Las bolsas de valores de Asia-Pacífico cayeron en su totalidad, siguiendo la tendencia de las acciones estadounidenses el pasado viernes. El índice compuesto de Shanghai y el Dow Jones cayeron en proporciones similares, al igual que el índice Hang Seng y el Nasdaq. Sin embargo, el oro y los futuros de EE. UU. subieron durante el horario de negociación en Asia, mientras que el dólar estadounidense cayó, lo que indica que la presión de venta provocada por las declaraciones agresivas de los funcionarios de la Reserva Federal el pasado viernes se ha aliviado, y el mercado pronto centrará su atención en los datos de empleo no agrícola. La caída de las bolsas de Asia-Pacífico no significa una nueva ronda de pánico, sino que “se alinean pasivamente con las acciones de EE. UU.” (el sesgo de riesgo se ha ajustado), que en esencia sigue siendo un efecto de diferencia horaria. Hoy, las bolsas de Asia-Pacífico solo han completado un “retraso en la caída” y no han experimentado aceleraciones emocionales ni pisadas de liquidez. El mercado actual es “guardar las emociones y esperar a que caiga una bala” — los datos de empleo no agrícola, no las declaraciones de la Fed. Lo que digan los funcionarios de la Reserva Federal ahora, a corto plazo, es solo ruido; los datos de empleo no agrícola son la variable que puede “determinar el destino del mercado”. Los datos de empleo no agrícola decidirán tres cosas: · Primera, si las expectativas de recortes de tasas en enero y marzo se vuelven a elevar; · Segunda, si el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. es un “falso quiebre” o un “verdadero retroceso”; · Tercera, si los activos de riesgo entran en una “periodo de alta volatilidad” o en una “nueva fase de liberación de riesgos”. La predicción central de las instituciones es más o menos así: Octubre: +10,000 Noviembre: +55,000 (ligeramente por encima de las expectativas del mercado) Promedio de tres meses: solo alrededor de +60,000. En los últimos años, esta velocidad solo puede considerarse como “no en recesión”, pero claramente no en auge. En comparación con el empleo, a la Reserva Federal le preocupan en realidad dos cosas: · La tasa de desempleo, que se espera suba ligeramente hasta un 4.5% en noviembre. No es un salto, sino un “desgaste paulatino”. Esto refleja una característica típica: el mercado laboral se está enfriando, pero muy lentamente. · Los salarios, que se esperan suban un 0.3% en octubre y un 0.35% en noviembre. Los salarios no están fuera de control ni colapsando claramente. En cuanto a la inflación, esta es una condición “aceptable pero incómoda”. Powell dijo en la última conferencia que, con mucho, los datos de empleo no agrícola “sobreestiman en 60,000 puestos cada mes”. Desde la perspectiva de la Reserva Federal, los 50,000 que ves en los datos, en su opinión, pueden estar cerca de cero. Desde su punto de vista, el mercado laboral puede estar ya cerca de un “crecimiento cero”. Este es un informe de empleo no agrícola de “mirar la estructura, no los números”, que no ofrece mucha evidencia de una “recesión inminente”, pero tampoco apoya un “continuo vigor”. Seguirá sin brindar la certeza que el mercado busca, y seguirá siendo una fase de “confusión entre la Reserva Federal y la percepción errónea del mercado”.