El martes, el mercado llevó a cabo una batalla entre toros y osos de nivel de libro de texto: el índice del dólar rompió la barrera de los 100 con fuerza, estabilizándose por primera vez en tres meses en este punto psicológico. ¿Y el oro? Directamente fue aplastado.

Durante el período de operaciones en Estados Unidos, la caída del precio del oro se aceleró de repente, casi no se pudo mantener la línea de defensa de 3930 dólares. Sin embargo, al final de la sesión, hubo un rebote en forma de V de nivel académico, subiendo nuevamente por encima de 3950. La plata tampoco estuvo mucho mejor, cayendo hasta un 2% en su punto más bajo, acercándose a la barrera de 47 dólares, y solo logró sostenerse al cierre.

Esta corrección no es realmente sorprendente. La analista Rona O'Connell de StoneX lo dijo de manera bastante clara: "El oro está desinflando burbujas, era de esperar que cayera." Aunque ahora el precio aún refleja preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal, el pánico por la estanflación y las tensiones geopolíticas, piensa en esto: el precio del oro alcanzó un máximo histórico el mes pasado y ya ha subido un 53% este año. Pero desde el pico del 20 de octubre, ya ha caído más de un 9%, y la tendencia alcista claramente ha alcanzado su punto máximo.

¿Cuál es la mayor variable ahora? La Reserva Federal.

La opinión interna de la Reserva Federal está completamente en conflicto: Cook y Daly de la Reserva Federal de San Francisco creen que el riesgo de un mercado laboral debilitado es más mortal que la inflación, pero nadie se atreve a comprometerse a una reducción de tasas en diciembre. Lo más increíble es el gobernador Mester, quien directamente apoyó una "reducción de tasas significativa" —esta opinión es completamente contraria a la de los demás.

Lo más crucial son las palabras de Powell: "No asumas que definitivamente habrá una reducción de tasas en diciembre." Esta frase directamente ha golpeado las expectativas del mercado. Según datos de Bloomberg, ahora la probabilidad de reducción de tasas en diciembre es solo de dos tercios, lo que representa un cambio claramente hacia una postura más hawkish en comparación con hace dos semanas, y el calendario de recortes de tasas se está retrasando constantemente.

Kyle Rodan dio una advertencia clara: "Si las expectativas de recortes de tasas continúan enfriándose, el oro seguirá bajo presión."

Lo que es más problemático es que el cierre del gobierno de EE. UU. podría establecer un récord histórico de duración, y los datos económicos oficiales se detendrán directamente. Los inversores ahora solo pueden concentrarse en los datos de empleo ADP del miércoles, y la incertidumbre en todo el mercado ha aumentado a otro nivel.

Además, hay un potencial variable: los detalles de implementación de la nueva política fiscal sobre el oro en China aún no se han aclarado, y algunos analistas temen que esto afecte la demanda.

La situación actual es la siguiente: por un lado, el dólar está fuerte y las expectativas de recortes de tasas están disminuyendo, y por el otro, persisten los riesgos geopolíticos y hay dudas sobre la demanda. Para que el oro pueda reiniciar su tendencia alcista, probablemente dependerá de dos puntos: cómo se pronunciará la Reserva Federal en la reunión de diciembre y si la demanda física podrá mantenerse.

Para el mercado de criptomonedas, estos factores macroeconómicos también merecen una atención cercana—después de todo, el movimiento del dólar y las expectativas de recortes de tasas impactan directamente en el flujo de capital y la aversión al riesgo.