SoftBank mantuvo negociaciones secretas para adquirir el diseñador de chips Marvell, ¿por qué finalmente fracasaron?

Question

La visión de Masayoshi Son es realmente aguda. Según se informa, SoftBank mantuvo conversaciones a principios de este año con Marvell Technology para adquirirla, con la intención de fusionarla con su filial Arm Holdings. En cuanto salió la noticia, las acciones de Marvell subieron un 9% de inmediato —y eso que la acción llevaba una caída del 18% en lo que va de año, así que este rebote ha sido realmente valioso.

¿Por qué no se cerró la operación?

La principal razón fue la diferencia en la valoración. Masayoshi Son tiene una gran imaginación y lo que le interesaba era la capacidad de diseño de chips de Marvell: Marvell puede transformar los elementos de diseño de Arm en planos completos y entregarlos a los fabricantes para su producción. Si las dos empresas se fusionan, podrían competir con gigantes como Nvidia, Broadcom y Qualcomm en el campo de los chips personalizados para IA, convirtiéndose en un actor clave en la infraestructura de IA.

Clientes clave incluyen AWS y Microsoft. Esto demuestra que Marvell ya ocupa una posición central en la computación en la nube y los centros de datos de IA. Desde el punto de vista estratégico, la operación tenía sentido.

¿Por qué no prosperó?

Dos grandes obstáculos:

El gobierno de EE. UU. puso trabas — Washington regula estrictamente los activos de semiconductores, especialmente cuando se trata de adquisiciones extranjeras. Aunque Masayoshi Son tiene buena relación con Trump (socio en el proyecto Stargate), eso no garantiza la aprobación.
Desacuerdos entre la dirección — El CEO de Arm, Rene Haas, y el CEO de Marvell, Matthew Murphy, tenían diferencias de enfoque operativo, lo que llevó directamente a la ruptura de las negociaciones.

¿Cómo está Marvell ahora?

Los datos financieros son aceptables:

Ingresos anuales de 7.300 millones de dólares, crecimiento del 6% en tres años
Margen bruto del 44,64%, margen operativo del 6,02%
Bajo nivel de endeudamiento (0,36), ratio de liquidez saludable (1,88)
Participación institucional del 79,28%

Pero el entusiasmo del mercado es insuficiente. En marzo del año pasado, las previsiones no cumplieron las expectativas y la acción se desplomó, siendo su peor desempeño en 20 años. En septiembre, TD Cowen la rebajó a mantener, alegando falta de visibilidad en la demanda aguas abajo.

Actualmente, su capitalización bursátil es de 8.000 millones de dólares, ocupando el segundo lugar entre las empresas de diseño de chips para redes inalámbricas.

Conclusión: Si se hubiera cerrado, habría sido la mayor adquisición en la historia de los semiconductores. Aunque no prosperó, la puerta de Masayoshi Son no está completamente cerrada —el asunto aún dará que hablar.