Fin del programa BTFP: ¿Bitcoin enfrentará nuevos obstáculos o ganará atractivo como refugio seguro?

El Programa de Financiamiento a Plazo Bancario de la Reserva Federal (BTFP) finalizó oficialmente el 11 de marzo, y el mercado todavía está analizando qué significa esto para las criptomonedas.

La Configuración

El BTFP fue la herramienta de liquidez de emergencia de la Fed que permitió a los bancos pedir prestado contra garantías de alta calidad sin vender activos de manera apurada. Mantuvo el sistema bancario estable después de la crisis de 2023. Ahora que ha terminado, circulan dos escenarios opuestos:

Escenario Alcista: Bitcoin sube porque los inversores institucionales huyen de la fragilidad bancaria. Piensa en ello como un momento de “oro digital” 2.0. Jonathan Solomon de ARIA señala que la debilidad persistente del sector bancario podría fortalecer la narrativa de Bitcoin como refugio seguro—especialmente ahora que existen ETFs de contado, a diferencia de 2023. Mayor accesibilidad = más entradas de capital.

Escenario Bajista: La salida del BTFP reduce la liquidez en todos lados. Los inversores asustados venden activos riesgosos, incluyendo BTC, para cubrir posiciones más seguras. Terence Kwok del Instituto Human (() espera que la huida hacia la seguridad podría, en realidad, perjudicar a las criptomonedas a corto plazo.

Lo Que Realmente Sucedió

Bitcoin cayó más del 12% la semana pasada, llegando a $63,124, debido a flujos negativos en ETFs. Los analistas señalan que esto encaja con el patrón de corrección previo a la reducción a la mitad del halving—una caída del 20% en 2020, del 40% en 2016. Estamos a unos 28 días del próximo halving; BTC ha bajado aproximadamente un 14% desde los máximos recientes.

La Trampa

Mateo Greco de Fineqia ()) dice que no hay que esperar un drama instantáneo. Los efectos indirectos del BTFP podrían tardar meses en manifestarse completamente. Factores macroeconómicos como las tasas de la Fed, la inflación y la geopolítica serán más importantes que este cambio de política en sí.

En resumen: El fin del BTFP es real, pero la dirección del precio de Bitcoin dependerá de si las instituciones lo ven como una señal de crisis bancaria (escenario alcista para BTC) o como una restricción de liquidez a corto plazo (escenario bajista). Ambas historias son plausibles.