Warner Bros. se opone a la adquisición de Paramount: aquí te explicamos por qué

Fuente: Coindoo Título Original: Warner Bros. Se Está Resistiendo a la Adquisición de Paramount – Aquí Está el Porqué Enlace Original: https://coindoo.com/warner-bros-is-pushing-back-on-paramounts-takeover-heres-why/ Para Warner Bros. Discovery, la cuestión ya no es quién ofrece la cifra más alta, sino quién puede realmente cumplir con ella sin desestabilizar el negocio en el proceso.

Tras puertas cerradas, los directores de la compañía han estado sopesando un intercambio fundamental: asegurar una salida definida con términos claros, o apostar por una valoración principal más alta que venga acompañada de incertidumbres en financiamiento, regulación y operaciones. La balanza parece inclinarse decididamente hacia la primera opción.

Puntos Clave

• Warner Bros. prioriza la certeza del acuerdo y la flexibilidad operativa sobre un precio de adquisición más alto.
• Las preocupaciones sobre la estructura de financiamiento de Paramount y el riesgo regulatorio están impulsando la resistencia de la junta.
• El acuerdo existente con Netflix sigue siendo la vía preferida de la compañía.

Una de las mayores preocupaciones de la junta no es el estado final de una venta, sino el largo período intermedio. Una transacción de cambio de control podría tardar un año o más en obtener la aprobación de los reguladores, durante el cual Warner Bros. aún necesitaría refinanciar deuda, gestionar el flujo de caja y tomar decisiones estratégicas en un panorama mediático que cambia rápidamente.

Según personas familiarizadas con las discusiones internas, la propuesta de Paramount no ofrece suficiente margen para ese período. Los directores temen que la compañía quede limitada justo en el momento en que la flexibilidad importa más.

Por el contrario, el acuerdo existente con Netflix se ve como inmediatamente ejecutable y operacionalmente más limpio.

La Estructura de Financiamiento Levanta Bandera Roja

Otra línea de falla radica en cómo se financia la oferta de Paramount. Una parte del respaldo de capital está vinculada a un fideicomiso conectado a la familia Ellison. Debido a que ese fideicomiso puede ser modificado, Warner Bros. ve una protección limitada si la situación financiera cambia después de que se inicie un acuerdo.

Esa percepción de riesgo empeoró después de que un apoyo financiero clave se retirara de la oferta esta semana. La salida de Affinity Partners redujo el margen de seguridad en torno a la oferta de Paramount y reforzó los temores de que la estructura de financiamiento pueda cambiar bajo presión.

Desde la perspectiva de la junta, la certeza del capital ahora pesa más que el potencial upside teórico en el futuro.

Ruido Político y Sensibilidad Regulatoria

El esfuerzo de adquisición también se desarrolla en un contexto políticamente cargado. Las críticas públicas de líderes políticos dirigidas a la división CBS de Paramount han añadido una variable impredecible a una revisión regulatoria ya de por sí compleja.

Además, Paramount ya ha tenido que modificar sus planes de financiamiento para evitar posibles objeciones de seguridad nacional, eliminando fondos en el extranjero que podrían complicar las aprobaciones en EE. UU. Cada ajuste añade tiempo, incertidumbre y riesgo de ejecución.

Por Qué Netflix Sigue Teniendo la Ventaja

Warner Bros. ya se ha comprometido a una reestructuración drástica de su negocio: transferir sus estudios y operaciones de streaming a Netflix, mientras escinden activos de cable tradicionales directamente a los accionistas. Internamente, ese plan se ve como coherente, decisivo y alineado con la dirección en la que se dirige la industria mediática.

Incluso si Paramount mejora su oferta, el acuerdo con Netflix le da a Netflix el derecho de igualar una oferta superior, elevando el listón para cualquier competidor. Los directores parecen no estar convencidos de que Paramount pueda superar ese listón sin reestructurar fundamentalmente su propuesta.

Qué Deben Esperar los Accionistas

Una recomendación formal en contra de la oferta de Paramount podría llegar pronto, aunque la junta continúa deliberando. La valoración del mercado sugiere que algunos inversores todavía esperan una escalada, pero internamente el enfoque se ha desplazado de la dramatización de la oferta hacia la certeza en la ejecución.

Para Warner Bros., el cálculo parece decidido: en una industria bajo presión, el acuerdo más seguro puede ser aquel que realmente se cierre.