Caterpillar después del informe financiero del tercer trimestre: ¿vale la pena seguir a este gigante industrial?

Resumen de datos clave

Caterpillar reportó ingresos récord de 17.6 mil millones de dólares en el tercer trimestre, un aumento del 9.5% en comparación con el año anterior, poniendo fin a seis trimestres de caídas consecutivas. Sin embargo, esta buena noticia se ve afectada por la presión de los aranceles: los costos se dispararon un 16%, lo que provocó una caída del 4% en las ganancias operativas ajustadas, que se situaron en 3.05 mil millones de dólares. Las acciones subieron un 8.6%, con un aumento del 57% desde principios de año, superando al S&P 500 (un aumento del 16%) y al índice industrial (un aumento del 7%).

Aspectos destacados y preocupaciones del informe financiero

La buena noticia es que el libro de órdenes ha alcanzado un nuevo máximo, llegando a 39,9 mil millones de dólares, lo que indica que la tasa de utilización de la capacidad futura está garantizada. El crecimiento es generalizado en todas las regiones y sectores, con los negocios de recursos y construcción recuperando el crecimiento.

La mala noticia es que los márgenes de beneficio se han visto comprimidos: el margen de beneficio operativo ajustado ha caído del 20% del año pasado al 17.5%. Las ganancias por acción han disminuido un 4% (reportando 4.95 dólares), todo debido a los aranceles. El flujo de efectivo también es inferior al del año pasado (en los primeros nueve meses 815 millones vs 864 millones).

Ajuste de perspectivas para 2025

La dirección ha elevado la guía de ingresos para todo el año de “ligeramente por encima” a “moderadamente por encima” para 2024, lo que se considera optimista moderado. Pero lo clave es que esperan que los costos arancelarios devoren entre 1.6 y 1.75 mil millones de dólares, lo que presionará el margen de beneficio ajustado en el extremo inferior del rango objetivo.

Bandera de valoración

El P/E a plazo actual de CAT alcanza 26.87 veces, un premio sobre el promedio de la industria de 24.57 veces. Comparación con competidores: Komatsu (11.70 veces) y Terex (8.6 veces) son mucho más baratos. La calificación financiera es solo de nivel D, en otras palabras, el precio está demasiado ajustado.

¿Sigue existiendo la lógica a largo plazo?

Sí. El aumento del gasto en infraestructura en EE. UU., la fuerte demanda de equipos mineros debido a la transición energética, la mejora de la eficiencia impulsada por la tecnología de conducción autónoma, junto con la alta rentabilidad de los ingresos por servicios postventa (el objetivo es duplicar a 2.8 mil millones de dólares para 2026), son fundamentales.

Consejos de inversión

¿Inversor novato? Debes ser cauteloso al entrar ahora, la valoración es demasiado alta + la industria está en declive + las expectativas de ganancias para el año han disminuido. ¿Ya eres poseedor? Mantén firmemente tu posición, los fundamentos a largo plazo no están deteriorados. Zacks da una calificación de Mantener (#3), estamos de acuerdo.

Comparación de datos El rendimiento de la competencia en el tercer trimestre fue mediocre: el EPS de Komatsu cayó un 6%, aunque el EPS de Terex creció un 2.7%, los ingresos se elevaron por la adquisición, el crecimiento orgánico sigue siendo negativo. Toda la industria manufacturera está en crisis: el PMI manufacturero de EE. UU. ha estado por debajo de 50 durante 8 meses consecutivos, cayendo a 48.7% en octubre, una clara señal de recesión.