# Cómo un Titan de Cripto Perdió $3 Billones en 72 Horas

La historia de Su Zhu se lee como una fábula de advertencia escrita por los dioses cripto mismos. De comerciante de Deutsche Bank a magnate de fondos de cobertura que maneja miles de millones en activos, para luego caer en el completo olvido en poco más de tres días.

**La Configuración Que Condenó Todo**

Three Arrows Capital no fracasó por mala suerte. Se implosionó debido a apuestas deliberadas y en cascada apiladas sobre una casa de naipes.

¿El problema principal? Apalancamiento. Apalancamiento loco e incontrolado.

3AC tomó prestado de:
- BlockFi
- Voyager Digital
- Génesis
- Y apuestas en capas sobre posiciones existentes

¿Su mayor movimiento? **$500 millones en LUNA** — justo antes de su espiral de muerte de 48 horas en mayo de 2022.

**Qué salió mal (Todo)**

Cuando LUNA colapsó, las matemáticas se volvieron feas rápidamente:
1. El colateral se evapora
2. Los prestamistas exigen el reembolso
3. Los precios de BTC y ETH se desploman por una cascada de liquidaciones
4. 3AC no puede cumplir con las llamadas de margen
5. Las contrapartes enfrentan pérdidas masivas
6. Las fichas de dominó caen

¿La dura realidad? Su Zhu tenía acceso al dinero de otras personas:
- Capital de LPs multimillonarios
- Posiciones de otros fondos de cobertura
- Confianza de los Cripto OGs

Todo eso se destinó a posiciones construidas sobre la suposición: *los mercados solo suben.*

**Por Qué Se Rompió El Modelo**

No hay gestión de riesgos. Cero transparencia. Apalancamiento extremo.

La estrategia de 3AC solo sobrevive en mercados alcistas. En el momento en que la volatilidad aumentó, toda la estructura se liquefació. Para junio de 2022, Su Zhu guardó silencio. Los inversores fueron diezmados.

**La Lección Más Grande**

El colapso de Three Arrows no se trató solo de un fondo fallido; expuso cuán interconectados y frágiles eran los mercados de cripto. La liquidación de un fondo de cobertura provocó una cadena de eventos que sacudió todo el ecosistema.

Es el recordatorio más fuerte que el cripto nos ha dado: **el apalancamiento amplifica tanto las ganancias COMO las pérdidas.** Y cuando estás jugando con el capital de otras personas, las pérdidas se convierten en un problema de todos.