Recientemente, ha habido un debate en el mercado que se está calentando cada vez más: ¿Ya no funciona la clásica teoría del "ciclo de mitadez de cuatro años" de Bitcoin?

Al revisar las últimas declaraciones de varios pesos pesados, encontré un fenómeno interesante: desde Wall Street hasta los principales actores del círculo cripto, las opiniones son sorprendentemente consistentes.

Michael Saylor, de MicroStrategy, lo expresó sin rodeos: "No hay ciclo, solo una absorción continua de activos." A sus ojos, Bitcoin es oro digital, y como es oro, se usa para la agricultura, no para la especulación.

Changpeng Zhao (CZ) dijo de forma más eufemística: "La historia rima, pero no se repite simplemente." Cree que el volumen de fondos institucionales que aportan los ETFs ha cambiado por completo la estructura del mercado. ¿Tomar el gráfico de las velas de las últimas tres mitades para predecir el futuro? Eso es tallar un barco para pedir una espada.

Cathie Wood, de ARK, también destacó: la entrada institucional hará que la caída sea superficial. Ella considera que el "fondo" de este ciclo puede haberse completado hace tiempo, porque la estructura de los participantes del mercado ha cambiado.

El equipo de investigación de Grayscale es más optimista, definiendo el retroceso del 30% como un "trampolín", creyendo que la caída actual es solo una corrección normal en medio de un mercado alcista y no una señal del final del ciclo.

El fundador de BitMEX, Arthur Hayes, lo expresó de forma más directa: "En cuanto se enciende la máquina de imprimir dinero, la periodiología muere. Cree que la fuerza impulsora principal detrás del actual auge y caída de Bitcoin son las políticas de liquidez de la Reserva Federal y los bancos centrales, y que la relación con la reducción a la mitad se ha debilitado cada vez más.

Raoul Pal, de Real Vision, tiene una perspectiva más macroscópica, viendo esta ronda como un "mercado alcista estructural de más de 5 años", esencialmente el resultado de una combinación de ciclos de deuda global y tasas de adopción tecnológica, en lugar de un simple ciclo de cuatro años.

En el ámbito de la banca de inversión, tanto Bernstein como VanEck mencionaron en sus informes que "la demanda aún no se ha cubierto" y que acaba de empezar a lanzarse la compra institucional, lo que impulsará un mercado alcista superextendido y atípico.

El CEO de CryptoQuant, Ki Young Ju, aportó pruebas a partir de datos on-chain: los chips fluyen desde inversores minoristas hacia instituciones a largo plazo. Dijo que el antiguo modelo cíclico se basaba en el comportamiento de los inversores minoristas, pero ahora que la principal fuerza del mercado ha sido reemplazada, el modelo, por supuesto, fracasará.

Para ser sincero, estas opiniones no son necesariamente correctas, pero al menos se dice una cosa: el mercado está realmente cambiando. El simple ciclo de "mitad-alcista-mercado bajista" en el pasado puede que realmente necesite actualizar el marco cognitivo.