Visa en el tercer trimestre: los pagos transfronterizos impulsan un crecimiento de dos dígitos

Las cifras: Visa acaba de publicar ganancias del tercer trimestre que hicieron que los analistas se comieran sus palabras—$2.16 por acción frente a un consenso de $2.11, los ingresos netos alcanzaron los $8.1 mil millones (subiendo un 12% interanual), ambos superando las expectativas. Los márgenes operativos se mantienen ajustados, pero la historia del volumen de pagos es la verdadera muestra de fuerza.

De dónde vino la mejora

Las transacciones procesadas alcanzaron los 54 mil millones, superando la estimación de 51.3 mil millones. Eso es un aumento del 10% interanual, básicamente diciendo que más personas están usando tarjetas en todo el mundo. Pero aquí está lo interesante: el volumen de transacciones internacionales subió un 17% interanual (22% excluyendo transferencias intraeuropeas), lo que significa que los viajes internacionales están recuperándose fuerte y los comerciantes están procesando muchas más transacciones extranjeras.

Los ingresos por procesamiento de datos de $4.1 mil millones superaron las estimaciones en $200 millones—el negocio principal de Visa. Los ingresos por servicios también fueron sólidos, con $3.7 mil millones, un aumento del 15% interanual. Los ingresos por transacciones internacionales ($2.9 mil millones) se mantuvieron en línea a medida que la actividad transfronteriza se intensificaba.

La presión sobre las ganancias

Hay un inconveniente: los incentivos a los clientes (básicamente los descuentos que Visa otorga a bancos/comerciantes para usar su red) aumentaron un 23% interanual hasta $3.2 mil millones, consumiendo el 28.1% de los ingresos brutos. Los costos laborales y las tarifas profesionales también aumentaron, afectando los gastos operativos (subiendo un 10% interanual). Los gastos por intereses se dispararon un 64% interanual hasta $182 millones—las tasas más altas afectan más a su deuda de $20.6 mil millones.

Movimientos de efectivo y capital

La posición de efectivo se mantiene estable en $15.6 mil millones. Más importante aún, Visa devolvió $3.9 mil millones a los accionistas (recompras + dividendos), con $8.8 mil millones aún autorizados para futuras recompras. El flujo de caja libre en el tercer trimestre alcanzó los $5.5 mil millones, frente a $5B un año atrás.

Mirando hacia adelante

La dirección estima un crecimiento de aproximadamente el 10% en los ingresos netos en el cuarto trimestre. Se espera que los incentivos a los clientes para todo el año se mantengan en el rango del 26.5-27.5%, con un crecimiento moderado en los gastos operativos. El crecimiento del EPS apunta a un solo dígito medio para el año fiscal 2023.

¿La verdadera historia? La recuperación del boom de viajes internacionales post-COVID es dinero real para Visa. Ese aumento del 22% en transacciones internacionales excluyendo Europa indica que el comercio internacional se ha normalizado. Pero hay que vigilar esos costos de incentivos a los clientes—si siguen subiendo, la expansión de márgenes será más difícil.