Gate 研究院：BTC暴跌引爆波动溢价，年底期权波动率策略升温

Resumen del mercado

El Instituto de Gate indica que Bitcoin cayó por debajo de $100,000 por primera vez desde junio esta semana, alcanzando un mínimo de $99,932 y perdiendo la media móvil de 200 días, registrando la segunda mayor caída diaria del año; Ether también cayó brevemente por debajo de $3,200, alcanzando su nivel más bajo desde agosto. Esta caída se vio principalmente afectada por las declaraciones hawkish de Powell y el riesgo de cierre del gobierno federal. El presidente de la Reserva Federal enfatizó que las tasas de interés podrían mantenerse “más tiempo en niveles elevados”, lo que debilitó las expectativas del mercado de una bajada en diciembre; al mismo tiempo, el Departamento del Tesoro aceleró la reposición de la cuenta TGA, lo que redujo aún más la liquidez en dólares, presionando en conjunto a los activos de riesgo.

Dinámica del mercado de opciones

Los datos más recientes muestran que la volatilidad implícita (IV) de BTC es del 48.11%, y la de ETH del 75.56%, ambas significativamente superiores a la semana pasada, reflejando un aumento en la aversión al riesgo y en las expectativas de volatilidad.

La diferencia entre IV a corto y largo plazo ha vuelto a la zona racional, indicando que las expectativas de volatilidad a corto plazo se han vuelto neutrales. Desde la estructura de sesgo, tanto BTC como ETH muestran una rápida reversión a negativo en la sesgo de 25 Delta y una curva empinada, lo que indica que los inversores mantienen una actitud defensiva frente a riesgos a la baja.

La volatilidad realizada (RV) de BTC ha subido a aproximadamente 51, y la prima de riesgo de volatilidad (VRP = IV − RV) se acerca a la línea cero, mostrando que la valoración de la volatilidad futura es bastante razonable; la RV de ETH ha subido a aproximadamente 77.23, y la VRP alcanzó un máximo de 13.26 vol ayer, antes de caer a 6 vol. En un contexto de mejora en la apetencia por el riesgo, la volatilidad implícita está relativamente sobrevalorada, haciendo que las estrategias de venta de volatilidad tengan ventajas relativas.

Estructura de comercio en bloque

Esta semana, en el mercado de opciones de BTC y ETH, se han realizado operaciones por parte de grandes inversores que apuestan en contra de la volatilidad, mostrando que los inversores están posicionándose en estrategias de volatilidad a plazo con coste bajo. Las dos operaciones en bloque más destacadas son:

• BTC: compra de BTC-281125-120000-C y venta de BTC-261225-115000-C, buscando aprovechar una subida moderada a plazo y vender volatilidad con bajo coste, con un volumen total de aproximadamente 1200 BTC y una prima de unos 2.3 millones de dólares;
• ETH: venta de ETH-281125-2800-P y ETH-281125-4000-C, construyendo una estrategia de ancho de rango en volatilidad, con un volumen total de 3500 ETH y una prima de aproximadamente 440,000 dólares.

Actualización de la plataforma

La función de opciones en la plataforma de Gate ya está completamente activa, soportando opciones en USDT sobre BTC, ETH, SOL, XRP, DOGE, TON, ADA, LTC y otros activos principales, además de ofrecer mecanismos de margen en diferentes monedas y margen combinado, mejorando significativamente la flexibilidad de operaciones y la eficiencia en el uso de fondos.

Detalles de la operación: