejando una mayor demanda de cobertura ante riesgos bajistas a corto plazo; hacia el fin de semana, las estructuras temporales se fueron aplanando, mostrando que aunque el sentimiento bajista se ha suavizado, las Opciones bajistas a corto plazo tienen una prima significativa. Durante el periodo, la volatilidad implícita de las Opciones bajistas llegó a superar en unos 7 vol a las alcistas, y luego se redujo a cerca de 5 vol, lo que indica que el sentimiento bajista sigue siendo fuerte.

La volatilidad realizada de Ether (ETH) ha caído hasta cerca de 60, mientras que el VRP (IV−RV) ha subido a 7.52 vol, mostrando que en el contexto de mayor preferencia de riesgo reciente, la volatilidad implícita a corto plazo ha aumentado. Actualmente, la volatilidad implícita (IV) está por encima de la volatilidad realizada (RV), lo que significa que el Mercado está valorando la volatilidad futura por encima de la realizada; en este entorno, las estrategias de volatilidad orientadas al vendedor tienen ventaja, como vender estructuras de Opciones para obtener Rentabilidad por THETA o construir posiciones bajistas de VEGA.

Resumen de eventos políticos y su impacto en el Mercado

1. Aumenta el riesgo de cierre del gobierno estadounidense. Al 03 de noviembre, el cierre federal ha durado casi 35 días, y se espera que cause pérdidas al PIB en el cuarto trimestre. La publicación tardía de datos (como empleo e inflación) genera un entorno de riesgo con Liquidez incierta y expectativas de política poco claras.

2. Se retrasa la expectativa de recorte de tasas de La Reserva Federal (FED) en diciembre. La FED redujo la tasa de fondos federales en 25 puntos base a 3.75-4.00 % a finales de octubre, y dejó claro que un nuevo recorte en diciembre “no está decidido”. La probabilidad de recorte en diciembre ha bajado de más del 90 % a cerca del 70 %. Esto significa que la ventana de “mejora de Liquidez” podría reducirse, lo que obstaculiza a los Activos de riesgo (incluyendo criptomonedas).

3. Progreso limitado pero observable en la relajación de conflictos comerciales. Tras la reunión en Busan entre China y EE. UU., se logró una relajación comercial parcial, con EE. UU. reduciendo algunos aranceles y China reanudando la compra de productos agrícolas y posponiendo restricciones a tierras raras, lo que impulsó el sentimiento del Mercado a corto plazo. Sin embargo, las diferencias estructurales persisten y la relación sigue siendo de “relajación táctica, no mejora fundamental”.

4. Los flujos de capital en el Mercado de encriptación muestran cautela. Ante la menor expectativa de recorte de tasas y la Liquidez sin mejora clara, Bitcoin y los ETF relacionados han registrado recientemente grandes salidas netas (alrededor de 800 millones de USD en una semana), mostrando que el impulso de capital en el Mercado de encriptación es cauteloso y la sensibilidad de precios a la volatilidad de capital ha aumentado notablemente.