Detrás de la caída de las acciones de las empresas mineras: pérdidas ≠ recesión, ¿podrá esta apuesta por la IA revertir la situación?

El precio de las acciones de Bitdeer cayó Gran caída del 20% el lunes, cerrando en $17.65, habiendo sufrido una caída del 50% de caída desde el máximo de $25.90 a mediados de octubre. La razón parece ser aterradora: pérdidas masivas de $266.7M reportadas en el Q3.

Pero aquí hay un giro: las pérdidas provienen principalmente de pérdidas no realizadas. Los gastos no monetarios derivados de la reevaluación de los bonos convertibles representan la mayor parte. Los datos operativos reales, en cambio, son realmente impresionantes.

El negocio de la minería en realidad está en crecimiento

Crecimiento de ingresos del 174% hasta $169.7M, se extrajeron 1,109 BTC en el tercer trimestre (el año pasado solo unas pocas cientos). Bitdeer ahora tiene 2,029 BTC, hace un año solo tenía 258 — un crecimiento de más de 7 veces.

La escala de las máquinas mineras también está en expansión: de 165,000 unidades a 241,000 unidades, con operaciones en Noruega, Estados Unidos y Asia. El EBITDA ajustado alcanzó $43M, lo que representa una reversión desde los -$7.9M del mismo período del año pasado.

La transición de la IA se convierte en un salvavidas

Q3 obtuvo por primera vez $1.8M en ingresos de servicios de AI y nube de alto rendimiento. Aunque parece poco, esto es una señal — Bitdeer planea asignar 200MW de energía a servicios de AI, con el objetivo de alcanzar ingresos anuales de $2 mil millones para finales de 2026.

Esto no es una fantasía. Mira lo que están haciendo los colegas:

• MARA adquirió el 64% de las acciones de Exaion por $168M
• TeraWulf firma un contrato de $3.7B con Fluidstack
• IREN acaba de firmar un acuerdo de $9.7B con Microsoft (para el alojamiento de chips Nvidia GB300)

La lógica de las empresas mineras es clara: tienen recursos eléctricos a su disposición, las ganancias de la minería de BTC se ven muy afectadas por la fluctuación de los precios de las monedas, pero la demanda de infraestructura de IA está en auge, lo que representa una buena oportunidad para monetizar la capacidad ociosa.

¿Por qué el mercado sigue en pánico?

Los inversores comenzaron a vender al ver la cifra de $266.7M, ignorando por completo la historia de crecimiento detrás. El precio de las acciones cayó de $25.90 a $17.65 en menos de un mes, caída del 32%.

Esta ola de venta refleja dos problemas:

1. La presentación del informe financiero es mala——Los números de pérdidas significativas son demasiado impactantes, ocultando los aspectos positivos de la operación.
2. Confianza de los inversores débil——El mercado aún está valorando a las empresas mineras desde una perspectiva tradicional, no ha seguido la transición a esta nueva narrativa de IA.

Pero, a partir de los datos en cadena y la trayectoria de expansión, la historia de Bitdeer aún no ha terminado. La clave será ver si los ingresos de IA pueden cumplir las promesas en los próximos trimestres.