La última taza de café antes de cerrar el mercado nocturno, el olor del basurero al lado me recuerda que debo apresurarme—no es para tomar una foto y publicarla, es que tengo una pregunta atorada en la cabeza desde hace mucho tiempo.

¿En qué rango deberían oscilar los precios de Bitcoin y Ethereum? O, en otras palabras: ¿qué es lo que realmente determina sus puntos de anclaje de valor?

La respuesta temprana era muy simple. BTC se basa en la reducción a la mitad de la producción, ETH en si las aplicaciones ecológicas pueden funcionar—es una cuestión de oferta y demanda, lo entiende hasta un niño de primaria. Pero al llegar a esta etapa, estos factores son más como un telón de fondo, lo que realmente sostiene el precio es otra cosa: el dinero. Más precisamente, es el flujo constante de nuevos fondos, es cada vez más personas comenzando a creer que esto tiene valor.

La pregunta es: ¿fluirá este consenso de manera tan estable como el agua corriente? Me parece que hay dudas. El mundo es finito y la curva de crecimiento de los participantes no puede ser siempre empinada. Desde un punto de vista físico, cualquier sistema que desee mantener un cierto estado a largo plazo debe luchar contra la ley de aumento de la entropía y debe seguir inputando energía. Lo mismo ocurre en el mercado, no hay máquina de movimiento perpetuo.

Por lo tanto, el precio no subirá en línea recta ni aumentará a una velocidad constante. Es muy probable que se comporte como un electrocardiograma: sube una vez, descansa, vuelve a subir, descansa de nuevo. Ciclos repetitivos.

Las instituciones y los primeros jugadores que tienen grandes cantidades de fichas saben mejor que nadie esta verdad. Así que algunas de las operaciones que ves pueden no ser una señal de optimismo sobre el futuro del mercado, sino más bien un cálculo de dónde estará el próximo pico y cuándo entrarán los próximos consensuadores.

El café se ha acabado, el vendedor está recogiendo las mesas. La lógica del mercado es similar: después de la agitación, siempre hay que calmarse, y después de calmarse, esperar la próxima ronda de agitación.